手痒痒
研报日期2022-09-08
钧达股份-5.31%
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钧达股份(002865)
事项近期公司公告收到中国证监会出具的《中国证监会行政许可申请受理单》。中国证监会对公司提交的2022年度非公开发行股票的申请进行了审查,认为该申请材料齐全,符合法定形式,决定予以受理。国电新观点1)钧达股份此前主营汽车饰件业务,通过一系列资产重组,一方面分步收购电池厂商捷泰科技的100%股权(2021年9月收购51%,2022年7月收购剩余49%),另一方面剥离汽车饰件业务。本次定增募集资金主要方向是支付收购捷泰科技49%股权的对价,完成后公司将全面转型光伏电池业务。2)捷泰科技是具备技术领先优势的专业化光伏电池厂商,根据pvinfolink息,2022年上半年捷泰科技全球电池片出货排名第五(不含一体化企业)。未来捷泰科技将利用资本市场资源,深化全球合作,加快科技创新,扩大产能规模,目标是成为全球领先的光伏电池企业。截至2022年6月底,公司拥有PERC电池产能8.8GW,此外滁州N型TOPCon电池项目一期8GW产能已于7月投产,二期8GW项目亦在规划中。公司作为N型TOPCon路线的先驱者之一,有望享受N型电池变革初期的技术红利。3)我们预计公司22-24年电池片出货量9.9/17.3/24.1GW,其中N型TOPCon出货量2.3/10.0/17.3GW。预计公司22-24年归母净利润4.68/11.24/17.48亿元,其中22年扭亏为盈(21年主要由于原汽车饰件业务带来亏损),23/24年归母净利润同比增长140.3%/55.5%(22年1-7月捷泰科技51%并表,23年全年100%并表),预计22-24年归母净利润对应当前PE为59.4/24.7/15.9倍。风险提示原材料供应和价格波动,导致毛利率下行的风险;公司产能扩张速度或产能利用率不及预期的风险;新型电池技术路线迭代的风险;市场开拓不及预期的风险;国际贸易形势产生不利变化的风险;下游组件商向上一体化导致需求减弱的风险;单一客户占比相对较高的风险点击查看附件原文附件大小622KB12页
研究员国证券 王蔚祺,李恒源
提示本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。
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手痒痒
小盘成长之钧达股份(摘自国证券)
定增获证监会受理,全面转型光伏电池业务
研报日期2022-09-08
钧达股份-5.31%
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钧达股份(002865)
事项近期公司公告收到中国证监会出具的《中国证监会行政许可申请受理单》。中国证监会对公司提交的2022年度非公开发行股票的申请进行了审查,认为该申请材料齐全,符合法定形式,决定予以受理。国电新观点1)钧达股份此前主营汽车饰件业务,通过一系列资产重组,一方面分步收购电池厂商捷泰科技的100%股权(2021年9月收购51%,2022年7月收购剩余49%),另一方面剥离汽车饰件业务。本次定增募集资金主要方向是支付收购捷泰科技49%股权的对价,完成后公司将全面转型光伏电池业务。2)捷泰科技是具备技术领先优势的专业化光伏电池厂商,根据pvinfolink息,2022年上半年捷泰科技全球电池片出货排名第五(不含一体化企业)。未来捷泰科技将利用资本市场资源,深化全球合作,加快科技创新,扩大产能规模,目标是成为全球领先的光伏电池企业。截至2022年6月底,公司拥有PERC电池产能8.8GW,此外滁州N型TOPCon电池项目一期8GW产能已于7月投产,二期8GW项目亦在规划中。公司作为N型TOPCon路线的先驱者之一,有望享受N型电池变革初期的技术红利。3)我们预计公司22-24年电池片出货量9.9/17.3/24.1GW,其中N型TOPCon出货量2.3/10.0/17.3GW。预计公司22-24年归母净利润4.68/11.24/17.48亿元,其中22年扭亏为盈(21年主要由于原汽车饰件业务带来亏损),23/24年归母净利润同比增长140.3%/55.5%(22年1-7月捷泰科技51%并表,23年全年100%并表),预计22-24年归母净利润对应当前PE为59.4/24.7/15.9倍。风险提示原材料供应和价格波动,导致毛利率下行的风险;公司产能扩张速度或产能利用率不及预期的风险;新型电池技术路线迭代的风险;市场开拓不及预期的风险;国际贸易形势产生不利变化的风险;下游组件商向上一体化导致需求减弱的风险;单一客户占比相对较高的风险点击查看附件原文附件大小622KB12页
研究员国证券 王蔚祺,李恒源
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