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转星帅尔稀缺出口黑色组件标的，供货北美户用龙头

作者：赵慧明
2022-05-24 09:16:06
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星帅尔稀缺出口黑色组件标的，供货北美户用龙头HELIENE，海外占比50%，对标横店东磁绝对低估，现价看翻倍

✨1、富乐新能源海外占比超50%，产品以黑色组件为主，Q1单瓦盈利已超1毛。富乐海外主要客户为加拿大公司HELIENE（国内唯一合格供应商），并通过其间接供应特斯拉。今年海外需求爆发，四月被紧急追加1.5亿黑色组件订单。产能已打满并急需扩产；

✨2、扩产迅速，组件出货高增长。富乐新能21，22，23年产能分别为500mw，1.5gw，3.5gw；正泰电器旗下泰恒新能源未来三年5GW182组件长单锁定，叠加欧美需求旺盛，扩产产能需求无虞。

✨3、发力电站业务，带来全新增长点。公司自建电站将于6月实现并网，同时公司积极探索epc，工商业，户用等模式，在黄山下辖县市切入屋顶整县推进，实现组件电站开发一体化。

✨ 4. 主业触底回升，公司压缩机零部件主要下游为白电冰箱市场，受上游原材料和房地产行业需求萎靡影响，一季度毛利率下滑。随着原材料成本下降与下游市场恢复，二季度开始触底回升。

✨ 公司完成回购，发布激励方案，且对富乐新能源持股占比由51上升到92，光伏组件业务收入占比将在q2大幅提升，为公司业绩带来新的增长点。当前股价拥有巨大预期差。横店东磁22年5gw组件产能市场给予240亿估值，星帅尔主业21年即扣非1.3亿利润，给予静态15X估值，光伏业务给予48亿市值，严重低估，100%以上空间。

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