变更坏账计提政策、恐意图操纵利润，财务总监上位不到8个月闪电离职……故事还远不止这些

/梧桐瑞雪

【美芝股份(002856)、股吧】（002856）最近故事比较多，变更会计估计方法、财务总监辞职、董事长号召员工买股票、两度重大资产重组……上市仅一年半的美芝股份，讲出了一个又一个传奇的故事。

一、上市即变脸，持续下滑没商量

深圳市美芝装饰设计工程股份有限公司，简称美芝股份，主营建筑装饰工程的设计与施工，于2017年3月20日登陆深交所中小板。

上市当年，业绩便下滑，真是变脸没商量。

收入、净利润、经营净现金流，上市之后的第一份答卷，业绩就不好。

收入的小幅下滑背后，是利润和经营净现金流双双大幅下降。

意味着，收入不能产生有效的利润，更不能产生有效的净现金流。

接下来的2018年，变脸仍在继续。

2018年半年报显示，同比上年同期，营业收入略有增加，而净利润下滑、经营现金流出也持续扩大。

收入增加、利润减少、现金流更差。业绩质量十分有限。

毛利率持续下滑、费用同比增长、销售业务不及时回款，业绩的下滑在所难免。

二、资产重组“成瘾”，资本运作不停歇

美芝股份正式挂牌深交所的时间是2017年3月20日。不到三个月之后的6月19日，美芝股份便因为筹划重大资产重组而停牌，这一停便是三个月，直到当年的9月19日才复牌。

当时，有媒体戏称，美芝股份停牌的时间比开盘时间都还要长。

作为上市之后的第一次重大资产重组，美芝股份并未公布重组预案，只是简单介绍标的资产为一家土木建筑行业公司的部分或全部股权。停盘三个月到期，公司选择了终止重组。

不甘寂寞，几个月之后，美芝股份再次筹划资产重组。

2018年6月5日，美芝股份发布公告，拟向苏建权、苏建松、苏明山、苏小兰及建元控股有限公司收购建元建设发展有限公司51%股权。

建元建设发展有限公司，成立于2007年10月26日，法定代表人：苏建权，注册资本1亿元，主营建筑和装饰业务。关于建元建设的历年财务状况，尚未有公开信息。

从天眼询，建元建设涉及法律诉讼案件多达231件，各种纠纷不断。恐怕这次重组也不简单。

上市一年半，便筹划了两次重大资产重组，第一次失败，第二次的标的起来也不那么好。是否太过着急？

三、两次号召员工买股票，老板不断补充质押

美芝股份董事长李苏华，自2017年7月28日走上股票质押融资之途，不断增加股票质押，数次补充质押。为维护公司股价，曾两度号召员工购买公司股票。

2018年2月12日，美芝股份发布公告，倡议公司全体员工购买公司股票，称“凡在2018年2月12日至2018年2月28日期间净买入美芝股份股票，且连续持有12个月以上并在职的员工，若因在前述期间买入公司股票产生的亏损，由董事长予以补偿；若产生收益，则归员工个人所有。”

只要不辞职，买了公司股票持有至少一年，亏了老板赔、赢了归自己，听起来对员工真是一宗包赚不赔的生意。

后续公告显示，共有49名员工购买了212400股，均价人民币28.28元/股，总金额为人民币600.57万元。

笔者美芝股份K线图，2月12日发布倡议书之前，股价已经大幅下跌，其中2月2日至2月9日，6个交易日都是跌停。从2018年1月24日收盘价55.78元到2018年2月14日收盘价25.1元，15个交易日，股价下跌55%，可谓惨烈！李苏华为保证质押股票不被强行平仓，2月13日补充质押500万股。

为了维持股价，9月10日，李苏华再次号召员工买股票，条件和上一次一样，只是增持期间改为9月10日至10月15日。

8个月时间过去了，10月12日美芝股份收盘价18.35元，算上今年6月13日实施的 “10转增2股派1.5元”，复权价格22.17元，今年2月份响应号召买股的员工每股亏损6.11元，增持的212400股合计亏损近130万元。

9月10日的倡议书发布后，截至10月11日公司尚未公告员工响应号召购买公司股票的结果。

然而，在公司业绩下滑、诸多利空叠加、行情下行的多重因素下，又有多少人会响应号召为公司护盘呢？

随着股价的下跌，李苏华又要补充质押了。10月11日，美芝股份发布第一大股东股份补充质押的公告，李苏华向银河证券补充质押500万股，质押期限自2018年10月8日起至2020年12月3日。至此李苏华合计质押股份4740.8万股，占其持股总数的76.42%。

截至 2018 年 10 月 10 日，李苏华直接持有公司股份 6203.904万股，占公司总股本的 51.02%，本次质押后，其所持有公司股份累计被质押 4740.8万股，占其持股总数的 76.42%，占公司总股本 38.98%。

四、财务总监闪电辞职，变更会计估计方法，二者是否相关？

最让人生疑的，莫过于闪电辞职的财务总监。

2017年12月27日，美芝股份发布公告，聘请杨结胜先生作为公司的财务总监，在此之前，公司的财务总监由副总经理余梅兰兼任。

根据公司公告，杨结胜曾任华普天健会计师事务所高级审计经理，而华普天健则是美芝股份历年的审计机构。从审计机构挖人作为公司财务总监，是诸多上市公司的惯性做法。

不过，和谐美好的赞歌唱了不到8个月，财务总监便匆匆离职。

2018年8月2日，公司发布公告，杨结胜因个人因辞去公司财务总监一职，不再担任公司任何职务。其辞职后，财务总监一职又回到余梅兰代行。

不到8个月就离职的财务总监，难免让市场议论纷纷。而最大的可能，便是公司存在操纵利润的行为。

2018年7月30日，公司发布关于会计估计变更的公告，对公司应收账款计提坏账准备的方法进行了变更。

变化前后对比如下：

本次坏账准备计提政策的变化，主要体现在两部分：

1.账龄分析法计提坏账准备的，提高了计提比例。包括除开4-5年和5年以上的应收账款计提比例不变以外，其他按照账龄划分的，均提高了坏账准备计提的标准。

2.新增了余额百分比法。对于未到期的应收账款和履约保证金，均采用余额百分比法，按照5%来计提坏账准备。

美芝股份所处的建筑装饰行业，周期长回款慢，存在大量的应收账款。变更会计估计方法后，对已到期应收账款按照账龄分析法计提坏账，对于未到期的，则均按照余额百分比法5%来计提坏账。

计提方法的变化会带来什么样的影响？自然是利润的上升。

大量未到期应收账款均按照5%计提坏账准备，将大大低于之前按照账龄分析法所计提的坏账准备。

进而，公司利用坏账准备操纵利润的空间更大了。一笔应收账款，究竟到期还是未到期，话语权在公司自身。

为什么要变更坏账准备计提标准？因为美芝股份的应收账款越来越大。

2018年6月30日，美芝股份账面应收账款值达到了8.29亿，计提的累计坏账准备也高达1.55亿。整个应收账款已经占据公司总资产的一半。

居高不下的应收账款，不仅大量占用资金，还会因计提坏账准备而侵蚀利润。

公司公告，若按照此方法去调整2017年年报，将增加净利润1,155.95 万元，占2017年当年净利润的27.23%。想必对2018年业绩，也会有很大幅度的提升。

在公司公告调整坏账准备计提方法之后的3天，财务总监便宣布了离职。是否财务总监并不赞成此项调整？

毕竟，利用应收账款虚增利润，是上市公司业绩造假最常见的方法，而减少坏账准备计提比例，又会将应收账款增加所带来的损失，控制到一定范围内。那么业绩的增长就会变得更易纵了。

总结：

上市的春风并没有带给美芝股份业绩的增长，主营业绩变脸、资产重组存疑、实际控制人兜底号召员工增持……会计估计变更的同时，任职才8个月的财务总监闪电辞职，公司恐存在操控利润之嫌。各种好戏接连出场。