电子行业周报中芯国际发布2022Q4业绩

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2.6~2.10 行情回顾。2.6~2.10 电子板块涨幅0.80%，相对沪深300 超额收益1.65%。细分板块中印刷电路板、其他电子、LED、面板、集成电路封测分别有4.61%、2.31%、1.59%、1.41%和1.17%涨幅。被动元件、模拟芯片设计跌幅较大，上周分别下跌1.59%、1.27%。个股方面，半导体中富瀚微、长光华芯、寒武纪、必易微、力芯微上周分别上涨19.62%、13.00%、11.25%、10.41%、10.28%，为上周涨幅前五；消费电子领域中，前五涨幅为茂硕电源、春兴精工、捷荣技术、可立克、科森科技上周分别上涨17.37%、15.80%、12.31%、7.92%、5.36%。目前行业整体估值水平位于历史低位，根据Wind，电子（申万）板块整体PE TTM（月度）为32.45，与2019 年低位接近。除行业景气外，建议着重关注国产替代进展、各细分领域平台型龙头崛起等。

      中芯国际发布2022Q4 业绩。上周，中芯国际发布最新财务预测，根据公告数据，2022 年四季度中芯国际销售收入16.21 亿美元，环比下降15.0%，位于业绩指引下限；毛利率32%，环比下滑6.9pct，主要原因为2022 四季度产能利用率下滑加之产品销量减少，毛利率走势符合公司相关预判。2022全年，中芯国际收入72.73 亿美金，同比增加33.6%；毛利率38.0%，同比提升7.2pct；运营利润18.36 亿美元，yoy+31.8%；资本开支63.5 亿美元，yoy+41.1%。至2022 年底，中芯深圳进入投产阶段，中芯京城进入试生产阶段，中芯临港完成主体结构封顶，中芯西青开始土建。中芯京城因瓶颈设备交付延迟，量产时间预计推迟一到两个季度。

      中芯国际2023 年业绩指引。2023Q1 业绩指引季度收入预计下降，qoq-10%至-12%；毛利率19%-21%，指引中值qoq-12%。2023 全年业绩指引销售收入同比降幅为低十位数，毛利率在20%左右；折旧同比增长超两成，资本开支与上一年相比大致持平，主要用于成熟产能扩产，以及新厂基建；到年底月产能增量与上一年相近（2022 年增量折合8 英寸9.3万片/月）。

      2 月上旬面板价格持续企稳，23Q2 或将反弹。根据TrendForce 数据，2023年2 月上旬面板相较于前期（1 月下旬）价格维持不变。根据WitsView 消息，友达董事长彭双浪2022 年12 月下旬表示目前终端需求不是很热，但能够发现终端的库存逐渐降低，当终端库存恢复至健康水平后（预计在2023年第二季度），面板价格将有所回升。

      2022 全球前十大芯片采购商，八家采购同比下滑。根据半导体行业观察网，Gartner 统计，全球前十大OEM 制造商2022 年芯片支出同比减少7.6%，占全市场37.2%，通过统计我们发现前十大半导体客户主要为PC 和智能手机OEM 厂商，2022 年受到全球环境因素影响同时芯片平均售价涨价主要集中在汽车、网络和工业电子，导致前十大以PC 和智能手机为主的厂商采购额同比有所下降。

      投资建议见尾页。

      风险提示下游需求不及预期、中美科技摩擦。

来源[国盛证券有限责任公司 郑震湘/佘凌星]   日期2023-02-13