需求爆发！氢能新材料供不应求？

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需求爆发！氢能新材料供不应求？

2022年3月23日，国家发改委和能源局联合印发了《氢能产业发展中长期规划（2021-2035）》，标志着我国氢能产业发展进入到新的阶段。预计到2050年，我国氢气需求量将接近6000万吨。迅速增长的需求和内部结构的变动牵引着国产氢能新材料快速发展，有望开启国产化替代进程。其中，质子交换膜产业和储氢用碳纤维未来可期。

1、质子交换膜

质子交换膜是燃料电池和水电解装置的核心部件，占生产成本的15%以上。由于诸多高技术壁垒，目前国内有能力生产全氟质子交换膜的企业较少。

近两年随着下游燃料电磁、质子交换膜制氢、全钒液流电池以及氯碱工业等领域需求的快速增加，相关企业对于质子交换膜的产能规划更加积极。

据机构预测，到2025年，质子交换膜的国内总需求将达到250万平米，CAGR 63.5%，潜在市场空间13亿元，发展前景广阔。

供给端有限的情况下，国内质子交换膜行业将维持高景气度，增量市场下，业内有产能规划的头部企业将获得更大的发展机遇。

国内上市公司中，东材科技年产30万平米以上的质子交换膜项目或计划落地。通过研发投入、率先实现质子交换膜的国产化，预计将在产业竞争中获得先发优势。

2、储氢用碳纤维

高压氢气具有较大危险性，属于特种装备。国家对储氢瓶用碳纤维质量要求高，属于高性能碳纤维。此类碳纤维牌号从研发到正式投产大约需要10年的时间。因此，已掌握成熟技术的企业先发优势极大，护城河深。

氢能大力发展背景下，储氢用碳纤维的需求未来将迎来爆发式增长。预计到2025年，储氢用碳纤维需求量将超过3.4万吨，市场空间达到48.6亿元，CAGR 60.3%。

供给端，高端碳纤维自身行业壁垒限制了其扩产能力，大规模高端碳纤维制造能力弥足珍贵，整体来看未来几年储氢用碳纤维的紧缺情况将继续维持，有能力提供大规模高性能碳纤维的厂商将获得更多的议价能力。

国内上市公司中，光威复材是军民两用碳纤维龙头，也是目前国内碳纤维生产批中品种最齐全、生产技术最先进、产业链最完备的龙头企业。公司凭借高性能碳纤维产品领域的布局，取得了大量优质的订单，毛利率较高。

Ⅱ

渠道+品牌持续发力，涨价逻辑下的菜籽油龙头！

道道全公司是一家集食用植物油及其相关副产品生产、科研、贸易、仓储、物流于一体的综合性油脂加工企业。分别在岳阳、南京、重庆、绵阳四地设立生产加工基地，旗下拥有“道道全”、“菜子王”、“金菜王”、“海神”等食用油知名品牌。

标签菜籽油龙头、产能扩张、拓展渠道、品牌建设

看点一菜籽油龙头

公司是一家集食用植物油及其相关副产品生产、研发、销售于一体的综合性油脂加工企业，同时也是国内第一家以菜籽油加工为主的上市公司。公司旗下拥有“道道全”、“菜籽王”、“金菜王”、“海神”等食用油知名品牌。

研报菌简评公司的小包装油、中包装油产品明确分层了相关的用户市场群体，同时发力中高端市场。

看点二产能扩张

公司作为国内领先的综合油脂加工企业，进一步加大生产基地建设，扩大产能和完善生产布局。加大产能投入，随着项目落地，销售规模逐步扩大，从2020年4月以来菜籽油价格一直震荡上行，也为公司的盈利带来持续的动力。

来源华西证券

研报菌简评产能扩张带来业绩持续增长的保障，使得公司跨越周期兼具成长股属性。

看点三渠道扩张

目前公司渠道以三四线城市流通市场为主，销售主要通过区域经销商来实现。2019年以来公司经销商队伍加速扩张，截至2020年末，公司有区域经销商1113家，拥有超过67万个直通消费者餐桌的销售网点，销售网络覆盖面积显著扩大。

研报菌简评渠道的扩张为公司打开新的市场和空间，公司在天猫、京东等线上电商平台旗舰店发力打开新零售渠道。

看点四品牌建设

公司持续进行费用投入打造品牌建设，线上线下、全国和区域相互协同，线上主要是电视和网络植入，央视投放广告，包括冠名《开门大吉》、《向往的生活》、《中餐厅》等电视节目、2020年春节晚会投放全国性广告，彰显公司布局全国市场的决心。

来源华西证券

研报菌简评品牌价值是一个公司的重要价值之一，随着传媒的不断传播有助于公司品牌更加深入人性，创造价值。

看点五布局全国

公司坚持执行“深耕华中、西南，发展西北、华东、华南，开发华北、东北等区域市场”的市场发展战略规划，华中核心市场基本盘稳固，西南、华东市场呈稳步增长趋势，西北、华北、华南市场开拓也取得显著成效。

研报菌简评深耕华中，逐渐发散打开全国市场，未来带来新的稳步增长趋势。

参考资料

1、20220323-中航证券-中航证券氢能新材料行业深度报告政策引导需求爆发，未来可期

2、20211011-财证券-道道全-002852-菜籽油细分领域龙头，长期成长空间广阔、路径清晰

3、20211230-华西证券-道道全-002852-成本下行抬升盈利能力，产能扩张打开成长空间

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