麦米转2——电气自动化公司拓展产能及建设仓储中心

公司概况

麦格米特是以电力电子及相关控制技术为基础的电气自动化公司，专注于电能的变换、自动化控制和应用。公司致力于成为全球一流的电气自动化系统方案和关键零部件与软件的提供商，产品广泛应用于家用及商业显示、变频家电、智能卫浴、新能源汽车、轨道交通、工业自动化设备、制冷制热、工业视觉、传感器、数字化智能焊机、精密连接、5G通、医疗设备、服务器、光伏、风力发电、储能、锂电池包、工业微波、石油装备等消费和工业的众多行业，并不断在电气自动化领域延伸，外延技术范围，布局产品品类，持续在新领域进行渗透和拓展。根据应用领域划分，公司产品主要包括智能家电电控产品、工业电源、工业自动化和新能源汽车及轨道交通产品四大类。

企业概念及关注度

智能家电，工业电源，工业自动化，重点关注

转债简介

评级AA-，规模12.2亿，期限6年，利率第一年0.3%、第二年0.5%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年2.0%，第六年2.8%，到期赎回价115元。

下修条件30/15/85%，有净资产限制，强赎条件30/15/130%，回售条款最后二年，30/70%

募投项目

3亿投资于麦格米特杭州高端装备产业中心项目；

3.1亿投资于麦格米特株洲基地扩展项目（二期）；

2.5亿投资于智能化仓储项目；

3.6亿用于补充流动资金。

项目前景麦格米特杭州高端装备产业中心项目将在杭州建设集研发、制造、测试验证、营销、展厅、培训的全功能产业中心。项目的实施首先将扩充智能采油系统业务的场地、设备等各项资源，扩大潜油螺杆泵智能采油系统产能，以加快拓展采油系统业务，从而把握新型采油设备市场的发展机遇。其次，将进一步布局智能卫浴产能，扩大公司智能卫浴产品的供应规模，满足公司智能卫浴业务的持续扩张，提升公司智能卫浴产品的市场渗透率。

麦格米特株洲基地扩展项目（二期）将在株洲市新建生产基地，围绕变频控制器和工业电源的市场需求，在现有生产经验和技术储备的基础上，组建变频控制器和工业电源生产线。项目的实施，首先，将有利于扩大公司变频控制器及工业电源产品的生产能力，巩固和提升公司在变频控制器和工业电源行业的市场地位；其次，有利于扩大公司自有场地供应规模，解决公司当前场地不足问题；最后，有利于实现工业电源整机系统的规模化生产，完成从工业电源模块供应商向整机系统供应商的转变，推动公司盈利能力的整体提升。

智能化仓储项目的实施，有利于提升公司对现有产品的仓储服务能力，扩大公司产品的仓储容量，满足公司业务不断扩大的战略发展需求；有利于提高仓储的空间利用率，提升仓储作业自动化、智能化水平，提升仓储作业的标准化和运行效率，为公司提高盈利能力和整体竞争实力打下坚实基础；有利于提升原料的存储和检测能力，保障公司产品供应的稳定，为公司产品质量的提升提供保障。

财务状况

企业ROE近三年逐渐下降，2021年度为12.38%，营收不断增长，净利润近两年停滞。偿债指标一般，资产负债率略高，有一定规模的短期借款和小规模的长期借款。经营现金流波动性较大。2021年度分红占净利润20.35%，转股价股息率为0.52%。2022半年报主营业务毛利率为23.36%。2022半年报资产负债表中总资产大部分为流动资产，占比71.69%，其中主要为货币资金，交易性金融资产，应收账款和存货，应收账款和存货规模较大，一年期账龄应收账款占比96.81%。非流动资产主要为固定资产，在建工程和无形资产。总负债绝大部分为流动负债，占比95.85%，其中主要为短期借款，应付票据和应付账款。非流动负债主要为长期借款和租赁负债。

点评

公司目前产品主要包括工业电源、工业自动化、智能家电电控、新能源汽车及轨道交通产品等几大类，并不断在电气自动化领域渗透和拓展。公司经营在一定程度上会受到宏观经济波动的影响。企业产品外销比例呈逐渐上升趋势，2022年度半年报占比35.27%，出口美国产品占主营收入5%，所以会受到汇率和贸易摩擦的影响，新能源产品客户目前集中于北汽新能源，客户单一。企业是二次发债，第一次转债以强赎结束。