达证券给予科达利买入评级

达证券股份有限公司武浩,孙然近期对科达利进行研究并发布了研究报告《产能持续扩张，盈利能力有望持续提升》，本报告对科达利给出买入评级，当前股价为121.5元。

　　科达利(002850)　　公司发布2023半年报2023H1实现收入49.17亿元，同比增长45.12%，实现归母净利润5.09亿元，同比增长47.81%，实现扣非后归母净利润4.96亿元，同比增长52.82%；2023Q2实现收入25.91亿元，同比增长42.2%，环比增长11%，实现归母净利润2.67亿元，同比增长52.68%，环比增长10%，实现扣非后归母净利润2.64亿元，同比增长60.95%，环比增长14%。　　毛利率提升，产能规模进一步提升。2023Q2毛利率为23.8%，环比2023Q1提升1.7pct，规模效应进一步体现。产能方面，公司持续推进产能释放，公司在国内的华东、华南、华中、东北、西南、西北等锂电池行业重点区域布局了13个动力电池精密结构件生产基地以及欧洲3个生产基地，惠州新建项目、江苏生产基地二期项目、四川生产基地、匈牙利生产基地进入量产阶段，福建生产基地二期等进入试生产。我们认为随着公司产能规模进一步扩张，未来盈利能力有望进一步增强。　　持续技术创新，深化运营管理。1）2023H1公司研发投入2.58亿元，同比增长7.17%，重点针对提升动力电池精密结构件的可靠性、容量空间、高强度、稳定性、轻量化、安全性等方面进行持续研究创新，以及在动力电池精密结构件的生产工艺等方面持续优化，并取得了阶段性研发成果；2）公司加大对自动化生产线进行持续改造升级，分别从接口端、数据端以及管理制度方面统一标准，进行标准化管理，有望提升产品运输服务效率，提高仓储管理效率。　　盈利预测与投资评级我们预计公司2023-2025年收入为135/183/239亿元，同比增长57%、35%、31%；归母净利润分别是13.7、18.5、24.1亿元，同比增长53%、35%、30%，截至2023年8月17日市值对应23-24年PE为24/18倍，维持“买入”评级。　　风险因素宏观经济周期性波动、原材料价格上涨风险、新能源汽车销售不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券申建国研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达88.72%，其预测2023年度归属净利润为盈利13.59亿，根据现价换算的预测PE为24.08。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级6家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为159.5。

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