华鑫证券给予盐津铺子买入评级

华鑫证券有限责任公司孙山山近期对盐津铺子进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告业绩高质量增长，内生势能持续释放》，本报告对盐津铺子给出买入评级，当前股价为68.08元。

　　盐津铺子(002847)　　事件　　2024年2日27日，盐津铺子发布2023年业绩快报。　　投资要点　　业绩符合预期，成本下降助推利润提升　　根据公告，预计公司2023年实现营业收入41.15亿元，同增42%，主要系公司品牌力与渠道势能增强，大单品快速放量所致；归母净利润5.05亿元，同增68%；扣非归母净利润4.72亿元，同增71%，主要系公司整体原材料成本下降所致。其中2023Q4预计实现营业收入11.11亿元，同增20%；归母净利润1.09亿元，同增32%；扣非归母净利润0.96亿元，同增16%。　　大单品稳健高增，内部增长势能持续释放　　公司多渠道、多品类实现快速发展。在产品端，除优势散装外，公司全力发展定量装、小商品以及量贩装产品，实现产品全规格发展。在渠道端，公司在保持原有KA、AB类超市优势外，重点发展电商、零食量贩店、CVS、校园店等，与零食很忙、赵一鸣、零食有鸣等量贩零食品牌深度合作，在抖音平台与主播种草引流。随着品牌影响力和渠道势能持续增强，公司全渠道合力，助推鹌鹑蛋、休闲魔芋等大单品高速发展。2023年公司战略主轴由“产品+渠道”双轮驱动增长升级为“渠道为王、产品领先、体系护航”，目前渠道持续渗透、产品力进一步提升，叠加股权激励计划深度激发组织活力，中长期有望保持高速增长态势。　　盈利预测　　我们看好公司强大供应链下持续提升产品力，打造渠道为王、产品领先、体系护航的新战略主轴。根据业绩快报，我们调整2023-2025年EPS为2.58/3.48/4.57元（前值分别为2.58/3.48/4.52元），当前股价对应PE分别为27/20/15倍，维持“买入”投资评级。　　风险提示　　宏观经济下行风险、零食专营渠道下沉不及预期、商超客流量减少、原材料成本上涨风险、竞争进一步加剧、股权激励完不成风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中建投证券余璇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.23%，其预测2023年度归属净利润为盈利5.04亿，根据现价换算的预测PE为26.91。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有27家机构给出评级，买入评级23家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为91.83。

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