能源金属周报价格持续走弱 静待需求好转

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行情综述&投资建议

      本周（2.6-2.10）沪深300 指数上涨0.5%，其中有色指数跑输大盘，收跌1%。个股层面，本周龙磁科技、合金投资、斯瑞新材势头强劲，涨幅在5%以上；东方锆业、翔鹭钨业跌幅较大。

      锂本周碳酸锂与氢氧化锂价格分别环比下降1.8%、2.1%至45.6 万元/吨和46.8 万元/吨。受终端需求影响，中游厂家订货积极性不高，观望情绪较浓，采购较为谨慎。1 月国内新能源车销量40.8 万辆，环比下降49.87%，预期增长有限。目前中游锂盐库存所剩无几，但产成品较多，各厂家优先消耗库存，无多余采购计划。根据2 月排产，预计终端环比增长约25%，但销量端仍需动态观察消费复苏，需求好转后补库+新增订单将陆续传导至矿端，锂价有望企稳回升。当前看好锂板块跟随新能源产业链触底反弹，标的上建议关注国内自主可控企业永兴材料等标的，或资源自给率高、未来有成长性的公司天齐锂业等标的。

      钴镍当前电解镍现货价格22.5 万元/吨，较周初下跌1.6%。周初因美国非农数据超预期影响，电解镍价格承压回落，后由于企业陆续复工，成交有所回暖支撑价格上行。基本面端，周内进口窗口打开后部分保税区资源清关进口，现货库存得到一定补充。元宵节后下游电镀企业陆续复产，对需求形成一定支撑。镍价略有回调后下游逢低采购，电解镍成交量有所增加。当前300 系不锈钢库存压力依然较大，镍矿报价坚挺对镍铁价格形成支撑。当前镍铁价格为1375元/镍点，较上周持平。近期部分厂家采购硫酸镍生产镍板，硫酸镍出现紧缺，电池级硫酸镍价格上涨1.0%至4.39万元/吨。当前锂电板块仍处于底部区域，看好需求或超预期带来板块估值及情绪改善的锂电中上游企业华友钴业。

      稀土本周氧化镨钕价格环比下降3.68%到72 万元/吨，氧化镝、氧化铽价格分别环比下降2.7%、1.1%。节后磁材企业复工复产，但受终端需求影响，订单恢复不及预期，整体采购放缓，市场报价持续走低，询单积极性下降，稀土产品价格下滑，多数企业观望下周稀交所金属镨钕竞拍情况，预计短期内稀土价格震荡调整。供给端第一批指标即将发放，预计将结合市场库存、进口量、回收量和终端需求等因素综合考虑。标的上稀土建议关注具备资源整合预期的中国稀土等标的，磁材建议关注电机占比较高的宁波韵升等标的。

      小金属本周小金属中价格环比波动最大为钒，五氧化二钒价格环比增5.2%至14.1 万元/吨，国际钒市价格上涨且钢招入场采购，提振国内市场，市场低位报价逐渐消失，厂家惜售挺价情绪明显。目前钒市整体高位坚挺，后续还需关注钢厂招标情况。本周锆英砂价格环比上涨5.1%至1.55 万元/吨，市场现货仍旧偏紧，下游需求恢复预期仍存，预计后续价格较为坚挺。本周金属锗价格环比上涨3.1%至8350 元/公斤，锗市场供求关系变化不大，上游原料端供给不多，带动价格上涨，持货商静待后市发生变化，下游市场需求未见大幅好转。

      风险提示

      提锂新技术出现，带动供应大幅释放；新矿山加速勘探开采，加速供应释放；高价格反噬需求，下游需求不达预期等。

来源[国金证券股份有限公司 李超]   日期2023-02-12