市场热点 2023020

1、小金属受经济复苏及新能源需求带动，供需紧张，价格上涨

◇钼矿价格创2005年6月以来的新高(钼精矿价格2023年1月底5450元/吨、历史最高点的2005年5月是6250元/吨，2015年11月底的价格为700元/吨),根本原因是经济复苏和部分供给受限带来的错配，风险是在近历史最高价背景下，下游客户盈利是否能承受住。相关公司金钼股份、洛阳钼业。

◇钨受钼带动，因为钨钼很多是伴生矿，钨矿从2022年11月低点累计上涨9%,同期钼矿价格涨了76%。相关公司章源钨业、厦门钨业、翔鹭钨业。

◇锑22年进口矿下降超过20%,23年仍难改善，供给严重不足，光伏拉动需求增加。国内锑价于12月初的7.4万/吨反弹至8万/吨，涨幅8.1%,以色列与伊朗冲突强化了战争属性，欧洲锑价自1月28日10900美元/吨涨至12700美元/吨，涨幅16.5%。相关公司湖南黄金、华钰矿业、南化股份。

◇锆网传固态电池中锆占比20%,如果量产，锆的需求量将是现在的至少50倍。相关公司东方锆业、三祥新材。

2、固态电池

◇固态电池发酵，主系1)上海洗霸连续上涨拉升热度；2)第四届高比能固态电池关键材料技术大会将于2月21-22日在常州举办；3)23年或将有量产的半固态电池。

◇固态电池的优势不可燃、耐高温、能量密度大，相比传统锂电池250Wh/kg的能量密度，其密度已经接近400Wh/kg。缺点主为成本高。固态电池体系的发展由半固态(能量密度350Wh/kg),至准固态/类固态(能量密度400Wh/kg),最后到全固态(能量密度目标500Wh/kg),目前技术水平以半固态为主。

◇固态电池的核心是固态电解质，主要分为三种氧化物、聚合物与硫化物，目前国内(如，清陶能源、卫蓝新能源、赣锋锂业)和欧美多以氧化物固态电解质为主。氧化物固态电解质中以锂镧锆氧(LLZO)为主，氧化物锂镧锆氧中氧化锆的用量占比很大。(网传对锆的需求量将是现在的至少50倍，未经核实)。

东方锆业公司21年曾公告称固态电池产业化，固态电池中氧化锆成为主成份，需求量会大幅上升。而根据清陶能源对第一代固态电池的阐述，隔膜以及正负极表面涂覆用的应该是纳米级别的氧化锆。

二、 机会前瞻

1、注册制全面注册制即将实行，落地速度超预期

◇事件2.1盘后证监会发布通知，全面实行股票发行注册制改革正式启动。

◇改动新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制；优化盘中临时停牌制度；新股上市首日即可纳入融资融券标的，优化转融通机制，扩大融券券源范围。未改动自新股上市第6个交易日起，日涨跌幅限制继续保持10%不变；维持主板现行投资者适当性要求不变，对投资者资产、投资经验等不作限制。

◇注册制发行效率提升，投行项目增量涌现，乐观/中性/悲观投行收入953/808/650亿，收入增速33%13%/-9%,行业总营收贡献 5%/1%/-1%;直投、跟投优化券商盈利模式，带动长期ROE上行。

◇创投公司迎来历史性机会，一级退出更加通畅。注册制疏通“募投管退”最后、最难一环，创投企业投资周转率提升，业绩确定性走高，聚焦专精特新行业的创投受益明显。

◇本轮全面注册制涉及的主体范围更加广泛，改造体量更大。证券 登记结算机构、主板、新三板、已经实行注册制的科创板/创业板/北交所相关规则，交易、融资融券、转融通、风控等模块，股票、优先股、可转债、存托凭证等均面临改造。金融IT公司相关改造费用大增。

◇相关公司

券商中证券(投行收入第1,主板IPO项目储备第1)、中建投(投行收入第3,主板IPO项目储备第2)、国金证券(21年投行收入占比25%,22Q3占比34%,投行占比高弹性大) 创投创业黑马、四川双马、鲁创投；

金融IT:恒生电子、顶点软件、金证股份、同花顺、财富趋势。