中国银河给予康冠科技买入评级

中国银河证券股份有限公司顾熹闽近期对康冠科技进行研究并发布了研究报告《新股权激励计划彰显成长心，估值具备安全边际》，本报告对康冠科技给出买入评级，当前股价为36.8元。

　　康冠科技(001308)　　核心观点　　事件　　公司发布2023年股权激励计划，拟向激励对象授予1939.7万份股票期权，约占总股本3.71%，股票来源为定向发行，行权价为29.65元/股；激励对象不超过1214人，包括公司董事、高级管理人员、核心管理人员和核心技术（业务）人员等。　　重视利益分享，新股权激励计划彰显成长心　　公司历来重视员工激励，上市前设有员工持股平台，上市后于2022年5月已完成过一轮股权激励，覆盖人数约621人。此次新计划较去年5月激励计划覆盖面显著扩大，同时新一轮股权激励计划有相应业绩解锁条件，分别为　　（1）2023-2025年营收较2022年分别增长15%/30%/50%（目标值）；　　（2）2023-2025年营收12%/24%/40%（触发值）；　　公司将根据实际完成程度确定激励对象各行权期的行权比例。我们认为，本次计划重点考核收入，有利于公司进一步巩固自身在全球智能显示行业龙头地位，并为公司创新显示产品孵化提供支持。　　盈利预测与投资建议　　我们预计公司2022-24年归母净利15.5亿元、18.4亿元、22.4亿元，对应PE12/10/9X，低于同行业可比公司视源股份（2023年19X）、鸿合科技（2023年15X），目前时点公司具备较好安全边际。作为全球智能显示行业龙头，公司竞争优势显著，同时未来智能健身镜等创新业务有望成为看涨期权，维持“推荐”评级。　　风险提示海外宏观经济放缓导致智能交互显示、电视等需求回落；创新产品成长速度低于预期；原材料涨价、汇率风险。

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为44.84。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，康冠科技（001308）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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