《推动银行业高质量发展的意见》的几个重-天风|银行

天风银行 廖志明团队

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事件

1月3日，银保监官网发布了《中国银保监会关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见（银保监发〔2019〕52号）》，推动高质量发展。 

评

1)明确各类银行定位，构建多层次、广覆盖、有差异的银行体系，利好大行及股份行等。大行要做强，借助金融科技下沉服务重心，股份行差异化市场定位特色化经营，城商行服务地方经济、小微与城乡居民，农商行坚持支农支小加强县域服务功能。下沉县域给大行带来新的增长极，工行建行等或借助科技服务县域及乡镇客户，拓展业务新蓝海。

2)在直接融资大发展的历史性浪潮中，理财及金融投资子公司有望成为银行参与直接融资的重要方式，发挥大作用。“多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金”，也对银行股构成明显利好，提振市场情绪。

3)化解风险强调精准有效及稳妥。意见提出，多措并举深化高风险中小行风险化解，采取不良资产处置、直接注资重组、同业收购合并、设立处置基金、设立过桥银行、引进新投资者以及市场退出等方式。当前，存量中小行风险不断化解中，出清仍需时日。

4)隐性债务置换预计持续推进。意见要求，继续做好地方政府隐性债务风险化解，依法明确存量债务偿债责任。融资平台短期偿债风险明显下降，部分深耕融资平台的城商行资产质量担忧短期缓解。

5）短期内，资本补充预计延续。意见提出，全球系统重要性银行要前瞻性做好资本补充安排，增强总损失吸收能力。四大行作为全球系统重要性银行（G-SIBs），未来将面临TLAC监管，预计将发行较多的永续债等。此外，国内系统重要性（D-SIBs）认定规则已落地，监管框架有望出台，将面临附件资本要求。

6）科技赋能成重心。意见提出，“坚持科技赋能。转变发展方式，为银行保险机构创新发展提供有力支撑。”金融科技正重塑银行的零售业务、对公业务及资管业务，将逐步成为核心竞争力。银行业应充分运用人工智能、大数据、云计算、区块链、生物识别等新兴技术，用科技赋能业务发展。

投资建议经济有望企稳，银行股估值或系统性提升

经济有望企稳，银行股估值或系统性提升。银行业高质量发展之下，龙头集中将是大趋势，大行及股份行受益，中小行中有特色的亦有前景。

2020年我们主推低估值且基本面较好的兴业、工行、光大、张家港行及基本面反转的北京，好浦发、江苏、招行、常熟等。

风险提示经济下行超预期；息差显著下降等。

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重要声明

注中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告 《《推动银行业高质量发展的意见》的几个重》

对外发布时间   2019年1月6日

报告发布机构   天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资询业务资格）

本报告分析师   廖志明SAC执业证书编号S1110517070001

天风银行廖志明团队努力做更好的研究！

廖志明，天风证券银行业首席，籍贯江西。东京大学经济学硕士，且为全额奖学金获得者。曾就职于民生银行、交通银行等金融机构，具有商业银行总行的观察视角与分行的业务能力，对金融监管、流动性以及银行资产负债配置等有独到见解。卖方研究从业多年，曾在民生证券负责银行业研究。2017年金牛奖分析师，2018年WIND金牌分析师银行业第一名，第一财经最佳金融分析师第二名，2019年金翼奖分析师，WIND金牌分析师银行业第一名，新浪金麒麟最佳分析师第四名，上证报最佳分析师第三名，新财富金融产业研究第三名，银行业入围。

朱于畋，天风证券银行业研究员，2019年新财富金融产业研究第三名、水晶球银行业入围，2019年新浪财经金麒麟最佳分析师，第一财经2018年最佳金融分析师第二名。先后任职于保险及基金行业，负责研究高弹性的银行标的、投资策略、海内外互联网金融，金融科技等新兴金融领域。