【开源化工】HNBR-橡胶领域皇冠明珠，进军锂电赛道，市场潜力蓄势待发

🚀 【开源化工】HNBR-橡胶领域皇冠明珠，进军锂电赛道，市场潜力蓄势待发

🚀 氢化丁腈橡胶（HNBR）是由丁腈橡胶（NBR）经过催化加氢制得的新型弹性体。HNBR具有优异的耐热性、耐候性、耐介质性，HNBR具备的特殊性可使其被应用于十分苛刻的环境中。氢化丁腈橡胶生产工艺中多个环节（尤其催化剂体系涉及）存在需要攻克的难点，对企业的研发能力和技术水平有相当高的要求，目前全球范围仅有四家企业具备规模化生产能力。目前德国阿朗新科产能11,000吨，日本瑞翁产能12,500吨，赞南科技产能1,000吨，道恩股份现有1,000吨氢化丁腈橡胶生产能力，另有2,000吨/年产能正在建设中。

🚀 HNBR目前主要应用于汽车工业、石油化工、航空航天等领域，锂电领域作为新兴市场具备较大的市场潜力。目前随着锂电池技术的快速发展，粘接剂不再仅仅具备粘接这一纯粹的作用，还对提升电池性能起到重要作用。HNBR作为正极粘结剂性能表现优异，可部分替代PVDF。根据相关文献，使用HNBR作为正极粘接材料制作的电池，具备优异的电池循环性能、较强的机械强度，以及在极限环境下更强的性能表现。其次，HNBR分散性能同样出色，亦可作为分散剂使用。此外，HNBR在锂电隔膜涂覆等应用场景的使用潜力也在被持续测试中。据百川盈孚数据，2021年中国锂电级PVDF出货量为1.86万吨，同时根据GGII数据，2021年中国动力电池与储能电池出货量共计274GWh，我们据此假设1GWh消耗PVDF约为67.88吨。根据宁德时代以及GGII公告数据，预计2025年全球动力电池与储能电池出货量共计1966GWh，对应PVDF出货量有望达到13.35万吨。若未来HNBR能够替代20%左右的PVDF，2025年HNBR在锂电里的市场空间将达2万吨之上。

🌹 受益标的截至目前，国内的上市公司仅有道恩股份拥有1000吨/年的生产能力。我们预计公司将逐步进入到量产阶段，放量在即，或将成为公司利润新的增长点。

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