中国银河给予英维克买入评级

中国银河证券股份有限公司赵良毕近期对英维克进行研究并发布了研究报告《储能技术新突破，温控系统新空间》，本报告对英维克给出买入评级，当前股价为34.21元。

　　英维克(002837)　　公司发布储能全链条液冷解决方案，不断巩固储能空调龙头地位。近日，公司以“长效储能、高效运营、温控先行”为主题，举行线上直播发布会，发布BattCooI储能全链条液冷解决方案2.0。本方案从安全、能效、运维等方面全面升级，通过降低电芯温差，提高温控能效，有效延长电池寿命，可实现电池增效超过300万度。作为全球储能温控引领者，公司温控产品和解决方案已广泛应用于传统能源、光伏、风电等行业，随着公司储能风冷与液冷温控方案成熟，全球市场份额有望保持领先地位。　　三季度单季业绩拐点边际改善，节能温控突破提升公司核心竞争力。2022年前三季度公司实现营收14.85亿元，同比-1.24%；归母净利润为1.17亿元，同比-22.82%；扣非归母净利润0.98亿元，同比-26.82%。2022年Q3公司实现营收6.12亿元，同比增长17.21%；归母净利润为0.65亿元，同比增长45.04%；扣非归母净利润为0.57亿元，同比增长51.33%，毛利率由27.25%（22Q1）提升至31.70%（22Q3），逐步提升态势明显；净利率由分别为3.17%（22Q1）提升至10.54%（22Q3），盈利能力边际改善。整体看公司三季度经营状况大幅改善，摆脱上半年受疫情影响导致的交付困难，生产经营状况走上正轨。公司作为数据中心温控龙头企业，从2012年开始研发储能产品，是国内最早涉足电化学储能系统温控的厂商，与阿里巴巴、百度、秦淮数据等大客户深度合作，掌握传统风冷、冷板液冷、浸没式液冷等多种制冷技术，拥有房间级，列间级和集装箱式等多种机房机柜温控产品。2022年上半年，公司来自储能应用的营业收入约2.5亿元，较去年同期相比增长约68%，对公司业务的贡献在显著提升，液冷技术能够显著提升空调制冷效率，有效降低PUE，并且拥有较高的技术门槛。公司发布新的液冷解决方案有望整合现有优势产品和核心技术，巩固自身一直以来在储能空调业务上的龙头地位，通过提高更完善的解决方案提高公司议价能力，推动储能业务进一步拓展。公司机组全年能效比AEER达到4.62，在不同季节、不同模式下达到高效制冷状态。总体来看，随着国家“双碳”和“东数西算”战略不断推进，数据中心能耗指标要求不断加严，全国储能电站高速落地，公司技术新突破有望带动业绩恢复高增长　　“东数西算+双碳”大背景下储能不断突破，公司未来业绩有望超预期。“新基建”和“碳中和”是当前数据中心行业两大背景主题，通新基建加快推进，光伏、风能等可再生能源的建设规模和速度加快，储能技术以主动的跨时段、跨季节的发用平衡能力创造商业价值，公司目前覆盖全部常用的技术路线，并在如浸没式冷液等前沿技术方面有所储备，未来有望持续保持龙头地位，市场份额有望提升。结合公司最新财务数据，我们给予公司2022E-2024E年归母净利润预测值2.08亿元、2.80亿元、4.03亿元，对应EPS为0.48元、0.64元、0.93元，对应PE73.52倍、54.52倍、37.87倍，给予“推荐”评级。　　风险提示全球疫情影响及国外政策不确定性；汇率波动；原材料价格波动风险；新业务拓展不利的风险；市场竞争激烈导致毛利下降风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券王楠研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达87.83%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.2亿，根据现价换算的预测PE为69.08。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级14家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为39.12。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，英维克（002837）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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