孙红红
报告导读公司大包装战略布局成效显著,商业模式持续延伸,利润率拐点已现,估值处于历史底部,推荐布局!投资要点实施大包装战略,业务板块多点开花起家于3C包装业务,开拓布局社会化大包装卓有成效。
公司是纸包装龙头白马,起家于3C包装业务,核心业务稳健,通过多元化客户开拓贡献增量。
公司自2013年开始拓展社会化大包装,多元布局烟、酒、环保、化妆品等业务板块,依托公司“制造+服务”优势、强研发设计能力、贴近式产能布局,打造高客户粘性,业务范围持续开拓,非消费电子类包装领域快速增长,多极增长态势逐渐形成。
不利因素料将化解,利润率拐点逐步显现多重不利因素逐步化解,公司利润率拐点已现。
1)成本端,公司主要原材料纸在去年经历一波高速上涨后现已回落,预计下游需求表现疲软下,今年纸价表现将相对温和,同时公司积极加强汇兑控制,公司利润有望修复。
2)资本开支端,公司自上市以来始终保持较高的资本开支,伴随产能布局逐步完善,多年资本投资进入收获期,资本开支增速料将放缓;公司将进一步挖潜现有工厂,提升产能利用率、资产使用效率,加之新建 [完整报告访问悟空智库wkzk。com下载] 产能逐步达产,各新业务领域逐渐具备规模,公司利润率有望持续改善。
3)利润端,随着行业经过多年充分竞争,头部供应商趋于稳定,公司具备一定议价能力,加之新产品放量、公司效率提升、公司业务开拓导致大客户收入占比持续下降,大客户压价对公司影响趋弱;此外,公司大包装战略成效显著,烟、酒等高毛利业务占比提升,预计将逐步提升公司盈利能力。
智能工厂助力降本增效,商业模式拓展打开成长空间公司智能工厂建设持续推进,远期来看智能工厂人工成本有望下降约50%,随着许昌智能工厂落地、智能工厂模式分步复制到公司其他工厂,公司生产标准化、自动化程度提升,助力公司降本增效。
收购仁禾智能切入软材新兴赛道,增强公司产业协同。
公司收购领先软制品制造商仁禾智能,切入智能电子产品软材料赛道,有望享受智能穿戴与智能家居行业发展红利。
在公司大包装布局加强的同时,公司能够平台化整合已有的客户基础、生产服务能力,加速仁禾智能客户开拓,实现产业协同。
积极布局环保纸塑蓝海赛道,商业模式持续延伸。
公司抓住禁塑机遇,较早切入环保包装赛道,积极进行产能布局。
公司研发实力雄厚,产品技术领先,生产效率、自动化程度高,预计随着公司产能逐步投放,国内外政策持续收紧、需求逐步释放,公司环保业务将迎来快速增长。
盈利预测及估值伴随公司大包装战略布局持续推进、不利因素逐步化解,公司盈利拐点已现。
公司凭借高生产服务效率、强研发设计能力、贴近式产能布局有望持续开拓、深化客户粘性,并在此基础上通过行业整合持续开拓客户新兴需求,实现多元业务发展。
我们预计21/22/23年公司实现营收146.99/179.74/221.46亿元,同比增长24.68%/22.28%/23.21%,归母净利润11.97/16.02/20.14亿元,同比增长6.84%/33.85%/25.72%,对应PE为20.65X/15.43X/12.27X。
目前公司PE已处于历史底部位置,维持“买入”评级。
风险提示上游原材料价格波动风险;下游需求不及预期风险;疫情影响超预期风险。
原标题【研报裕同科技-002831-更新报告大包装战略成效显著,利润率拐点已现-220403】
分享:
请输入验证信息:
你的加群请求已发送,请等候群主/管理员验证。
数据来自赢家江恩软件>>
虚位以待
暂无
5人关注了该股票
长期未登录发言
吧主违规操作
色情、反动
其他
*投诉理由
答:以公司剔除累计回购后的总股本92详情>>
答:2023-09-25详情>>
答:裕同科技所属板块是 上游行业:详情>>
答:全国社保基金五零二组合、全国社详情>>
答:(1)个性化定制趋势。近年来,详情>>
电子身份证概念股涨幅排行榜,数字认证、科创信息多股涨停
今天风沙治理概念涨幅4.22% 节能铁汉、冠中生态涨幅居前
今天数字中国概念在涨幅排行榜排名第6,涨幅领先个股为数字认证、浪潮软件
周二金融科技概念在涨幅排行榜排名第10,数字认证、兆日科技等股领涨
今天电子政务概念涨幅3.53% 旋极信息、数字认证涨幅居前
孙红红
研报裕同科技-002831-更新报告大包装战略成效显著,利润率拐点已现-220403【22页】
报告导读公司大包装战略布局成效显著,商业模式持续延伸,利润率拐点已现,估值处于历史底部,推荐布局!投资要点实施大包装战略,业务板块多点开花起家于3C包装业务,开拓布局社会化大包装卓有成效。
公司是纸包装龙头白马,起家于3C包装业务,核心业务稳健,通过多元化客户开拓贡献增量。
公司自2013年开始拓展社会化大包装,多元布局烟、酒、环保、化妆品等业务板块,依托公司“制造+服务”优势、强研发设计能力、贴近式产能布局,打造高客户粘性,业务范围持续开拓,非消费电子类包装领域快速增长,多极增长态势逐渐形成。
不利因素料将化解,利润率拐点逐步显现多重不利因素逐步化解,公司利润率拐点已现。
1)成本端,公司主要原材料纸在去年经历一波高速上涨后现已回落,预计下游需求表现疲软下,今年纸价表现将相对温和,同时公司积极加强汇兑控制,公司利润有望修复。
2)资本开支端,公司自上市以来始终保持较高的资本开支,伴随产能布局逐步完善,多年资本投资进入收获期,资本开支增速料将放缓;公司将进一步挖潜现有工厂,提升产能利用率、资产使用效率,加之新建 [完整报告访问悟空智库wkzk。com下载] 产能逐步达产,各新业务领域逐渐具备规模,公司利润率有望持续改善。
3)利润端,随着行业经过多年充分竞争,头部供应商趋于稳定,公司具备一定议价能力,加之新产品放量、公司效率提升、公司业务开拓导致大客户收入占比持续下降,大客户压价对公司影响趋弱;此外,公司大包装战略成效显著,烟、酒等高毛利业务占比提升,预计将逐步提升公司盈利能力。
智能工厂助力降本增效,商业模式拓展打开成长空间公司智能工厂建设持续推进,远期来看智能工厂人工成本有望下降约50%,随着许昌智能工厂落地、智能工厂模式分步复制到公司其他工厂,公司生产标准化、自动化程度提升,助力公司降本增效。
收购仁禾智能切入软材新兴赛道,增强公司产业协同。
公司收购领先软制品制造商仁禾智能,切入智能电子产品软材料赛道,有望享受智能穿戴与智能家居行业发展红利。
在公司大包装布局加强的同时,公司能够平台化整合已有的客户基础、生产服务能力,加速仁禾智能客户开拓,实现产业协同。
积极布局环保纸塑蓝海赛道,商业模式持续延伸。
公司抓住禁塑机遇,较早切入环保包装赛道,积极进行产能布局。
公司研发实力雄厚,产品技术领先,生产效率、自动化程度高,预计随着公司产能逐步投放,国内外政策持续收紧、需求逐步释放,公司环保业务将迎来快速增长。
盈利预测及估值伴随公司大包装战略布局持续推进、不利因素逐步化解,公司盈利拐点已现。
公司凭借高生产服务效率、强研发设计能力、贴近式产能布局有望持续开拓、深化客户粘性,并在此基础上通过行业整合持续开拓客户新兴需求,实现多元业务发展。
我们预计21/22/23年公司实现营收146.99/179.74/221.46亿元,同比增长24.68%/22.28%/23.21%,归母净利润11.97/16.02/20.14亿元,同比增长6.84%/33.85%/25.72%,对应PE为20.65X/15.43X/12.27X。
目前公司PE已处于历史底部位置,维持“买入”评级。
风险提示上游原材料价格波动风险;下游需求不及预期风险;疫情影响超预期风险。
原标题【研报裕同科技-002831-更新报告大包装战略成效显著,利润率拐点已现-220403】
分享:
相关帖子