说说凯莱英2023中报

说说凯莱英2023中报

从6月份停止持仓周周谈到如今，已经快三个月时间了。当时停止写周周谈，主要是基于两个原因
（1） 对市场的深度失望；
（2） 对选择投资的迷惘；
在资本市场冰与火的考验中，深刻体会到投资是一项门槛很高的职业，绝非云淡风轻般的闲适，而是时刻感受到“谈笑间樯橹灰飞烟灭”的惨烈。这两个多月时间，我去青城问道，去南海寻佛，最终希望自己能悟出一些门道来。一路探访，一路思索，终于有了一些头绪，和大家分享
1、对投资标的的隐形利基要悟透。费雪对隐形利基解释为投资标的自身所拥有的的不被外人所知的诸如土地、资产等，这些一旦被市场发现或发掘，会给投资标的带来重大利好。但是我们如果仅仅从书本去理解，很难吃透它。大家想一想，为什么贵州茅台走势长虹？为什么长江电力如此坚挺？如果你想明白了，我想你对隐形利基的理解就很到位了。我们对投资标的隐形利基的理解，不仅要着眼于公司自身，结合中国国情，还要着眼于公司外部。因为有些公司，不仅自身要经营好，外部环境也必须要求它经营好。所以，这些外力不仅监督它的经营，关键时刻还会助它一臂之力。如果我们想透了这一层，对隐形利基的理解就算到位了。我们选择投资标的就会更加精准。
2 洞悉大趋势变化。周金涛的“人生发财靠康波”，其实就是提醒我们要关注经济周期的大趋势。各位，看看国家的经济发展，是否和第五次经济周期完美契合？上世纪80年代初，第五次经济周期开始复苏，然后是繁荣开启。我国刚好从70年代末开始改革开放，从此开始了波澜壮阔的经济腾飞。1978年，国内 GDP总量只有0.37万亿，2022年，国内GDP总量为121.02万亿，整整涨了327倍。各位，这是一个国家的体量啊。具体到个人会怎么样？洛克菲勒这个人，想必大家都很熟悉吧。洛克菲勒上个世纪30年代所拥有的的财富，按2006年的美元标准折算，大概是2000多亿美元，这个数字有多惊人，这里就不描述了。他为什么能成就如此大？我们去探究他的成长经历。刚开始洛克菲勒搞农产品代销，虽然做得有声有色，但是我们可以肯定，他很难超越后来的自己。因为朋友的一句话，他踏入了石油行业。各位应该清楚，上个世纪的石油意味着什么？洛克菲勒的成功，既有他自身的精明能干，更有他洞悉了石油在未来发展的重要性分不开，所以他紧紧抓住这个机会，用心经营，最终成就斐然。作为个人投资者，我们也应该洞悉大趋势的变化，在机会来临时抓住机会大干一场，在趋势发展不利时期选择回避。尽管资本市场每天波动频繁，但是不可否认，经济大趋势对资本市场的影响非常大。个体投资者不仅要洞悉经济大趋势，也要洞悉选择标的的行业大趋势。

接下来说一说凯莱英的半年报。
先说结论从凯莱英的半年报来看，本次半年报超预期。
我曾经在2023周周谈12周对凯莱英本年度的业绩做了预测

这次半年报，凯莱英业绩如何呢？
报告期实现营业总收入 46.22 亿元，剔除大订单后收入 26.77 亿元，同比增长 33.27%，其中小分子业务实现收入 40.87 亿元，剔除大订单后收入 21.42 亿元，同比增长 32.96%；新兴服务业务实现收入 5.31 亿元，同比增长 34.89%。其中第二 季度收入 23.72 亿元，环比增长 5.49%。
从半年报看，剔除大订单影响，营收增速为33.27%，超过我预估的27%的增速，接近我预估增速上限35%。半年报净利润为16.86亿，扣非净利润为15.67亿，净利率折算分别为36.49%、33.92%，扣非净利率已经接近我预估的上限35%。
展望下半年，凯莱英在手订单还有9.1亿美元，如果有80%在下半年确认收入，那下半年将有50亿左右的收入，将远远超过我预估的76.85亿营收，倘若按扣非净利率33.92%计算，全年净利润大概在32.63亿元。当然，即使保守一点，只有60%确认收入，全年的营收和净利润也超过我的预期。
所以，半年报凯莱英业绩超越预期。再看细分业务

从细分业务看，凯莱英的成长还是很快的，尤其是生物大分子增速惊人。展望未来，继续持有凯莱英是我唯一需要坚持的事情。