年报与季报进入密集披露期，关注估值性价比高的板块

行业观点年报与季报进入密集披露期，关注景气度与估值性价比高的板块。进入4月，2021年报与2022一季报密集披露。在这个时间点我们建议关注业绩增长确定性强，业绩环比增长改善明显的企业。其中，前期跌幅较大的CXO板块，业绩确定性较强，且未来仍然具备较好的成长性，目前估值性价比凸显。中药板块中的一些优质企业，基本面稳健，且近期中药利好政策频出。随着中药企业业绩的逐步释放，考虑板块估值，在此时点仍然值得关注。

  投资策略主线一新冠口服药相关产业链，日内瓦药品专利池组织（MPP）先后宣布授权国内8家药企生产辉瑞与默克的新冠特效药，相关新冠药生产及产业链企业的业绩表现有望受益，建议关注华海药业、普洛药业、复星药业、九洲药业、凯莱英、博腾股份、药明康德、华软科技、金城医药、歌礼制药和海辰药业等。主线二中医药板块，重磅支持政策不断，政策落地提升心。品牌OTC中药具有自主定价权，其它中成药集采降价温和，板块整体估值性价比高，建议关注昆药集团、固生堂、以岭药业。主线三创新产业链，CXO维持高景气度且估值触底，结合估值以及政策、资金因素，我们更倾向于CDMO和大分子CXO赛道，建议关注凯莱英、博腾股份、药石科技。主线四在上述三条主线外，还存在一些其他高景气、高壁垒的赛道包括特色原料药、制剂出口与核医学等。建议关注司太立、富祥药业、天宇股份、东诚药业、健友股份、普利制药、远大医药。

  行业要闻荟萃1）百时美施贵宝CAR-T疗法Breyanzi(liso-cel)在欧盟获批，用于治疗大B细胞淋巴瘤(LBCL)；2）拜耳的larotrectinib在中国获批，用于治疗携带NTRK融合基因的实体瘤成人和儿童患者；3）CGOncology公司溶瘤病毒/PD-1抗体组合2期临床结果积极；4）百济神州百悦泽？在慢性淋巴细胞白血病中对比伊布替尼取得总缓解率有优效性。

  行情回顾上周A股医药板块下跌1.38%，同期沪深300指数下跌0.99%，医药行业在28个行业中排名第11位。上周H股医药板块下跌2.45%，同期恒生综指下跌1.16%，医药行业在11个行业中排名第11位。

  风险提示1）政策风险医保控费、药品降价等政策对行业负面影响较大；2）研发风险医药研发投入大、难度高，存在研发失败或进度慢的可能；3）公司风险公司经营情况不达预期。