A股再现地量，释放什么信号？

来源：Wind金融终端 移动APP

本周A股市场继续寻底，成交持续萎缩。

周二（9月11日）沪指盘中最低探至2652.7创本轮调整新低，逼近2016年1月底的2638，两市合计仅成交2211.4亿元，创2014年8月29日以来新低。

对此，机构人士分析认为，大盘弱震释放了三大重要信号，这或预示着变盘窗口逐步临近，投资者在行情不明朗下应多少动、不应盲目抄底与杀跌止损。

信号1 “僵尸股”数量大扩容

9月以来，随着A股量能持续萎缩，两市“僵尸股”的数量亦呈不断增加的趋势。 Wind数据 显示，在剔除91只停牌个股的情况下，9月日均成交额不足2000万元的个股有1362只，占比39.5%。其中，有624只个股日均成交金额低于1000万元，成交金额低于500万元的有157只个股。

从成交金额来，9月1日至9月11日，日均成交金额最低的为 *ST工新 ，仅为18万元， 东方中科 、 【ST山水(600234)、股吧】 紧随其后，日均成交金额分别为38.97万元和74.68万元。

此外，衡量股票交易活跃度的另一个指标是换手率。 Wind数据 显示，在剔除停牌个股后的3451只个股中，9月至今日均换手率低于1%的个股有2082只，占比60%。1206只股票换手率低于0.5%，71只个股换手率不足0.1%。 *ST工新 、 中国石油 、 中国人寿 、 重庆水务 、 国信证券 、 东方中科 、 中国银行 、 【宁波港(601018)、股吧】 、 工商银行 、 珠江钢琴 、 上港集团 、陆家嘴、 农业银行 等13只个股日均换手率不足0.05%。

事实上，每到A股低迷的时候，总会有“僵尸股”出现的现象，最为明显就是2012年。当年沪指跌破2000大关，同样在年末，涌现了大量“僵尸股”，当年第四季度，有超过20只个股日均成交金额不足300万元，如2012年11月26日交易的星辉车模，在该日11后才迎来全天首笔交易，一度被投资者认为是停牌。

目前僵尸股盛行，到底是A股重要底部还是将成为未来常态？对此，有市场人士表示，在多重因素影响下A股目前的投资逻辑已经发生重大变化，绩差股、无特、无前景的小盘股自然会逐步被抛弃，“僵尸股”将是常态。

信号2 破净股占比8%

Wind数据统计显示，截至9月11日收盘，沪深两市共有283只个股最新收盘价低于每股净资产，处于破净状态，占全部A股比例为8%。具体来， *ST天马 、 厦门国贸 、 厦门信达 、 华映科技 、 海航控股 、 中远海能 、 利源精制 、 首开股份 、 *ST凯迪 、 【信达地产(600657)、股吧】 等10股最新市净率均在0.6倍以下，破净幅度较深。

从行业分布来，上述283只破净股中，地产股占比较高，共有33只个股破净，占比11.66%，公用事业、交通运输和汽车板块紧随其后，分别有26只、21只、18只，采掘、银行各有17只。

从历史数据来，每次破净股不断增加，都预示着市场可能已经到达了一个阶段性的底部。比如：

2005年6月6日，上证指数到达998历史大底时，当时A股市场共有184家公司股价跌破净资产，占全部A股总数的13.65%，当时全部破净股平均市净约为0.877倍，其中 一汽富维 最低，为0.538倍； 金荔科技 （已摘牌）为0.5813倍， 长春经开 为0.5918倍，其余破净股市净率均在0.6倍以上。地产、电力、化工、钢铁、机械板块破净现象较为突出。随后股市迎来一轮超级大牛市。

2008年10月28日，上证指数达到1664.93大底时，当时沪深两市共有180只破净股，占当时全部A股的11.24%。当时全部破净股平均市净率约为0.846倍，其中 ST明科 最低，仅有0.4964倍。钢铁、电力、地产、化工、造纸成为破净最为集中的行业。随后不到一年时间，大盘反弹了1倍多至3478。

2013年6月25日，上证指数达到1849底部时，当时A股市场共有158家公司股价跌破净资产，随后大盘迎来反弹；钢铁、有色、轻工制造成为破净最为集中的行业。

2014年7月21日，市场到达一个阶段性底部的时候，两市共有126只破净股，随后便开启了一轮牛市行情。

信号3 整体估值进入底部区间

事实上，从估值，当前A股已进入历史估值低位区间。

Wind数据 显示，2000年以来A股市场共出现过4次底部，分别是在2005年6月、2008年10月、2013年6月以及2016年的1月。这四次底部时，全部A股的整体PE分别为18、14、12和18倍，平均为16倍，而截止到9月11日收盘，A股的整体估值为14.26倍，远低于历史底部平均的16倍，完全符合底部时期PE的特征。