【CT电新】恩捷股份大跌点评？？今日恩捷股份大跌，

【CT电新】恩捷股份大跌点评
📕今日恩捷股份大跌，我们认为主要系Q2需求偏弱，价格竞争加剧，单位盈利承压。预计Q2出货12亿平，单平盈利6-7毛，最终净利润在8亿左右。我们预计盈利已到底部，之后公司可以通过在线涂敷、设备部分自研及国产化降低成本，并且随着公司海外客户份额的持续提升，单位盈利水平可以进一步提高。此外公司实控人也进行了增持，彰显心。
💫 隔膜壁垒较高，二线进度低于预期。今年上半年虽然下游需求保持较高增速，但是由于隔膜新产能不断投放，行业竞争也在加剧，供应短期饱和，行业整体盈利中枢下移。但是隔膜行业资金、技术壁垒较高，设备和产能利用率使得二线厂商和新进入者难以望其项背，今年以来二线厂商的进度低于预期。公司作为龙头企业，通过不断提升产线良率、客户保持良好的关系以稳定供货减少产线切换、提高产能利用率来降低单平生产成本，有望维持高于同行的单平净利，从而形成良性循环。
公司已完成实控人增持以及限制性股票回购，彰显发展心。2023年6月27日至2023年7月17日PAUL XIAOMING LEE先生及李晓华先生通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计增持公司股份207.8万股，占公司总股本的0.21%。此外，公司于7月回购注销8.86万股已获授但尚未解除限售的限制性股票，占回购注销前公司总股本的0.009%。
☀我们预计公司2023、24年隔膜出货量60、90亿平，对应归母净利润预计40、55亿元，对应估值18、13倍。
📞张一弛/张磊/程嘉琳