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公司公布2021年年报,实现营业收入79.8亿元,YOY+86%,归母净利润27.2亿元,YOY+143.6%(扣非后净利润25.67亿元,YOY+159.2%),折合EPS为3.06元,公司业绩符合业绩预告,位于业绩预告中值。
公司是锂电隔膜行业的龙头企业,具备快速扩产的能力,并与下游大客户建立了紧密的关系;随着锂电隔膜需求的快速增长,未来2-3年隔膜产品都将处于供不应求的状态,公司的营收规模将保持快速扩张且保持较好的盈利能力。我们预计公司2022和2023年实现净利润45.6亿元和66.9亿元,同比增长67.8%和46.8%,EPS分别为5.1元和7.5元,当前股价对应2022和2023年PE分别为37.4倍和25.4倍,给予买进建议。
公司全年业绩快速增长,毛利率大幅提升公司公布2021年年报,实现营业收入79.8亿元,YOY+86.4%,归母净利润27.2亿元,YOY+143.6%(扣非后净利润25.7亿元,YOY+159.2%),折合EPS为3.06元,公司业绩符合业绩预告,位于业绩预告中值。分季度看,公司Q4实现营收26.4亿元,YOY+55.3%,归母净利润9.62亿元,YOY+103.8%(扣非后净利润9.4亿元,YOY+117.8%),折合EPS为1.09元。
报告期公司业绩大幅增长,主要得益于2021年新能源汽车行业进入高速发展期,使得锂电隔膜需求量快速增长,公司全年出货量超过30亿平,YOY+131%。报告期内,公司的湿法隔膜国内市占率达58%,同比提升7个百分点,全球市占率达31%。公司净利润增速快于营收增速,主要原因是1)由于产品供不应求,公司保持较好的议价能力,并且通过扩大生产规模实现快速降本,使得公司报告期毛利率达49.9%,同比提高7.2个百分点,其中Q4毛利率环比Q3增加2.4个百分点。2)报告期公司费控能力优秀,随着规模扩张,各项费用率均明显下降,录得管理费用率、销售费用率和财务费用率分别为2.71%、0.93%和1.92%,同比分别下降0.93pct、0.39pct和2.49pct。
公司一季报业绩符合预期,全年出货量预计增长超50%公司发布一季度业绩预告,Q1实现归母净利润8.65~9.5亿元,YOY+100.2%~119.9%;扣非后净利润8.35亿元~9.2亿元,YOY+106.2%~127.2%。折合EPS为0.96元~1.06元,公司业绩基本符合预期。一季度公司业绩保持快速增长,显示了隔膜产品旺盛的需求,Q1公司出货量约11亿平,超过21年出货量的1/3。
截至2021年底,公司已投产隔膜产线规模达50亿平,今年预计还将新投产25条产线。随着产能爬坡,公司全年隔膜出货量预计达45-50亿平,较21年有50%以上的增长。为了实现快速发展,公司已与下游大客户开展紧密合作,如与宁德时代和亿纬锂能合资建设隔膜项目,与中创新航等签订保供协议;同时,公司积极拓展海外市场,实现本地化供应能力,匈牙利项目在今年开始逐步投产,明年有望全部投产,形成4亿平湿法隔膜产能。
盈利预期我们预计公司2022和2023年实现净利润45.6亿元和66.9亿元,同比增长67.8%和46.8%,EPS分别为5.1元和7.5元,当前股价对应2022和2023年PE分别为37.4倍和25.4倍,给予买进建议。
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民生证券:纺织行业景气度回升 相关设备有望受益
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恩捷股份-002812-公司2021年年报和22Q1业绩保持快速增长,建议买进
公司公布2021年年报,实现营业收入79.8亿元,YOY+86%,归母净利润27.2亿元,YOY+143.6%(扣非后净利润25.67亿元,YOY+159.2%),折合EPS为3.06元,公司业绩符合业绩预告,位于业绩预告中值。
公司是锂电隔膜行业的龙头企业,具备快速扩产的能力,并与下游大客户建立了紧密的关系;随着锂电隔膜需求的快速增长,未来2-3年隔膜产品都将处于供不应求的状态,公司的营收规模将保持快速扩张且保持较好的盈利能力。我们预计公司2022和2023年实现净利润45.6亿元和66.9亿元,同比增长67.8%和46.8%,EPS分别为5.1元和7.5元,当前股价对应2022和2023年PE分别为37.4倍和25.4倍,给予买进建议。
公司全年业绩快速增长,毛利率大幅提升公司公布2021年年报,实现营业收入79.8亿元,YOY+86.4%,归母净利润27.2亿元,YOY+143.6%(扣非后净利润25.7亿元,YOY+159.2%),折合EPS为3.06元,公司业绩符合业绩预告,位于业绩预告中值。分季度看,公司Q4实现营收26.4亿元,YOY+55.3%,归母净利润9.62亿元,YOY+103.8%(扣非后净利润9.4亿元,YOY+117.8%),折合EPS为1.09元。
报告期公司业绩大幅增长,主要得益于2021年新能源汽车行业进入高速发展期,使得锂电隔膜需求量快速增长,公司全年出货量超过30亿平,YOY+131%。报告期内,公司的湿法隔膜国内市占率达58%,同比提升7个百分点,全球市占率达31%。公司净利润增速快于营收增速,主要原因是1)由于产品供不应求,公司保持较好的议价能力,并且通过扩大生产规模实现快速降本,使得公司报告期毛利率达49.9%,同比提高7.2个百分点,其中Q4毛利率环比Q3增加2.4个百分点。2)报告期公司费控能力优秀,随着规模扩张,各项费用率均明显下降,录得管理费用率、销售费用率和财务费用率分别为2.71%、0.93%和1.92%,同比分别下降0.93pct、0.39pct和2.49pct。
公司一季报业绩符合预期,全年出货量预计增长超50%公司发布一季度业绩预告,Q1实现归母净利润8.65~9.5亿元,YOY+100.2%~119.9%;扣非后净利润8.35亿元~9.2亿元,YOY+106.2%~127.2%。折合EPS为0.96元~1.06元,公司业绩基本符合预期。一季度公司业绩保持快速增长,显示了隔膜产品旺盛的需求,Q1公司出货量约11亿平,超过21年出货量的1/3。
截至2021年底,公司已投产隔膜产线规模达50亿平,今年预计还将新投产25条产线。随着产能爬坡,公司全年隔膜出货量预计达45-50亿平,较21年有50%以上的增长。为了实现快速发展,公司已与下游大客户开展紧密合作,如与宁德时代和亿纬锂能合资建设隔膜项目,与中创新航等签订保供协议;同时,公司积极拓展海外市场,实现本地化供应能力,匈牙利项目在今年开始逐步投产,明年有望全部投产,形成4亿平湿法隔膜产能。
盈利预期我们预计公司2022和2023年实现净利润45.6亿元和66.9亿元,同比增长67.8%和46.8%,EPS分别为5.1元和7.5元,当前股价对应2022和2023年PE分别为37.4倍和25.4倍,给予买进建议。
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