【研报】不输九安医疗的新冠核酸检测龙头，今年获抗原检测试剂加码，业绩增速有望赶超去年

《风口研报》今日导读

1、明德生物（002932）

①公司在新冠检测领域实现了“核酸检测+抗原检测”全覆盖，4月13日晚，公司公告预计一季度净利13.5亿元-14.5亿元，同比增长295.61%-324.91%；

②今年以来多地疫情散点突发，国内一直坚持“动态清零”的防疫政策不动摇，方正证券唐爱金认为核酸检测作为金标准，新冠核酸检测常态化检测需求将保持稳定；

③公司作为首批在国内新获证的厂商，现公司抗原检测试剂已经在上海、吉林、山东等多地使用，并带来相关产品经营业绩的增加，唐爱金预计2022年抗原检测试剂销售收入同比增长1744.52%；

④唐爱金看好核酸检测常态化下，公司规模效应盈利能力将进一步提升，预计2022-23年实现归母净利润为50.77/38.84亿元，同比+259.22%/-23.50%；

⑤风险因素新冠疫情防控政策不及预期风险、产品价格下降风险。

2、煤炭（山西焦化、平煤股份）

①古特雷斯13日说，鹅乌地缘矛盾持续发酵，鹅国在煤炭贸易格局中具备一定影响力，全球煤炭贸易格局重构的趋势几乎不可逆；

②中泰证券杜冲认为虽然煤价出现季节性回调，但不改行业长期高景气趋势，产能周期驱动供给能力超预期下降，叠加十四五期间全社会的用能需求预计仍将保持增长态势，看好煤炭行业高景气度延续；

③近期煤企陆续公布年报及一季报预告，业绩增速普遍较快，杜冲看好煤炭板块业绩高增兑现，龙头公司高比例分红，提振市场情绪，配置价值凸显，继续看好后市行情；

④风险因素政策限价风险、煤炭进口放量、宏观经济大幅失速下滑。

主题一

不输九安医疗的新冠核酸检测龙头、过去两年业绩增长了33倍，今年获抗原检测试剂加码，业绩增速有望赶超去年

事件4月13日晚，明德生物公告，预计一季度净利13.5亿元-14.5亿元，同比增长295.61%-324.91%。

此前九安医疗公告，预计一季度净利润同比增长36707%-41966%，公司股价再创新高，而昨晚明德生物的一季度预盈公告确认了新冠检测赛道的高景气，今日新冠检测板块迎来集体大涨。

今日，方正证券唐爱金首次覆盖明德生物，公司在新冠检测领域实现了“核酸检测+抗原检测”全覆盖，目前国内防疫政策依然坚持“动态清零”不动摇，叠加抗原检测试剂带来的增量，看好2022年业绩加速增长。

（1）新冠核酸检测大筛查+常态化检测需求，带动公司收入和利润快速增长

从收入端来看，公司2021年实现营收28.30亿元，同比增长195.05%。

国内一直坚持“动态清零”的防疫政策不动摇，核酸检测作为金标准，新冠核酸检测常态化检测需求保持稳定。

公司新冠核酸检测产品凭借灵敏度高、操作便捷的优良特质，大受终端认可，新冠核酸检测试剂市占率持续提升，带动收入快速增长。

并且，由于德尔塔和奥密克戎的大规模流行，多地疫情散点突发，今年以来新冠核酸检测大筛查需求激增。

从盈利能力来看，2021年公司净利率达49.93%。

考虑到目前新冠核酸检测试剂市场经过两年的竞争，格局较为稳定，价格下降空间有限，唐爱金看好公司产品盈利能力有望随着规模的提升进一步强化。

（2）抗原试剂加码，助力2022年业绩加速增长

3月，新冠联防联控综合组决定在核酸检测基础上，增加抗原检测作为补充。

公司作为首批在国内新获证的厂商，积极响应政策要求，参与多省份招标采购，快速部署产能，推动产品上市。

现公司抗原检测试剂已经在上海、吉林、山东等多地使用，并带来相关产品经营业绩的增加。

唐爱金认为居家自检将成为常态化措施，预计2022年抗原检测试剂销售收入同比增长1744.52%。

盈利预测

唐爱金看好核酸检测常态化下，公司规模效应盈利能力将进一步提升，预计2022-23年实现归母净利润为50.77/38.84亿元，同比+259.22%/-23.50%。

受到鹅乌局势影响的不止是农业，该行业一季报多有高增表现，且分析师看好2022年仍存三个超预期点

古特雷斯13日说，鹅乌地缘矛盾持续发酵，鹅国在煤炭贸易格局中具备一定影响力。地缘摩擦升级后，海外煤价飙涨，全球煤炭贸易格局重构的趋势几乎不可逆。

今日，中泰证券杜冲深度覆盖煤炭板块，产能周期驱动供给能力超预期下降，叠加十四五期间全社会的用能需求预计仍将保持增长态势，看好煤炭行业高景气度延续。

近期煤企陆续公布年报及一季报预告，业绩增速普遍较快，多有超预期表现，虽然煤价出现季节性回调，但不改行业长期高景气趋势。

（1）增产保供难度超预期

关于成立工作专班推动煤炭增产保供有关工作的通知表明增产保供的紧迫性和困难度或比想象中严峻。

杜冲认为尽管主管部门进行了梳理和分析，给出了增产“路线图”，但是再增加3亿吨产能的难度大。

（2）需求增长韧性超预期

2022年1-2月份煤炭下游数据看似表现不佳，但考虑到去年同期高增长，今年实际表现尚可，需求增长韧性依然很强。

伴随国家“稳增长”措施持续发力，下游企业开工率稳步提升，有望带动煤炭下游需求超预期增长。

（3）大厂提高外购煤价格，限价空间被打开超预期

中国神华2022年1月15日至2月11日期间外购5500大卡煤价不低于900元，昭示“坑口不超700元/吨、港口不超900元/吨”限价令影响式微。

杜冲认为现货价格上涨空间被打开，供需紧张格局下，预计煤炭价格易涨难跌。

重点公司

杜冲看好煤炭板块业绩高增兑现，龙头公司高比例分红，提振市场情绪，配置价值凸显，继续看好后市行情，有望持续超预期。

（1）动力煤股晋控煤业、陕西煤业、兖矿能源、中国神华、中煤能源、山煤国际、昊华能源、电投能源。

（2）冶金煤股山西焦化、平煤股份、潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、冀中能源。

（3）无烟煤股兰花科创。

（4）焦炭股美锦能源、金能科技、开滦股份、陕西黑猫。