储能股票池标的系列之——云天化（600096）

        云南云天化股份有限公司(简称云天化,证券代码600096),是全球优秀的化肥、玻璃纤维、聚甲醛等产品的生产商,也是中国的磷矿采选企业。2013年5月,云天化集团将集团内的磷矿、磷肥、磷化工、商贸物流以及公用工程等优良资产重组装入云天化股份,实现了集团主营业务整体上市。

      2022年2月17日，云天化公司公告与云南省玉溪市人民政府、恩捷股份、亿纬锂能、华友控股在云南省昆明市签订《新能源电池全产业链项目合作协议》，本次合作协议约定云天化、恩捷股份、亿纬锂能、华友控股计划直接设立项目公司，未来围绕玉溪市目标矿产资源，在玉溪市建设新能源电池、锂电池隔离膜、磷酸铁及磷酸铁锂、铜箔项目等电池配套项目。

      本次玉溪新能源电池全产业链项目各参与方均为所属行业龙头。云天化为磷化工行业龙头，拥有丰富的磷矿资源储备，现有原矿生产能力1450万吨/年，擦洗选矿生产能力618万吨/年，浮选生产能力750万吨/年，是我国最大的磷矿采选企业之一；恩捷股份为锂电隔膜龙头，是全球出货量最大的锂电池隔膜供应商，市场份额也为全球第一；亿纬锂能为锂电池龙头企业，锂原电池产销规模多年来稳居国内第一，动力电池装机量同样排名前列；华友控股子公司华友钴业为中国最大的钴产品供应商，产销规模位居世界前列。

      本次合作有利于各方发挥各自的资源和优势，借助玉溪的矿产资源和新能源产业的发展窗口，深入贯彻国家关于“碳达峰、碳中和”的战略部署。云天化产业转型加快布局，发展新能源、精细磷化工、氟化工等产业集群。

基本面介绍

      农化景气持续上行，公司磷肥和尿素盈利大幅好转，资产负债结构也在持续改善中，同时加快转型布局精细磷化工业务及氟硅资源综合利用项目，新材料项目的布局打开新的成长空间。

      磷化工产品、尿素以及新材料聚甲醛等价格同比上涨，装置检修、停产叠加出口政策的变化导致四季度磷肥和尿素的销量略有下降。4Q21 年国内化肥冬储，磷肥和尿素受需求以及高价原料支撑，价格高位震荡，由于化肥出口商检改为法检，企业多转为国内保供，出口量大幅削减，国内外磷肥价差进一步扩大。

      根据卓创资讯的报价，4Q21 单季度国内磷矿石、磷酸二铵、尿素价格同比分别增长75%、43%、56%，环比分别增长12%、6%、2%至623、3741、2672元/吨，原料硫磺、合成氨价格环比分别增长18%、4%至1898、 4265元/吨，公司有效发挥“矿化一体”全产业链优势，磷矿、磷酸、合成氨等重要原料 自给率显著提升，保障了产品的盈利水平。

      而能耗双控政策以及环保趋严长期制约国内黄磷开工，提升长期价格中枢。聚甲醛出口量增加，同时国内需求稳步提升叠加原材料的涨价，聚甲醛价格持续上涨，盈利能力提升。4Q21单季度国内黄磷、聚甲醛价格同比分别上涨153%、62%，环比分别上涨25%、10%至39617、21747元/吨。

农化景气持续上行，22年磷酸铁有助打开新的成长空间

     云天化的行业高景气仍在延续，公司业绩有望继续增长受益于产品价格上涨，公司 2021年业绩实现高速增长。进入2022年，公司主要产品价格延续了高位震荡的格局，据 wind，2月17日， 磷酸一铵价格为3000元/吨，相比2021年磷酸一铵均价2892元/ 吨，上涨3.73%;2月17日，磷酸二铵价格为3750元/吨，相比2021年磷酸二铵均价3336元/吨，上涨12.41%。预计2022年公司业绩仍能保持一定增长。

       据公告，公司抓住新能源产业发展机遇，加快建设年产50万吨磷酸铁及其配套，一期年产10万吨磷酸铁项目预计2022年下半年建成投产。同时合资公司年产5,000吨六氟磷酸锂项目快速推进，精细化工产业集群战略布局加快落地。

       公司紧抓国家大力发展新能源产业的历史性机遇，瞄准新能源产业对磷酸铁正极材料前驱体产品强势增长的市场需求，结合公司的资源、技术和产业链优势，加快建设磷酸铁项目，把新能源新材料产业打造成为公司未来业务结构调整的重要方向。

      云天化作为传统化肥行业转型新能源的代表企业，将在储能市场中占有一席之地。公司3月31日正式发布了2021年年报，储能投研将对具体数据进行分析点评，敬请期待。