中泰证券给予江阴银行增持评级

中泰证券股份有限公司戴志锋,邓美君,贾靖近期对江阴银行进行研究并发布了研究报告《江阴银行2022年半年度业绩快报资产质量继续改善，累积营收同比+25.9%》，本报告对江阴银行给出增持评级，当前股价为4.8元。

　　江阴银行(002807)　　快报综述1、江阴银行半年度营收增速维持高增趋势，营收和净利润增速持续向上累积营收同比增25.9%、净利润同比增22.3%。1、营收端实现累积同比25.9%的增长公司累积营收增速较1季度22.2%边际走阔，经营形势优于同业水平，在总资产增长9.4%的背景下，预计是业务结构优化带来的高增长。利润同比高增22.3%，增速进一步走阔（VS1Q22同比增20.6%）。去年2季度开始业绩持续释放，增速逐季走阔。1Q22-1H22累积营收、营业利润、归母净利润分别同比增长22.2%、25.9%；61.9%、22.9%；20.6%、22.3%。2、公司单2季度贷在疫情扰动下增长略微放缓。资产端同比增速，贷增速高于总资产增速。总资产同比增9.4%，总贷款同比增9.8%，贷款占比总资产较1Q22提升1个点至62.2%。贷增量。单2季度新增贷款30.3亿元，同比较去年有所收窄，预计受到疫情影响，但是在一季度开门红背景下仍实现不弱增长。贷较去年同期少增34.1亿。上半年新增贷款82.0亿，同比少增23.2亿（21年上半年新增贷款105.2亿）。负债端存款2季度环比多增，主动负债也有一定增长同比增速，总负债同比增9.6%，总存款同比增长7.4%。存款增量。单2季度新增存款46.8亿，同比多增0.3亿。上半年新增存款65.5亿，同比少增30.7亿。3、资产质量保持高安全边际，不良率在低位持平不良维度——不良率在低位持平，关注类占比环比保持下降趋势。1H22不良率为0.98%，环比下行1bp。关注类占比0.49%，环比继续下行2bp，均处在历史以来最优水平。拨备维度——安全边际进一步提升。1H22拨备覆盖率为496.08%，环比提升39.2个百分点；拨贷比4.86%，环比大幅提升35bp。　　投资建议公司2022、2023EPB0.73X/0.67X；PE7.21X/6.58X（农商行PB0.67X/0.61X；PE6.35X/5.58X），公司基本面迎来拐点，资产质量存量包袱卸下、轻装上阵，主打小企业客群景气度维持较好，建议保持积极关注，首次覆盖给予“增持”评级。　　风险提示经济下滑超预期、公司经营不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券沈娟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达84.91%，其预测2022年度归属净利润为盈利15.35亿，根据现价换算的预测PE为6.62。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级4家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为5.89。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，江阴银行（002807）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。该股好公司指标2.5星，好价格指标4星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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