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民生证券股份有限公司刘文正,刘彦菁近期对吉宏股份进行研究并发布了研究报告《2024年一季报点评跨境电商业务承压,盈利水平短期受限》,本报告对吉宏股份给出买入评级,当前股价为15.52元。
吉宏股份(002803) 业绩简述1Q24实现收入13.24亿元/yoy-3.75%,环比-24.92%,归母净利润0.43亿元/yoy-39.22%,环比+75.54%,扣非归母净利润0.38亿元/yoy-41.04%,环比+52.52%。 包装业务发展稳健,跨境电商业务承压。分业务看,1)包装业务营收同比增长,盈利能力修复,预计维持稳健发展。公司的主要客户群体包括食品、餐饮、饮料、日用品及快消品行业的龙头企业,2022年公司在中国纸制快消品销售包装市场份额为1.1%。目前公司在全国建设10个大型包装印刷生产基地,旗下包装印刷生产基地及产品已通过多个专业认证资格,拥有完整的质量检测体系。2)跨境电商业务营收同比下滑,短期盈利不及预期。①品牌公司凭借多年积累的营销数据和技术优势,孵化自有品牌,目前公司已打造品牌包括SENADA BIKES、Veimia、Konciwa及PETTENA等,产品涵盖电助力自行车、内衣、遮阳伞及宠物用品。②持续打造吉喵云SaaS服务平台公司复刻自身“独立站+社交媒体”的跨境社交电商成功经验,打造出吉喵云跨境电商SaaS服务平台。平台致力于为卖家提供选品、建站、营销、支付、仓储、物流、客户管理等全链路一站式服务。 公司维持较高毛利,电商业务扩张限制短期盈利水平。1Q24毛利率40.62%/-5.01pct,环比-4.27pct,归母净利率3.23%/-1.89pct,环比+1.85pct。净利润降幅较大,主要系跨境电商业务净利润有所下降,以及一季度摊销股份支出1085万元同比增加616.02万元所致。费用率方面,1Q24公司销售/管理/研发/财务费用率分别为30.27%/4.35%/2.17%/0.47%,同比-2.34/+0.77/-0.23/-0.14pct。销售费用率同比减少,主要系电商业务收入减少对应广告费支出减少所致。 持续投入智能化建设。公司自主研发跨境社交电商运营管理系统并持续更新迭代“Giikin”平台,该平台作为公司跨境社交电商业务的智慧中枢,贯穿包括选品、图像素材设计、视频素材生成、广告文案与翻译、广告投放、物流配送、客服等全业务流程,实现了业务的数字化、可视化、智能化。 投资建议东南亚、日韩市场前景广阔,公司的跨境电商业务主要渠道为独立站,AIGC赋能营销推广,为公司带来更高的业绩弹性。我们预计公司2024-2026年营收分别为76.71/88.29/102.09亿元,归母净利分别为4.24/5.06/5.89亿元,同比增长22.9%/19.3%/16.4%,对应PE为15/12/10X,维持“推荐”评级。 风险提示海外市场竞争加剧,新技术应用不及预期,原材料价格波动。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,民生证券刘文正研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.75%,其预测2024年度归属净利润为盈利4.36亿,根据现价换算的预测PE为14.16。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有15家机构给出评级,买入评级14家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为18.55。
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民生证券给予吉宏股份买入评级
民生证券股份有限公司刘文正,刘彦菁近期对吉宏股份进行研究并发布了研究报告《2024年一季报点评跨境电商业务承压,盈利水平短期受限》,本报告对吉宏股份给出买入评级,当前股价为15.52元。
吉宏股份(002803) 业绩简述1Q24实现收入13.24亿元/yoy-3.75%,环比-24.92%,归母净利润0.43亿元/yoy-39.22%,环比+75.54%,扣非归母净利润0.38亿元/yoy-41.04%,环比+52.52%。 包装业务发展稳健,跨境电商业务承压。分业务看,1)包装业务营收同比增长,盈利能力修复,预计维持稳健发展。公司的主要客户群体包括食品、餐饮、饮料、日用品及快消品行业的龙头企业,2022年公司在中国纸制快消品销售包装市场份额为1.1%。目前公司在全国建设10个大型包装印刷生产基地,旗下包装印刷生产基地及产品已通过多个专业认证资格,拥有完整的质量检测体系。2)跨境电商业务营收同比下滑,短期盈利不及预期。①品牌公司凭借多年积累的营销数据和技术优势,孵化自有品牌,目前公司已打造品牌包括SENADA BIKES、Veimia、Konciwa及PETTENA等,产品涵盖电助力自行车、内衣、遮阳伞及宠物用品。②持续打造吉喵云SaaS服务平台公司复刻自身“独立站+社交媒体”的跨境社交电商成功经验,打造出吉喵云跨境电商SaaS服务平台。平台致力于为卖家提供选品、建站、营销、支付、仓储、物流、客户管理等全链路一站式服务。 公司维持较高毛利,电商业务扩张限制短期盈利水平。1Q24毛利率40.62%/-5.01pct,环比-4.27pct,归母净利率3.23%/-1.89pct,环比+1.85pct。净利润降幅较大,主要系跨境电商业务净利润有所下降,以及一季度摊销股份支出1085万元同比增加616.02万元所致。费用率方面,1Q24公司销售/管理/研发/财务费用率分别为30.27%/4.35%/2.17%/0.47%,同比-2.34/+0.77/-0.23/-0.14pct。销售费用率同比减少,主要系电商业务收入减少对应广告费支出减少所致。 持续投入智能化建设。公司自主研发跨境社交电商运营管理系统并持续更新迭代“Giikin”平台,该平台作为公司跨境社交电商业务的智慧中枢,贯穿包括选品、图像素材设计、视频素材生成、广告文案与翻译、广告投放、物流配送、客服等全业务流程,实现了业务的数字化、可视化、智能化。 投资建议东南亚、日韩市场前景广阔,公司的跨境电商业务主要渠道为独立站,AIGC赋能营销推广,为公司带来更高的业绩弹性。我们预计公司2024-2026年营收分别为76.71/88.29/102.09亿元,归母净利分别为4.24/5.06/5.89亿元,同比增长22.9%/19.3%/16.4%,对应PE为15/12/10X,维持“推荐”评级。 风险提示海外市场竞争加剧,新技术应用不及预期,原材料价格波动。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,民生证券刘文正研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.75%,其预测2024年度归属净利润为盈利4.36亿,根据现价换算的预测PE为14.16。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有15家机构给出评级,买入评级14家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为18.55。
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