值得关注的小而美个股

以下是我个人根据研报、年报等资料进行的个股分析，内容属于原创，内容较多，会分成几部分进行发表。主要包括公司的未来分析（决定公司营业收入的天花板）、公司是不是好公司（涉及基本面、对比同行有没有优势等）以及好价格分析（什么价格买入）

下面是针对公司是不是好公司进行分析，内容是最多的，为了方便大家学习，分为三部分发表，主要框架如下，红色框是本次分析的内容

正文如下

一、公司三问

1、公司的产品以及业务占比分析

根据2021年年报披露，目前微光股份主要的业务为冷柜电机、外转子风机、ECM电机、伺服电机以及磷酸铁锂以及其它业务。分别占比27.72%、44.51%、19.88%、4.62%、0.02%和3.23%。其它业务公司并没有进行详细说明，我查看了公司的小批量研发项目，可能是公司新品种的扩张，这里不进行详细讨论了。

2、公司的销售模式

销售模式公司有详细的介绍

可以看出公司，无论是国内还是国外，主要以终端厂商为主，同时开拓第三方客户，但是占比较小。

3、成本构成

原材料主要是铝锭、 漆包线、钢板、电工钢、磁性材料、工程塑料、电子元器件等。而公司主要产品微电机、风机等生产所需的主要基础原材料是漆包线（铜是漆包线的主要原材料）和钢材等，端盖、转子、风叶等生产均需要用到基础原材料铝，2021年公司原材料占到产品成本的80%。

近几年大宗商品价格大幅度上涨，影响了公司的毛利率。原材料铜、钢材和铝 在2021 年分别同比大幅上涨了 40.4%、53.8%和 33.2%，直接影响到公司原材料采购成本， 同期公司毛利率同比下降 2.9 个百分点。截至2022年第二季度，原材料铜、钢材和铝的平均价格比年初微增 5.8%、2.2%和 3.1%。

原材料价格大幅度上涨使得公司毛利率受到较大影响，从下图可以看到公司的毛利率在2021Q1到达低点后，逐季改善，触底回升。主要得益于产品结构中ECM等高毛利率产品占比提升以及公司对产品进行提价。

二、资产负债情况

截止到2023Q1，微光股份货币资金3.81亿，交易性金融资产6.10亿，其它非流动性金融资产1.15亿，占到总资产的16.97亿的60%以上，账上还有十几亿的理财。负债端，公司负债2亿，几乎为无息负债，主要是应付款项、应付职工薪酬等。可以看出，公司的账上资金足以覆盖负债，财务十分健康。

对于闲置资金，公司主要购买银行、托等理财产品，能够为公司贡献好几千万的收益。

三、经营状况分析

（一）营业收入和归母净利润分析

一家企业提高营业收入的方式有多种，我认为主要有三种，一是所处行业需求增速、二是公司占有率的提升、三是产品单价的提升。（详细的分析会发表在好未来篇章）

微光股份营业收入由2018年的6.47亿增长到2022年的12.05亿，复合年化增长16.82%，归母净利润由2018年的0.97亿增长到2022年的3.08亿，复合年化增长33.49%。过去5年，两者增速较快，而且归母净利润增长率高于营业收入增长率。（具体原因也会在好未来分析篇进行分析）

这次内容较少，下次对企业的现金流量表进行分析，从现金流量表分析公司的产业链中地位、优势。