天风证券给予瑞尔特买入评级

天风证券股份有限公司孙海洋近期对瑞尔特进行研究并发布了研究报告《品牌业务发展打开成长空间》，本报告对瑞尔特给出买入评级，当前股价为8.17元。

　　瑞尔特(002790)　　23Q1公司营收4.0亿元，同减2.8%；归母净利0.4亿元，同增8.7%。　　23Q1毛利率25.2%，同增0.3pct；归母净利率10.1%，同增1.1pct。　　推动节水型冲水组件产品，促进产业升级　　经过多年的研发投入和产品布局，瑞尔特已形成包括以节水型冲水组件为核心的卫浴冲水系统产品解决方案、以智能坐便器为核心的智能卫浴产品解决方案的产品体系。公司继续推动节水型冲水组件产品的研制、生产、销售与推广，提高我国节水型卫浴冲水系统行业标准化与工业化水平，促进产业升级。　　组建电商团队，持续发展线上渠道　　公司组建电商运营团队，线上包括天猫、抖音、京东等平台，结合研发生产优势并通过产品差异化实现线上渠道销售的持续发展。　　推动数字化转型，加大市场开拓力度　　公司将继续加强研发和进一步推动数字化转型，提升规模效应与技术水平，助力降本增效，并将立足优势产品，扩大差异化竞争优势。力争实现公司在卫浴冲水系统产品、智能卫浴产品、同层排水系统产品等产品市场占有率的提升。　　注重研发体系建设与完善，产品研发设计能力强　　公司研发中心根据目标市场上产品样式、功能需求变化趋势及客户实际需求进行新品设计与研发;拥有完整的模具研发、模具设计、模具加工制造能力，从产品设计前端对接客户，快速响应客户需求。　　提升消费者产品体验与舒适度，品质致胜获认可　　公司在研发、采购、生产、销售等各环节均实施严格质量控制，在行业内具有很高美誉度，节水型冲水组件等卫浴配件产品使用寿命、质保期限处于行业前端，智能坐便器采用进口元器件、质量过硬、维修率低、质保期长并提供全面售后服务。　　拓展全球份额，未来提供完整解决方案空间可期　　不断拓展全球范围市场份额，全面提升在行业领域竞争力和全球行业地位，未来将基于公司卫浴冲水系统研发优势，结合卫浴产品的智能化运用，完善整体卫浴空间配套服务与完整解决方案，成为全球领先的卫浴空间和家庭水系统解决方案提供商。　　维持盈利预测，维持买入评级　　23年公司将继续巩固在水件制造领域的全球领先地位，深耕国内智能化卫浴市场，加大全球智能卫浴产品推广力度，维持与拓展世界知名卫浴品牌合作关系。我们预计23-25年公司归母净利分别为2.5、3.1、3.7亿，对应PE分别为14、11、9x。　　风险提示房地产市场调控风险；汇率波动风险；市场竞争加剧风险；原材料价格波动风险；产品研发和技术创新风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，安证券罗乾生研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达92.98%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.48亿，根据现价换算的预测PE为13.85。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级5家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为11.1。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，瑞尔特（002790）行业内竞争力的护城河较差，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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