车建新家族地产梦破，红星美凯龙“卖身”，丧失控制权应该怪谁？

【2023年伊始，消费即将“满血复苏”之际，国内最大的连锁家居龙头美凯龙突然宣布因筹划控制权变更，股票从1月9日开始停牌。】

作为同时在A+H上市的家具MAIL企业，美凯龙的控制权转让意味着实控人车建新及其家族成员将可能逐步淡出美凯龙。

车建新现年56岁，其花费36年打造的的“红星系”企业集家居、地产、建筑装饰等众多产业于一体，一直稳坐中国家居行业头把交椅。2019年，车建新本人以380亿财富名列胡润百富榜第72位，也是知名的“全球MALL王”。
 正当市场猜测接盘人是谁之时，1月8日，厦门市国资委旗下的上市公司建发股份一纸公告宣布，将以现金方式受让美凯龙控股股东红星控股持有的不超过30%的美凯龙股份，这一股份收购或将导致美凯龙控制权生变。同日，美凯龙也对这一重大事项予以披露。
 市场分析认为，车建新和美凯龙由盛转衰主要原因在2020年发生疫情，叠加房地产政策和市场重大调整，导致其销售不畅、负债高企。到去年上半年，美凯龙集团总资产1874.88亿、总负债1229.18亿，其中一年内到期的流动负债662.25亿，而集团账上现金只有87.56亿。 
事实上，前两年的流动性问题导致美凯龙不得不出售多项项目资产，先后回收80多亿现金，但是依然根本无法解决资金问题，直至本次出让控制权，说明美凯龙及其母公司红星控股已经卖无可卖的地步。

车建新的红星美凯龙帝国

目前，美凯龙依然是国内最大的连锁家具巨头。截至2022年12月31日，美凯龙经营了94家自营商场，284家委管商场，通过战略合作经营8家家居商场。此外，该公司以特许经营方式授权57家特许经营家居建材项目，共包括476家家居建材店/产业街。 
创始人车建新1966年出生于江苏常州，20岁从家具作坊起家，得益于最近十年的房地产行业红利时期，以红星美凯龙为平台构筑庞大的家居商业帝国。 2015年，红星美凯龙在香港挂牌上市，2018年又在上交所上市，成为中国家居行业第一家同时拥有“A股+H股”的上市公司。而车建新也因此登上事业高峰。 
有意思的是，之所以能取得如此成就，与车建新家族女子军团给他撑起半边天不无关系。 首先是联合创始人车建芳，她是车建新的妹妹。当年初中还没有毕业，就跟着车建新打天下，从一名女工做起，晚上刷油漆，白天蹬三轮送家具，共撑红星大业。如今，车建芳担任红星美凯龙控股集团联席董事长，也是上市公司的主要持份者。 
在红星系发展中期，车建新的两个女儿加入公司运营，大女儿车一鸣任红星美凯龙控股集团战略投资部总裁。曾在美国学习金融，回国后先在郭广昌复星集团旗下的投行部门工作，2013年进入红星美凯龙，从基层岗位干起，后来出任电商副总裁，负责集团的电商业务。 在车一鸣的操盘下，2019年5月，阿里巴巴以43.594亿元入股红星美凯龙，并在家具建材、家居商场、购物中心等领域开展业务合作，为美凯龙的升级加分不少。 
2019年6月22日，车一鸣大婚，嫁给诺贝尔瓷砖董事长骆水根之子骆哲宏。骆与车一鸣的豪门联姻，轰动浙江商界。车建新高调出席婚礼，当着400多位嘉宾的面称“自己有今天全靠女儿”。

车一鸣与骆哲宏大婚现场

女婿骆哲宏也有海外留学经历，回国后执掌杭州宏程房地产，曾开发西溪板块的高端住宅项目“溪上·凰庭”、“溪上·鼎园”和钱江新城的高档写字楼“宏程国际大厦”。 
另一位女子军团成员是次女车有露，系90后，留学回来进入红星美凯龙成为总裁助理，曾开发一款名叫“寓上”的互联网APP产品，意在将家居业务转移至线上。但目前在各大应用商店，已经难寻踪迹，应该是APP运营不是很顺利。 此外，车建新还有一子车平平，相比车一鸣与车有露低调很多。
据不多的资料显示，在海外留学回国后也加入红星美凯龙集团，目前任职助理总裁。 值得关注的是，车建新现年56岁，但是尚无明确的家族二代的接班安排。但按照巨量的财富事业，以及优秀子女众多，这是个不可回避的问题。 
家办标准研究院认为，家族接班并非只有一种固定模式，对于复杂的企业股权结构和家族成员关系，家族传承的方案更多是个性化和定制化。车建新三位子女都早已入职红星美凯龙，更多可能是家族一代让二代“跑马”的结果来遴选接班人。

                                                        转型房地产的战略失误？

作为家居行业最大“房东”，美凯龙的现金流本来比较稳定。2022年8月26日，美凯龙公告称，应对疫情拟将减免自营商户部分租金及管理费一个月，涉及金额就达5个亿，仅占其全年营收的3.23%。
车建新的地产梦始于2009年，正直四万亿刺激计划初期，在上海成立红星美凯龙房地产集团有限公司，正式涉入房地产开发。
红星美凯龙内部人士透露，车建新比较推崇王健林和万达模式，认为家具MAIL可以与万达广场商业MAIL可以达到殊途同归的效果。红星地产的核心产品是以“红星国际广场”命名的城市综合体和以“爱琴海”命名的购物中心，涵盖写字楼、SOHO、商铺、住宅等多种产品形态。
有地产行业分析人士认为，虽然红星美凯龙MAIL的发展可以复制万达广场模式，但其主要依托家居主题MALL来捆绑拿地扩张，与万达休闲娱乐主题相比，家居主题的品牌粘性和发生频率都要弱于万达广场，产品设计有一定的缺陷。

车建新进军房地产本意是转型，用自有地产产业来稳住日益激烈的家居产品销售，殊不想地产行业重资产高杠杆的特性，即使车建新大力发展委托管理模式走轻资产之路，但是效果均不理想，反而陷入资金魔咒当中不能自拔。
转型地产为红星美凯龙带来高负债的后遗症，甚至引起资本市场的关注和忧虑。上交所2019年5月曾向红星美凯龙发出问询函，就其投资性房地产经营状况和财务息进行问询，引发外界的关注，同时也降低红星美凯龙稳健的印象。
在经历多年不温不火的发展之后，2019年红星地产迎来十周年的时间节点，加上2020年初的疫情爆发、房住不炒的政策开始收紧，车建新的地产梦迎来转折的机会，但可惜的是，他依然看好地产行业。
2020年1月10日，红星美凯龙控股子公司红星地产总部乔迁上海虹桥商务区。红星美凯龙董事长兼红星地产董事长车建新亲临现场，在致辞时称，房地产大有可为，红星地产“将以品质和品位为第一目标，争做品质地产第一人”。谁知一年之后，不敌房地产和经济大环境的衰弱影响。
2021年年初，车建新忍痛将承载红星美凯龙转型希望的红星地产约70%股权，以大约200亿元的交易对价卖给远洋资本，基本告别地产梦。然而，在经济下行期间，即便接盘侠是国企依然不容易。2021年下半年，房地产行业深度调整，接盘的远洋资本在2022年陷入美元债偿还困境，加上销售回款下行、加上公司面临现金流问题，远洋资本无法支付收购红星地产的款项。正因为出售红星地产不顺，才有了本次美凯龙控制权的转移。
而此次建发股份筹划通过现金方式协议收购红星美凯龙不超过30%的股份，亦被业内人士认为是借入股扩展消费品供应链业务及地产业务的版图。数据显示，2022年，建发房产全口径销售额达到1700.2亿元，跻身行业第十名，仅次于金地、龙湖。目前交易尚未最终完成，建发股份能否顺利接盘依然存在变数。