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事项
公司发布2022 年年报2022 年,公司实现营业收入12.83 亿元,同比略降1.79%;归母净利润1.84 亿元,同比下降15.71%;归母扣非净利润1.70 亿元,同比下降16.24%。
评论
疫情等多种因素致使业绩短期承压,医疗医保表现稳健。2022 年,受到疫情及经济波动等因素影响,公司整体项目实施和验收周期延长,相应实施成本的增加致使公司2022 年经营业绩出现一定下降。分行业来看,公司医疗医保、智慧城市与数字政务2022 年营收分别为6.14 亿元、6.09 亿元,增速分别为3.07%、-4.71%。毛利率方面,由于系统集成占比逐步下降加上公司产品成熟度提升,近些年公司毛利率总体呈现上升趋势(从2018 年的42.70%上升至2021 年的56.11%),2022 年毛利率虽略有下降,但我们预计随着经营正常化,公司毛利率有望延续向好趋势。费用率方面,2022 年销售、管理、研发费用率分别为13.43%、9.84%、13.55%,同比变动+0.96pct、-0.14pct、+0.93pct。
医疗医保行业景气度或上行,公司竞争力有望提升。过去几年,医疗医保行业受到不确定因素冲击,其息化建设也受到一定影响;2023 年随着国内经济活动企稳,以及政策端(如《“十四五”全民医疗保障规划》、《DRG/DIP 支付方式改革三年行动计划》)的逐步推进,医疗医保息化建设景气度有望上行。作为我国医保息化建设领先企业,公司加速布局医疗息化,在医保息化领域,公司承建了22 个省份的医保息平台(其中10 个省份为核心业务系统)、参与了成都、深圳等多个地市DRG/DIP 改革试点;在医疗息化领域,公司已覆盖全国20 个省份,承接了1200 多家医疗机构的IT 建设。我们认为随着行业景气度好转,公司医疗医保业务有望向好发展。
智慧民生+医疗医保领先企业,发展有望向好,维持“推荐”评级。考虑疫情给行业需求释放带来的不利影响,以及后续经济逐步恢复的节奏,我们预计公司2023-2025 年归母净利润分别为2.76/3.46/4.19 亿元(2023-2024 年预测原值为3.38/4.16 亿元),对应EPS 分别为0.68/0.85/1.03 元。参考公司历史估值水平及2023 年可能的景气度好转,我们给予公司2023 年45 倍PE,对应目标价约30 元,维持“推荐”评级。
风险提示业务拓展进程不确定性;下游需求释放存在不确定性;行业竞争加剧。
来源[华创证券有限责任公司 邓怡] 日期2023-03-30
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今日电子身份证概念主力资金净流入3574.48万元,任子行、南天信息等股领涨
电子政务概念整体大涨,通达海涨幅20.01%,任子行涨幅19.94%
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久远银海(002777)2022年报点评医疗医保表现稳健 ...
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公司发布2022 年年报2022 年,公司实现营业收入12.83 亿元,同比略降1.79%;归母净利润1.84 亿元,同比下降15.71%;归母扣非净利润1.70 亿元,同比下降16.24%。
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疫情等多种因素致使业绩短期承压,医疗医保表现稳健。2022 年,受到疫情及经济波动等因素影响,公司整体项目实施和验收周期延长,相应实施成本的增加致使公司2022 年经营业绩出现一定下降。分行业来看,公司医疗医保、智慧城市与数字政务2022 年营收分别为6.14 亿元、6.09 亿元,增速分别为3.07%、-4.71%。毛利率方面,由于系统集成占比逐步下降加上公司产品成熟度提升,近些年公司毛利率总体呈现上升趋势(从2018 年的42.70%上升至2021 年的56.11%),2022 年毛利率虽略有下降,但我们预计随着经营正常化,公司毛利率有望延续向好趋势。费用率方面,2022 年销售、管理、研发费用率分别为13.43%、9.84%、13.55%,同比变动+0.96pct、-0.14pct、+0.93pct。
医疗医保行业景气度或上行,公司竞争力有望提升。过去几年,医疗医保行业受到不确定因素冲击,其息化建设也受到一定影响;2023 年随着国内经济活动企稳,以及政策端(如《“十四五”全民医疗保障规划》、《DRG/DIP 支付方式改革三年行动计划》)的逐步推进,医疗医保息化建设景气度有望上行。作为我国医保息化建设领先企业,公司加速布局医疗息化,在医保息化领域,公司承建了22 个省份的医保息平台(其中10 个省份为核心业务系统)、参与了成都、深圳等多个地市DRG/DIP 改革试点;在医疗息化领域,公司已覆盖全国20 个省份,承接了1200 多家医疗机构的IT 建设。我们认为随着行业景气度好转,公司医疗医保业务有望向好发展。
智慧民生+医疗医保领先企业,发展有望向好,维持“推荐”评级。考虑疫情给行业需求释放带来的不利影响,以及后续经济逐步恢复的节奏,我们预计公司2023-2025 年归母净利润分别为2.76/3.46/4.19 亿元(2023-2024 年预测原值为3.38/4.16 亿元),对应EPS 分别为0.68/0.85/1.03 元。参考公司历史估值水平及2023 年可能的景气度好转,我们给予公司2023 年45 倍PE,对应目标价约30 元,维持“推荐”评级。
风险提示业务拓展进程不确定性;下游需求释放存在不确定性;行业竞争加剧。
来源[华创证券有限责任公司 邓怡] 日期2023-03-30
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