4.14晨会季报分水岭，调仓换股期

1，市场。过去三年来都有着明显的“4月定全年”的特征，而从通胀预期的演化（PPI上行超预期）以及货币的紧缩，（m2回落到9.4%），包含季报的分化（白马股不及预期的多），显然今年4月表现相对以往年份更挣扎是已经确定的。一季报也是一个重要分水岭，市场预期从因业绩预增提前反弹到季报兑现落幕，仅仅复苏型的增长显然并不能让资金买单，后续应当重关注经过年报+一季报业绩双重确认，并且加速向好的成长股，可能会率先摆脱盘整逐步上扬。

2，【中国中免(601888)、股吧】午后跌停。①网传一季报利润不及预期；有渠道传出说Q1可能没有30亿，低于市场预期30-35亿的预期，②海发海旅等同行开打价格战，不以利润为目的。有儿类似极兔对标顺丰；③海关总署对“套代购”行为进行整治，严打利用离岛免税政策“套代购”走私。值得一提的是中国中免是一只近期大家到的兴全董承非重仓股被砸的标的之一，并非偶然，季报前后，机构本身有重新审视持仓和调仓的需要。机构调仓这一普遍的行为更加会引致抱团股走势波动。

3，医美，华东医药。医美个股走势近期相对独立大盘，贝泰妮上市后，带动了药妆股【哈三联(002900)、股吧】，丽人丽妆走强。近期更是出现了7连板金发拉比。昨晚，板块内重要公司华东医药再公告利好，旗下英国全资子公司Sinclair已于4月13日收到NMPA颁发的《医疗器械注册证》，产品名称为注射用聚己内酯微球面部填充剂，即Ellanse?&34;少女针”，预计将于2021年下半年在中国大陆正式上市销售。少女针的卖兼具了玻尿酸+童颜针的机理，一针价格为3000-8000元/ml，定位高端。既有即时填充效应，又可以长期自身生长出胶蛋白，可以维持3年以上。是华东公司医美业务“全球化运营布局，双循环经营发展”战略的重大里程碑。

4，中国华融债券大跌引发股市连锁恶化反应。根据彭博社报道，中国最大不良资产处置公司华融资产管理公司管理的2022年3亿美元的3.375%五月债券跌了13.1美分至76.1美分;2025年期的5%债券跌9.9美分至79.5美分。此次抛售也影响了其他类型的高收益美元债，一些地产债也创历史新低。其他一些亚洲投资级别的美元债走扩三个基，亚洲用风险评级也连续七天加剧恶化，是自2018年以来最长的负面周期。昨天午后也间接传导到了股市引发小幅连锁反应。