开源证券给予埃斯顿买入评级

开源证券股份有限公司任浪近期对埃斯顿进行研究并发布了研究报告《中小盘息更新发布股权激励及员工持股计划，彰显发展心》，本报告对埃斯顿给出买入评级，当前股价为23.6元。

　　埃斯顿(002747)　　发布长期激励及员工持股计划，彰显发展心　　公司7月7日长期激励计划(草案)，并推出第一期暨2022年员工持股计划(草案)。本次员工持股计划的股份总计不超过672.74万股，占公司当前股本的0.77%。本期员工持股计划的目标对象不超过200人，主要为公司管理层和核心技术骨干，购买价格为1元/股，解锁条件为2022/2023年营收不低于38/52亿元。公司发布长期激励及员工持股计划，有助于促进公司向上发展，彰显长期发展心。我们维持2022-2024年盈利预测，预计2022-2024年归母净利润分别为2.28、3.47和4.66亿元，对应2022-2024年EPS分别为0.26/0.40/0.54元/股，当前股价对应PE分别为90.1/59.2/44.0倍，考虑到工业机器人行业的高成长性，维持“买入”评级。　　上游国产替代加速进行，下游领域拓展打开空间　　从产业链来看，上游核心零部件生产技术壁垒高成为市场价值高地，外资品牌凭借技术优势垄断上游生产，同时凭借成本优势占据工业机器人中游本体市场份额。但内资品牌正日益注重通过提升技术实力打造核心竞争力，并已逐渐突破上游核心零部件及中游本体的技术壁垒，实现了内资品牌在全球工业机器人本体的市场份额大幅提升。伴随锂电、光伏等增量市场需求逐步打开，工业机器人下游市场放量可期。　　整合Cloos完成本土化改造，有望带动公司业绩持续增长　　公司目前具备满足通用化和定制化需求的本体自主设计能力，并能够开发、优化软件算法提升机器人本体质量。Cloos是全球顶尖焊接机器人，在中厚板、中薄板焊接领域已经有成熟的应用，公司在完成对Cloos并购后，埃斯顿与Cloos成立合作研发团队，在Cloos的技术基础上针对中国焊接市场应用需要去除大量冗余功能，使得改造完成后的Cloos焊接机器人生产成本显著下降，伴随产品价格下降以及功能匹配度的提升，Cloos在国内中厚板、中薄板市场上形成绝对优势，市场份额显著提升，有望带动公司业绩放量。　　风险提示新产品推广不及预期、疫情影响加剧

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中国银河范想想研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为73.13%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.26亿，根据现价换算的预测PE为90.77。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级8家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为24.21。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，埃斯顿（002747）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，未来营收成长性一般。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标1.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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