新三板持续退市潮 流动性堪忧

         5月中旬以来，新三板挂牌公司总数在1万家附近小幅增减。在科创板红利刺激下，挂牌速度放缓叠加退市常态化的新三板市场该走向何方？

　　根据财新记者统计，截至5月24日，新三板挂牌公司家数为10001家，新增挂牌6家，待挂牌公司70家，正在申报的公司178家，做市转让920家，竞价转让9081家。

　　5月17日当天，16家挂牌公司被摘牌，新三板挂牌公司数量首次跌破1万家。此后，新三板挂牌企业数量增增减减，小幅徘徊在1万家整数关口。2012年建立的新三板市场企业数量首次突破1万家是在2016年12月，一年后达到规模巅峰，2017年11月新三板公司数量最多增至1.1645万家。

　　自2018年来，新三板市场成交量和成交额成折腰之势缩减。2017年至2019年前四个月，新三板退市企业数量分别为709家、1517家、770家。也就是说，2019年前四个月的退市公司数量已经超过2017年全年总和。新三板进入挂牌放缓和退市常态化的新阶段。

　　根据全国股转公司的官方数据，2019年新三板创新层初筛名单共有691家公司，占比6.9%，较2018年降低1.41%，创历年来数量最低，仅19家基础层公司被调整进入该名单。股转系统称，合格投资者人数不足是创新层公司数量下降的主要因。

　　新三板市场成交低迷广为市场诟病，六成挂牌企业没有发生交易，做市指数连创新低。新三板逐渐呈现出股权投资市场和 A股 预备板的特征，而本应强大的融资能力却不足，市场也开始重新审视新三板的定位。在增加市场流动性方面，股转公司虽然一直在积极研究对策——在2016年推出分层机制、扩容做市商，但从目前取得的效果，市场流动性不增反减（详见《财新周刊》2017年第28期“ 新三板的‘五年之痒’ ” ）。

　　一位不愿具名的新三板市场投资人士曾对财新记者表示，最直观的感受是，新三板政策风吹得多，但落实少，“竞价交易、大宗交易、创新层差异化制度、公募基金入市⋯⋯一直都在说，但就是没有出来。政策创新预期的落空，必然令市场预期难言乐观。”

国证券 认为，新三板改革仍有空间，新三板可提供差异化制度红利，能够为科创板不支持的金融、地产、消费这几类企业提供分层服务。应提高头部企业的挂牌门槛，降低头部企业投资门槛，尽快推出精选层，避免全盘陷入粉单市场的状态。

　　申报科创板也成为新三板企业实现资本发展转型的新途径。截至5月24日，已有29家新三板企业申报科创板，除了常规的境内IPO、赴港IPO、被上市公司收购、借壳上市等发展方式，新三板在2019年迎来新机遇。国证券报告指出，通过对新三板公司进行筛选，符合科创板五套上市标准的新三板企业有248家，大多集中在医药生物、息科技、互联网领域。