【国传媒】2020春节档前瞻：优质内容提升观影热度，低基数下有望迎来高增速

春节档：国产大片必争之地，票房贡献度持续增长

春节档号召力日渐趋高，票房贡献度不断上升。2012年春节档票房占全年票房比重仅为2.4%，而18年这一数字已达到9.5%，春节档的重要地位日渐凸显。近三年春节档已涌现出《流浪地球》（2019）、《红海行动》（2018）、《唐人街探案2》（2018）、《美人鱼》（2016）等叫座影片，档期内影片备受市场关注。

2020春节档影片质量可期，低基数下票房市场有望重拾较高增速

目前，20年春节档定档影片数量为9部，题材、热、主创团队等均亮十足。其中《唐探3》（王宝强、刘昊然）依托系列IP高口碑及观众基础，猫眼想人数已达69万人。《姜子牙》作为“神话三部曲”之二，有望接棒《哪吒》延续国产动画票房之高潮。林超贤执导的《紧急救援》（彭于晏、辛芷蕾）耗资7亿元投入，优良制作团队或再造热血佳片。同时，《中国女排》（巩俐、黄渤）主旋律热吸引力十足，《囧妈》（徐峥、袁泉）则有望延续囧途系列喜剧题材佳绩。总体而言，2020春节档影片题材受众广、热多，主创团队口碑积淀稳固，影片高质量预期将成票房主要驱动力。

在19年票房低基数上，2020春节档票房总体有望重拾较高增速，借力优质内容实现新增长。13-18年春节档票房经历了迅速增长阶段，在此之上19年春节档收获票房58.3亿元，较18年仅微增1%，观影人次更从18年1.45亿人次下滑到19年的1.3亿人次，市场调整效应明显。回顾近年来表现，春节档票房呈波动式上升趋势，20年有望在踩稳低基数的基础之上，依托题材多元性、热时效性以及影片制作优质性等实现票房新突破。

复盘2019春节档：下沉市场表现不佳、优质影片“搏出位”

19年春节档增长瓶颈主要系下沉市场表现不佳所致。近年来随着影院渠道下沉，三、四线城市对春节档票房贡献一直保持在50%左右，19年由于票价跃升12%，价格敏感度较高的三、四线城市春节档票房分别下滑-0.8%、-4.3%，缺少下沉市场助力导致19年春节档整体票房不及预期。

但优质影片仍有望在春节档后半段发力，搏得“口碑+票房”双丰收。春节期间社交属性更加浓厚，高品质影片依托口碑效应，在春节档中后期可狂揽更多关注。黑马影片《流浪地球》，基于高质量内容承载及国产科幻标签，排片率及票房收入逆势上扬，在19年春节档中大放异彩。不难出，高品质内容仍为拔得春节档头筹的取胜之道，2020春节档高质量预期影片竞争十分激烈，市场效应值得期待。

投资建议：关注春节档电影行业投资机会

在影院渠道下沉去换、观影行为趋于理性、内容为王的市场背景下，我们好2020春节档国产影片质量提升对票房的拉动作用；当前阶段建议关注春节档催化行情，推荐春节档影片出品公司【光线传媒(300251)、股吧】（出品《姜子牙》）、、【中国电影(600977)、股吧】（参与出品《唐人街探案3》），以及部分院线公司【万达电影(002739)、股吧】、【横店影视(603103)、股吧】等。

风险提示

票房表现不及预期、政策风险、宏观经济风险等。

观媒万象

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