海思科5.1亿研发投入资本化扣非创新低 实控人套现8.4亿仍减持1400万股还债

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长江商报记者 沈右荣

医药企业海思科（002653.SZ）的实际控制人抛出了新的减持套现计划，目的是还债解压。

与实际控制人要减持相对应的是，去年四月以来，海思科的股价已经翻倍上涨。

长江商报记者发现，据不完全统计，2019年以来，海思科的实际控制人及其一致行动人通过二级市场减持，累计套现8.4亿元左右。

海思科主要从事化药制剂及原料药的研发、生产、销售，公司注重营销和研发。近几年，每年的销售费用约占营业收入的40%。

不过，海思科的盈利能力在下滑。2013年，公司实现的扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）4.05亿元，2014年以来，扣非净利润呈下滑趋势，2022年仅为0.96亿元，9年倒退。

值得一提的是，2022年，海思科研发投入资本化金额高达5.10亿元，如果这部分投入费用化，公司将大幅亏损。

实控人拟再套现3.5亿

海思科的实际控制人刚刚完成一轮减持，又打算实施新一轮减持。

6月12日晚间，海思科股东减持计划的公告称，范秀莲、申萍拟分别减持不超过1114万股股份、330万股股份，二人目前持有公司股份数量分别约为2.23亿股、5835.16万股，占公司总股本的20.06%、5.24%。

范秀莲为公司实际控制人，申萍为实际控制人的一致行动人。二人减持的原因均为偿还借款，降低公司股票质押率。

如果以海思科6月12日收盘价24.55元/股计算，顶格减持，二人将套现约3.5亿元左右。

范秀莲和申萍究竟还有多少借款，海思科未披露，外界并不知晓。今年5月31日，海思科披露，公司控股股东王俊民、范秀莲、郑伟股权质押率分别为35.42%、26.22%、0.00%。

王俊民、范秀莲、郑伟系一致行动人共同控制海思科，申萍系王俊民配偶，杨飞系范秀莲女儿，郝聪梅系郑伟配偶。

今年一季度报告显示，郑伟、申萍、杨飞、郝聪梅所持海思科股权均未被质押。

备受关注的是，6月12日，海思科还发布了部分持股 5%以上股东减持计划期限届满的公告，公告显示，今年3月14日至6月9日，申萍通过集中竞价交易减持了所持公司664.54万股股份，约占公司总股本的0.60%，减持均价为24.94元/股，套现约1.66亿元。郑伟自今年 5 月 5 日—5 月 19 日减持了664.90万股股份，约占公司总股本的0.60%，减持均价为22.81元/股，套现约1.52亿元。

同样是在今年，郑伟和郝聪梅均进行了减持操作。今年4月26日、27日，郑伟通过大宗交易分别减持了40万股股份、851.50万股股份，合计为891.50万股股份。

根据wind数据，两个交易日减持，郑伟套现了约2.11亿元。

郝聪梅也是通过大宗交易方式减持，其于今年2月21日至27日合计减持了约350万股股份，约占公司总股本的0.31%，套现约0.82亿元。

最先进行减持的是王俊民，减持始于2019年。当年11月6日，王俊民通过富盈 50 号在二级市场减持海思科股票 450 万股，成交价格为 22.57 元/股，减持股份数量占公司总股本的 0.42%，一次性套现约1.02亿元。

此后，2021年2月4日、3月25日，富盈 50 号分别减持所持海思科166万股股份、231万股股份，减持均价分别为18.15元/股、26.22元/股。今年2月2日，其再减持146.66万股股份，减持均价为24.32元/股。

至此，富盈 50 号完成了清仓退出，套现约2.29亿元。

综上，上述股东通过二级市场减持累计套现8.40亿元。

营收30亿扣非不足亿元

实际控制人忙着减持，而海思科的经营业绩惨淡。

2022年，海思科实现的营业收入为30.15亿元，同比增长8.73%， 归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）为2.77亿元，同比下降19.72%，扣非净利润为0.96亿元，同比增长171.42%。虽然扣非净利润同比大增，但仍然不足亿元。

扣非净利润不足亿元，这是海思科公开经营业绩数据以来最为糟糕的。

2012年1月，海思科通过IPO登陆深交所，上市之前的2008年至2011年，公司实现的营业收入分别为3.59亿元、4.85亿元、5.82亿元、6.04亿元，对应的净利润为1.95亿元、2.84亿元、3.06亿元、3.12亿元，扣非净利润为1.85亿元、2.39亿元、2.43亿元、2.43亿元。

上市之后，2012年、2013年，公司实现的营业收入8.02亿元、9.92亿元，净利润为4.43亿元、5.19亿元，扣非净利润为3.21亿元、4.05亿元，同比均为增长。

扣非净利润4.05亿元，是海思科迄今为止的年度最高水平。2014年至2019年，其扣非净利润分别为3.50亿元、3亿元、2.46亿元、0.99亿元、1.32亿元、2.55亿元。2020年至2022年，扣非净利润分别为1.46亿元、0.35亿元、0.96亿元。

上述数据显示，2022年，海思科的扣非净利润创了新低。

上市之后，公司营业收入整体上呈增长趋势，而扣非净利润则呈“倒退”趋势。

值得一提的是，2022年，海思科的研发投入为9.58亿元，但费用化仅为4.48亿元，5.10亿元被资本化。如果研发投入全部费用化，公司将大幅亏损。

2022年，海思科的综合毛利率为69.51%，是2017年以来最高的，仅比扣非净利润巅峰年度2013年综合毛利率72.92%略低。然而，2022年，公司的净利率只有12.99%，远远低于2013年的52.32%，也明显低于2014年至2016年的30%以上。

不只是2022年，2017年以来公司净利率均低于20%。

高毛利率、低利率的主要原因在于期间费用偏高。

2017年至2022年，海思科的销售费用分别为7.54亿元、13.27亿元、17.13亿元、12.70亿元、9.76亿元、11.36亿元，整体而言，销售费用占营业收入的比重接近40%。

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