三部委联合发布回购政策，助力回购潮！

2018年11月9日，中国证监会官网发布了一则由证监会、财政部、国资委联合发布《关于支持上市公司回购股份的意见》

关于这则《意见》中有三大亮可供参考：

1、明确上市公司回购标准，且态度 “坚定”；

2、对金融类上市公司回购“松绑”；

3、给回购后实施再融资开出“优惠”。

一、“爆雷”危机

近期股权质押风险受到市场前所未有的关注，金融监管部门也纷纷提出各种解决方案，来缓解上市公司股权质押的困境。

而这一切的源头，来自于15年杠杆牛太过疯狂，泡沫到极限后市场崩溃，导致流动性危机牵连到金融系统，于是国家出手救市。国家大规模救市后，很多上市公司大股东趁着股价大幅反弹而大幅减持或增发。但由于之前推出的减持新规、并购新规、定增新规等等一系列政策，导致大股东不能再和以前一样大幅减持换取现金，也不能利用定增并购改善上市公司资产质量，于是大股东纷纷选择质押股份换现金。

而这样的一颗暴雷，随着A股上市公司股权质押被爆仓的消息接踵而至，风险也逐渐显现。爆仓的后果不仅会吞噬上市公司股东资金流，导致公司瘫痪；影响信托、资产管理公司的正常运转；更重要是影响股市的稳定。这样的后果谁都承受不了。

随后，央行、银保监会和证监会罕见同时向市场喊话，重表态将化解股权质押风险，加大险资入市力度。各大拆雷大队纷纷入场，可见国家拆雷的决心。

虽然市场各方都在努力化解股权质押爆仓风险，但最理想的结果无非是股价能回升至平仓线以上。结合当前市场来，回购能给市场带来增量资金，有利于稳定市场、化解风险。对于股权质押比例较高且现金流较充足的上市公司来说，回购也不失为一剂良药。

二、新规助力回购潮

今年以来，除外围环境影响外，股权质押爆仓风险成为影响市场的重要因素。围绕纾解股权质押风险，一系列措施陆续出台。

此前股票回购多以限售股为对象的被动式回购，此次伴随着国家相关政策的出台，回购潮中上市公司为增强投资者信心或为开展员工持股计划等而实施的普通回购案例数明显增加。

截至11月8日的市净率(剔除负值)数据来，市净率不超过1的股票有384只，占市场股票总数量10.62%，其中市净率小于0.7的有43只。回顾沪指2638低的2016年1月27日数据来，破净股有53只，占当时股票总数的1.89%，数量及占比均不足当前的三成。可见，当前无论是破净股数量还是占比，远远超过历史低位2638的水平。

从估值角度来，截至11月8日，全部A股整体市盈率为11.61倍(上证综指市盈率)，目前A股市场总体估值已经可比于历史上几个大底，估值处于底部区域。市场估值整体较低背景下，上市公司启动股票回购，在一定程度上更能代表公司管理层对公司未来发展的信心。目前，市场整体估值低，回购动力更强。

三、《意见》中值得注意的低估值

根据《意见》中所表达的要求，笔者筛选出符合“20个交易日内股价跌幅累计达到30%的”的A股公司有这些：

其中，我们到【皇庭国际(000056)、股吧】（000056）公告显示，根据公司于2018年6月22日召开的2017年年度股东大会决议，因公司2017年限制性股票激励计划的9名激励对象因不再担任公司董事或高管职务、离职失去激励对象资格，公司决定回购注销失去资格的激励对象已获授但尚未解锁的限制性股票432.768万股。回购价格为授予价格5.89元/股加上银行同期定期存款利息（按日计息）。（附：皇庭国际走势图及三季度数据）

同样，【华西能源(002630)、股吧】（002630）的跌幅也是超过30%的个股。10月26日最新公布的2018年三季报显示，前三季度营业收入34.3亿元，同比增长18.7%；归属于上市公司股东的净利润1.11亿元，同比增长0.23%。基本每股收益0.0941元。近年来，公司的业绩情况如下表所示

此次件的出台，也表明出政府的意图。陷入股权质押危机的上市公司，不可能全部由政府来救赎，政府能驰援的，只是其中的一小部分，大部分还是要靠大盘指数和个股涨上去，才能化解危机。

可见，近期市场的“低价股革命”，是市场对化解金融风险的最新政策导向的积极回应。 而牛市中风险最小的是市场巨大增涨空间，增长确定性强的行业，政策支撑，或者大势所驱，带来了巨大利润的确定性。

对回购进行规范也是好事，现在质押风险进行回购的也是主流炒作的主线之一。我就是利用天乾战法精准潜伏超跌股，连抓浔兴股份五连板，【三晖电气(002857)、股吧】四连板，华仪电气三连板，提高数十倍捕获涨停板概率，天乾战法是潜伏涨停板最好的战法，没有之一。