周末小研报:HJT概念发酵，留意一只低位的HJT龙头—爱康科技

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一、概念发酵:

6月17日，金刚玻璃公告，为进一步延伸上下游产业链、拓展异质结光伏项目、扩大产量寻求利润增长点，拟新设控股子公司甘肃金刚羿德光伏有限公司为实施主体，投资建设4.8GW 高效异质结电池片及组件项目，公司初步预估总投资额为41.92亿元。此前，金刚玻璃于2021年6月29日发布对外投资公告，投资8.32亿元建设1.2GW 大尺寸半片超高效异质结太阳能电池及组件项目。


对于金刚玻璃再加码HJT，业内人士表示，随着HJT降本增效的推进、光伏“新玩家”持续上马新产能，HJT即将进入“性价比”期。像金刚玻璃这样先飞的“鸟”，有望率先收获技术量产红利，加码产能也是顺理成章的事。


二、什么是HJT电池:异质结=HIT=HJT

异质结（HIT）是一种特殊的PN结，由非晶硅和晶体硅材料形成，是在晶体硅上沉积非晶硅薄膜，属于N型电池中的一种。HIT（Heterojunction with Intrinsic Thinfilm）电池最早由日本三洋公司于1990年成功开发，因HIT已被三洋注册为商标，因此又被称为HJT、HDT、或SHJ。看到这几个单词别晕，都是指同一个东西。


异质结技术的理论转换效率达27.5%，具备衰减率低、温度系数优、双面率高、弱光响应好等多重优势，组件全生命周期发电增益显著。

三、为什么说爱康科技是龙头？

1、技术:爱康科技是业内较早掌握较为成熟的HJT技术储备、并具备HJT电池及组件量产能力的企业。

技术实力方面，爱康先后聘请国家863高效异质结太阳电池项目总负责人彭德香为CTO、首席科学家，聘请异质结电池技术的主要发明人木山精一担任首席技术顾问，积蓄了大批异质结电池技术专业人才。据了解，在HJT等电池相关领域上，爱康科技已经申请100余件专利，成为助力爱康技术转型和战略升级的中坚力量。


2021年，爱康科技在电池方面全新发布了AK iCell异质结电池，已实现量产平均转换效率24.5%以上，双面率可实现95%，更易保持高良率，无PID，更低LID，可实现100μm硅片量产厚度；在组件方面，公司主推AK iPower高效异质结组件和AK iChaser高效PERC组件，AK iPower目前有4.0/5./6.0/7.0四大产品系列，采用166mm/210mm HJT电池，最高功率可达700W，转换效率达22.53%，双面率达85%以上，具备更低衰减、更低温度系数等优势，最终可实现10%左右发电量提升、3%左右LCOE下降及更高收益率的优异表现。

目前，爱康科技异质结电池的平均转换效率已达24.5%，处于国内异质结太阳能电池量产效率第一梯队。公司技术团队一直致力于电池组件生产的降本增效，目前已在生产端进行120μm厚度硅片的试生产、60%银包铜的可靠性测试等多方面取得了阶段性成果。强大的技术实力将为公司抢占异质结市场先机奠定基础。


此外，2022年6月初，高测股份接受机构调研时表示，公司去年下半年和爱康科技签署了战略合作协议，双方建立联合实验室，推进异质结大尺寸硅片厚度从150μm至 120μm、90μm的降本路径。目前设备已陆续到位，处于安装调试阶段，预计下半年开始陆续释放产能。




2、产能规划:爱康科技是国内率先布局异质结的光伏企业之一，也是目前践行HJT路线最坚定的企业，没有之一。


爱康科技目前拥有浙江舟山、浙江湖州、浙江温州、江苏泰州、江苏苏州、江西赣州六大生产基地，2022年HJT组件产能居全球首位。“到2025年，爱康科技的异质结电池、组件总产能规模将达40GW，引领全球异质结产业发展。”公司负责人在此前采访中表示。


2018年6月，爱康科技宣布与浙能集团合资投建5GW异质结电池项目，总投资额高达106亿元。

2020年5月，爱康科技与捷佳伟创签署爱康长兴2GW异质结电池项目战略合作框架协议。

2020年12月15日，爱康科技发布公告称，拟出售16家控股电站子公司的控制权，转让给泰兴市人才广场，股权转让价合计为3.76亿元，出售所获得的款项拟专项用于收购异质结项目公司，旨在扩大在异质结电池制造领域的占有率。

2021年3月，爱康湖州(长兴)基地总规划6GW高效异质结、组件项目，其中一期220MW异质结项目iCell电池片全面进入批量化、大规模生产阶段。

2021年12月31日，爱康科技发布公告，旗下全资子公司苏州中康电力和无锡爱康电力拟与重庆长盛新能私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）及三峡电能签署《股权转让协议》，涉及金额 2.48亿元。


可以看到，爱康科技近两年“左手筹钱右手花”，不断出售光伏电站，回流资金，拓展HJT电池生产线，足见其其集中身心做好异质结电池的决心。



3、实际销售

2022年3月17日，爱康科技董秘在回复投资者提问时透露，截止2月底，公司高效组件订单已超850MW，同比 2021 年 1GW 销售目标，仅两个月就完成 2021 年全年的 85%以上销售目标。


此外，爱康科技在今年5月份的采访中表示，尽管受到疫情影响，其投资15.32亿元的浙江长兴高效异质结（HJT）光伏电池及组件项目一期工程的生产线将在今年内陆续转固，二期工程的生产线正在投入。



4、客户方面:深度绑定国企 实现异质结时代弯道超车

公司先后获得余杭金控、浙能集团、长兴金控、华润电力等资本雄厚的国有资本入驻，并已展开了全面的战略合作，国有资本的入驻有望为爱康科技引入更多政府、产业等资源，有望大大增强爱康集团的整体实力。

同时，为带动高效太阳能电池组件的销售，2021年，爱康科技与浙能集团、三峡电能、华润电力、中国电建、张家港经开区等央企及爱康制造基地区域的地方国企签署《战略合作协议》，重点聚焦光伏电站全面业务合作，充分体现了业内企业和地方政府对于爱康科技在异质结领域领先地位的认可，将为公司未来业绩提供支撑。

借助爱康科技15年来光伏配件领域优势，公司将深耕爱康边框、支架等优质客户，实现产业协同和客户资源共享，实现高效太阳能组件销售落地转化。

凭借强大的核心竞争力、对优质客户的深度绑定和对原有客户的深耕，爱康科技不断斩获重要订单，在手订单饱满，将为后续的业绩释放带来支撑。

5、股价方面:

今年初至6.17收盘，下跌了约24%；

近一年最低价是2.12，截止6.17收盘价为3.58，涨幅仅为69%；

可见:股价确实处于近一年的低位。





综上:爱康科技为低位的HJT龙头。