锆业龙头持续火爆，东方锆业未来业绩能快速增长吗？

固态电池核心看点是电解质，氧化物电解质中最确定的元素就是锆，锆业龙头是东方锆业。

公司基本情况

公司成立于 1995 年，是国内最早的锆产品制造厂商之一。多款锆产品产能国内占比均在20%以上，产品品类与核心竞争力在业内的地位都是毋庸置疑的。

20多年来，通过收购国内公司和成立国外子公司，建成了完整的锆产业链体系。目前拥有位于西澳、南澳、新南威尔士州的三处矿产资源。

2019年随着龙蟒佰利入驻为第一大股东，产业协同的趋势越来越明显。

简单来说就是，龙蟒佰利需要公司的矿产资源，公司需要龙蟒佰利的资金去开发上游资源。

公司目前拥有广东汕头、乐昌、湖南耒阳、河南焦作、云南楚雄、澳大利亚等六大生产基地，

既掌握了上游资源，又掌握加工技术，未来前景可以说是一片光明。

下图是公司复合锆产品，其他几款产品差不多也是这个样子，从照片上是很难看出区别的。

行业基本情况

行业长期处于供不应求的状态，且越来越严重。

锆在国内是非常稀缺的资源，我国对锆矿资源的需求量远远超过了国内供给水平，因此国内锆行业的公司严重依赖国外锆矿资源。

所以，东方锆业从 2010年起加速寻求国外优质锆矿资源，设立子公司澳洲东锆，从事澳洲锆矿资源的开发和生产，目前已掌握 3 处优质锆资源，包括已经投产的 Boonanarring 项目和 Atlas 项目、世界上最大的单体锆矿 WIM150 项目以及 Mindarie 重矿砂项目。

但是，哪怕加上国外的资源，锆矿仍然是紧缺的。

2020 年我国锆英砂需求量占全球总需求量 68%，因此，国内对锆英砂的需求趋势变化将对世界锆英砂总需求有着重大影响。

从 2014 年以来，我国锆英砂供需一直处于弱平衡状态，一旦需求增加或供应减少，价格马上就会上涨。。。事实上，第三方机构统计，澳洲大部分锆矿山将于 2026-2027 年进入停产期，

2月2日东方锆业回应锆在固态电池上的应用要3-5年后才投产，投产意味着需求大幅增加，而停产期刚好在这个时候，天雷勾地火，可以想象这样的行情会有多火爆，想想都让人兴奋。

具体来看，锆在锂电池中的用量有多少？

公司回应高纯超细二氧化锆可用于三元系新能源电池正极材料添加剂，该产品的出货量从 2019 年度的 100 多吨到 2020 年 400 多吨、2021 年度的 780 吨，已实现稳定供货并逐年增长，预计 2022 年度销量达到1000 吨左右。

由于下游新能源汽车等领域的快速发展，锂电池企业纷纷扩产，公司从已有的客户获悉在现有产能上至少提升一倍，公司的高纯超细二氧化锆凭借稳定的性能、良好的品质预计随之有着较大的增量。

目前全球主要动力电池研究单位和生产厂家大力研发固态电池，该电池能够大幅提高安全性、能量密度及充电效率，预计三到五年可以产业化，公司已提供样品供下游厂家研发。单位固态电池对二氧化锆的需求相较单位三元系新能源电池的需求大幅提高，如果固态电池量产后，二氧化锆的需求将爆发增长，该产品将显著提升公司的业务规模和盈利水平。

下图是公司二氧化锆产品

业绩与估值

上图是公司2021年的年报内容，从2019年到2021年的营收是稳步增长的，公司的净利润在2021年扭亏为盈；2022年公司前三季度实现营业收入约10.19亿元，同比增加2.87%，增长不多，第三季度甚至出现下滑，公司解释是受疫情影响。

总结固态电池是个好赛道，但是距离大规模放量还差些火候，东方锆业会受益于固态电池的发展，可以长期跟踪持有；但是目前相关产品尚未贡献业绩，后市可以重点跟踪锆产品的销量和价格的变化。