外资拉响“警报” 市场突发不断！创纪录新低之后 最重要表态来了！

/吕韬

非常时期，突发不断！据新浪财经消息，5月27日夜里十零四分，香港市场突然异动，离岸人民币汇率快速走弱，穿7.19关口，最低报7.1964，创历史新低。离岸人民币跌破7.19关口，报7.1964，实属罕见。让人大感意外的是，此次人民币汇率跳水，和美元指数关系不大。拉出美元指数K线图，从5月25日开始，美元指数连收三根阴线，美元弱势一目了然。

美元弱，人民币更弱，此事不简单。就在市场对人民币大跌议论纷纷之际，5月28日，A股又出现突发状况。5月28日，开盘二十分钟，A股尤其主板走势凌厉，疑似准备艳阳高照，然而九五十三分之后，风云突变，市场迅速由阳转阴，其后更快速跳水。半导体等前期火热板块，疲软之态最为明显，龙头股集体大幅下跌。人气板块下跌不断，创业板自是苦不堪言，算上5月27日的跌幅，连续两天最多下跌近百。虽然，今天（5月28日）下午一左右，神秘力量拯救市场，但依然无法掩盖，A股疲弱的表现。

到底发生了什么？导致离岸人民币汇率下跌，A股市场持续疲软？

外围市场来，全球股市尤其美股市场并没有出现疫情期间的极端状况。美股市场，道琼斯指数连续两日大涨超过两个百分，纳斯达克指数则重新收复年初失地，眼就要再创历史新高。避险情绪的风向标，黄金也不曾出现暴动，最近三天黄金价格已然退守至1720以内。VIX恐慌指数的走势，一也不恐慌，沉闷得让人昏昏欲睡，指数在28附近上下萎靡不振。

既然和外围市场关系不大，那只能从自身找因。

这两天，国内市场发生了什么？重要会议召开之后，仅一个工作日，央行就再度出动。时隔两个月，重启逆回购。5月26日试探性给出100亿之后，5月27日、28日不断加大剂量。

据央行官网息，为对冲政府债券发行、企业所得税汇算清缴等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，央行两天连续展开7天期逆回购，5月27日净投放1200亿人民币，5月28日净投放2400亿人民币。

连续3天，累计净投放3700亿人民币。人民币汇率和A股市场向来关系密切，两者似孪生兄弟，同涨同跌。人民币贬值，A股走势便不会太好，人民币升值，A股便易涨难跌。

左轴为人民币汇率，右轴上证指数到央行动作不断，不少人担心，货币投放一旦加大，会从内向外引发人民币贬值。可惜，现实并非如此。在央行暂停公开市场操作，保持克制的两个月里，市场利率正不断攀升。5月22日开始，衡量水量多少的核心指标——上海银行间同业拆放利率短期品种不断走高。隔夜Shibor甚至一周的时间，利率翻倍，从5月22日的1.09%快速上涨到5月27日的2.10%。央行保持克制和定力还体现在，5月20日“法定调息时间”，没有调整新降息工具LPR，更早也没有动麻辣粉。中美利差在央行保守之下，更是连续3个月，保持在高位。

中美利差三个月高位，这句话其实暴露了一个重大问题？

什么问题？从中美利差，人民币汇率走势，理想中的逻辑压根不存在。人民币汇率走势，中美利差保持在高位的三个月，刚好也是人民币不断贬值的三个月。中美利差不能做依据，中美“量差”其实也不能做依据。根据券商的统计，以中美两国M2同比增速之差，作为两国量差的依据来，就结果而言，和中美利差一样，无法作为有效的人民币汇率分析工具。

总之，就实际情况而言，从中美两国的利差和量差来分析人民币走势，基本无用。尽管不能用利差和量差来做判断，但是按照过往的经验，如果人民币贬值成趋势，伴随会发生一件非常重要的事情。什么事情？一旦人民币贬值预期起来，外资一般会流出股市等标志性中国资产。但这次，显而易见，外资不但没有流出，反而呈现出抄底之势。据东方财富数据，无论是短期快速贬值的这几天，还是中长期贬值的这段区间，北上资金都选择留守，不断抄底中国股市。

5月26日，还发生了外资买股票太多，导致三只股票同时预警的状况。财新网消息，美的、索菲亚、华测检测等三只股票同时发出外资持股预警，三只外资持股份额马上就要达到30%的上限。5月28日，外资再次拉响“警报”，这次预警的股票从三只变成了四只。

股市被抄底，债市同样被追捧。据中国日报网5月19日报道，在海外投资者抛售美债的同一时间，购买熊猫债的总额高达73亿元，累计金额3894.7亿元。除此之外，在6月上旬，亚投行还很可能将在中国银行间市场发行50亿元人民币熊猫债。考虑到最近几天，事情较多，尤其涉及华为和深圳河对岸的大事密集发生。所以短期来，非市场因素才是人民币下跌的主因。

最近的大会报告中，特别表示要保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。以目前人民币汇率来，决策层对人民币的波动性有更大的容忍，对合理均衡也有新的基准线。从7.0到7.1，再到接近7.2，人民币汇率正在寻找新的平衡。以往我们担心，人民币贬值会影响国际化进程，但其实这些年跑下来，影响的程度并没有想象中那么大。据中建投研究，全球支付系统swift，人民币全球份额，最近5年一直在1.5%到2%左右徘徊。2017年1月到2018年3年左右的升值区间，其实也没有出现明显的大幅度份额增长，贬值区间亦然。

此前叶檀财经在章里分析过，疫情期间全球对美国，对美元的不任感日益增强，发展中国家越来越强的呼吁，非美元替代方案。这种诉求变化，加上人民币数字化的火线布局，让人民币国际化有了新的“卖”。5月28日据新浪财经消息，美前财长保尔森表示数字人民币将促进人民币国际化。保尔森具体说到

在货币不稳定的国家，比如委内瑞拉，数字人民币是当地货币的一个有吸引力的替代品。腾讯等中国公司已经在非洲和拉丁美洲的发展中国家占有相当大的市场份额，它们可能会扩大在这些国家的市场份额，引领未来的数字人民币获得市场份额。

这可能有助于提高人民币的全球地位，并成为中国向海外投射经济和政治影响力的更广泛战略的一部分。

数字化带来的任增值，在目前的情况下，正变得更加诱人。5月28日，下午四开始，记者会上有非常多消息出来。其中有一条非常关键特殊时期要有特殊的政策，没有足够的水，鱼是活不了的。这句话，意义非同小可，因为很明确地告诉我们，持有人民币资产，没错！