浅浅阳光
平安证券股份有限公司皮秀近期对天顺风能进行研究并发布了研究报告《海工业务突飞猛进,强劲复苏可期》,本报告对天顺风能给出增持评级,当前股价为14.19元。
天顺风能(002531) 事项 公司发布2022年年报,实现营业收入67.38亿元,同比减少17.55%,归母净利润6.28亿元,同比减少52.03%,扣非后净利润6.35亿元,同比减少40.96%,EPS0.35元,不派发红利、不送红股。公司同时发布2023年一季报,实现营收13.63亿元,同比增长87.17%,归母净利润1.97亿元,同比增长506.88%。 平安观点 2022年主要业务量利齐跌,2023Q1强劲复苏。2022年公司营收和净利润明显下滑,风电塔筒、叶片类产品、风电场运营三大主业均呈现量利齐跌,主要受疫情、塔筒行业竞争加剧、风机降价及产业链盈利水平收缩等因素影响;具体来看,主营风电制造的子公司苏州天顺风能设备有限公司2022年净利润3.02亿元,同比下降2.88亿元;主营风电场运营的子公司上海天顺零碳实业发展有限公司2022年净利润3.58亿元,同比下降1.93亿元。2023Q1,受益于制造类产品交付规模大幅增加以及内蒙兴和500MW风电项目的投运,公司收入和毛利率均同比大幅增长,呈现强劲复苏态势。 塔筒和叶片类业务短期承压,盈利水平有所下滑。2022年,公司塔筒销量49.88万吨,同比下降20.38%,单吨毛利约900元,同比下降约100元,处于历史低位;整体来看,2022年国内及海外陆上塔筒需求疲软,公司出口业务的下滑幅度相对较大。2022年濮阳、通辽和荆门塔筒厂相继投产,产能规模进一步扩大,截至2022年底,公司塔筒产能合计约100万吨/年,分布在内蒙包头、商都、通辽、河南濮阳、山东菏泽、江苏苏州、湖北荆门等地,在2023年国内陆上风电需求回暖的背景下,公司陆上塔筒出货量有望明显回升。叶片类业务方面,2022年风电叶片行业毛利率整体大幅下降,尽管公司模具销量同比增长39%,公司叶片类产品整体销售收入下滑4.01%,毛利率则下滑6.65个百分点至10.33%。 收购江苏长风&布局新生产基地,海工业务突飞猛进。2022年12月,公司公告全资收购江苏长风,预计在2023年5月完成对江苏长风的收购;江苏长风下辖三个工厂,分别是江苏盐城射阳20万吨单管桩产能、江苏通州湾20万吨导管架产能、广东汕尾20万吨导管架产能,合计产能60万吨。2023年一季度公司与广东揭阳和阳江达成合作建设海工产能基地,目前公司在建及拟新建产能有德国海工、盐城二期、揭阳和阳江等海工基地,到2024年底,公司海上风电总产能有望达到200万吨。 加快推进零碳业务,风电场运营规模快速增长。2022年公司风电场运营发电量19.37亿千瓦时,同比减少7.33%,可能受2022年来风相对偏小影响,在此背景下,2022年公司风电运营收入9.54亿元,同比减少9.15%,毛利率下滑5.38个百分点至64.62%。截至2022年底,公司累计并网风电场884MW,同比持平;2023年1月内蒙古兴和县500MW风电项目顺利并网,公司风电站的运营规模达到1.38GW,同比增加57%。2022年3月,公司获得湖北省新能源项目建设指标60万千瓦,预计该批项目分别于2023/2024年开工建成/并网。整体来看,公司零碳业务与制造业务良性协同,制造业务产能扩张为公司获取风电场资源提供竞争优势。 投资建议。考虑当前塔筒及叶片业务的竞争形势,调整公司盈利预测,预计公司2023-2025年归母净利润分别为13.04(原预测值15.45)、18.33(原预测值19.94)、23.47(新增)亿元,动态PE19.0、13.6、10.6倍。风电行业景气向上,公司主要业务蓄势待发,未来持续成长可期,维持公司“推荐”评级。 风险提示。(1)公司塔筒等业务的盈利水平受钢材等原材料价格影响较大,如果原材料价格单边上行,可能造成不利影响;(2)海外贸易政策以及汇率波动都可能对公司海外业务造成不利影响;(3)塔筒和叶片业务可能因竞争加剧而盈利水平不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国证券王蔚祺研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达98.87%,其预测2023年度归属净利润为盈利21.99亿,根据现价换算的预测PE为11.63。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有13家机构给出评级,买入评级10家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为19.99。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,天顺风能(002531)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力良好,营收成长性一般。可能有财务风险,存在隐忧的财务指标包括货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅。该股好公司指标2.5星,好价格指标3星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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答:天顺风能公司 2024-03-31 财务报详情>>
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答:天顺风能的子公司有:10个,分别是详情>>
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答:天顺风能的概念股是:新能源、电详情>>
目前CPO概念在涨幅排行榜排名第二 新易盛、铭普光磁涨幅居前
目前覆铜板概念涨幅3.79%,胜宏科技、华正新材等股领涨
通用航空概念走势活跃大幅上涨4.18%,新晨科技、宗申动力等多股涨停
周二IPV6概念早盘低开收出上下影中阳线
浅浅阳光
平安证券给予天顺风能增持评级
平安证券股份有限公司皮秀近期对天顺风能进行研究并发布了研究报告《海工业务突飞猛进,强劲复苏可期》,本报告对天顺风能给出增持评级,当前股价为14.19元。
天顺风能(002531) 事项 公司发布2022年年报,实现营业收入67.38亿元,同比减少17.55%,归母净利润6.28亿元,同比减少52.03%,扣非后净利润6.35亿元,同比减少40.96%,EPS0.35元,不派发红利、不送红股。公司同时发布2023年一季报,实现营收13.63亿元,同比增长87.17%,归母净利润1.97亿元,同比增长506.88%。 平安观点 2022年主要业务量利齐跌,2023Q1强劲复苏。2022年公司营收和净利润明显下滑,风电塔筒、叶片类产品、风电场运营三大主业均呈现量利齐跌,主要受疫情、塔筒行业竞争加剧、风机降价及产业链盈利水平收缩等因素影响;具体来看,主营风电制造的子公司苏州天顺风能设备有限公司2022年净利润3.02亿元,同比下降2.88亿元;主营风电场运营的子公司上海天顺零碳实业发展有限公司2022年净利润3.58亿元,同比下降1.93亿元。2023Q1,受益于制造类产品交付规模大幅增加以及内蒙兴和500MW风电项目的投运,公司收入和毛利率均同比大幅增长,呈现强劲复苏态势。 塔筒和叶片类业务短期承压,盈利水平有所下滑。2022年,公司塔筒销量49.88万吨,同比下降20.38%,单吨毛利约900元,同比下降约100元,处于历史低位;整体来看,2022年国内及海外陆上塔筒需求疲软,公司出口业务的下滑幅度相对较大。2022年濮阳、通辽和荆门塔筒厂相继投产,产能规模进一步扩大,截至2022年底,公司塔筒产能合计约100万吨/年,分布在内蒙包头、商都、通辽、河南濮阳、山东菏泽、江苏苏州、湖北荆门等地,在2023年国内陆上风电需求回暖的背景下,公司陆上塔筒出货量有望明显回升。叶片类业务方面,2022年风电叶片行业毛利率整体大幅下降,尽管公司模具销量同比增长39%,公司叶片类产品整体销售收入下滑4.01%,毛利率则下滑6.65个百分点至10.33%。 收购江苏长风&布局新生产基地,海工业务突飞猛进。2022年12月,公司公告全资收购江苏长风,预计在2023年5月完成对江苏长风的收购;江苏长风下辖三个工厂,分别是江苏盐城射阳20万吨单管桩产能、江苏通州湾20万吨导管架产能、广东汕尾20万吨导管架产能,合计产能60万吨。2023年一季度公司与广东揭阳和阳江达成合作建设海工产能基地,目前公司在建及拟新建产能有德国海工、盐城二期、揭阳和阳江等海工基地,到2024年底,公司海上风电总产能有望达到200万吨。 加快推进零碳业务,风电场运营规模快速增长。2022年公司风电场运营发电量19.37亿千瓦时,同比减少7.33%,可能受2022年来风相对偏小影响,在此背景下,2022年公司风电运营收入9.54亿元,同比减少9.15%,毛利率下滑5.38个百分点至64.62%。截至2022年底,公司累计并网风电场884MW,同比持平;2023年1月内蒙古兴和县500MW风电项目顺利并网,公司风电站的运营规模达到1.38GW,同比增加57%。2022年3月,公司获得湖北省新能源项目建设指标60万千瓦,预计该批项目分别于2023/2024年开工建成/并网。整体来看,公司零碳业务与制造业务良性协同,制造业务产能扩张为公司获取风电场资源提供竞争优势。 投资建议。考虑当前塔筒及叶片业务的竞争形势,调整公司盈利预测,预计公司2023-2025年归母净利润分别为13.04(原预测值15.45)、18.33(原预测值19.94)、23.47(新增)亿元,动态PE19.0、13.6、10.6倍。风电行业景气向上,公司主要业务蓄势待发,未来持续成长可期,维持公司“推荐”评级。 风险提示。(1)公司塔筒等业务的盈利水平受钢材等原材料价格影响较大,如果原材料价格单边上行,可能造成不利影响;(2)海外贸易政策以及汇率波动都可能对公司海外业务造成不利影响;(3)塔筒和叶片业务可能因竞争加剧而盈利水平不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国证券王蔚祺研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达98.87%,其预测2023年度归属净利润为盈利21.99亿,根据现价换算的预测PE为11.63。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有13家机构给出评级,买入评级10家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为19.99。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,天顺风能(002531)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力良好,营收成长性一般。可能有财务风险,存在隐忧的财务指标包括货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅。该股好公司指标2.5星,好价格指标3星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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