2022年财务自由总结与2023年财务自由展望

果归于因

【2022年】

第一节总结市场

在成熟的资本市场，实现盈利兑现的路径自己发掘优秀企业标的（不随众，更不盲从）——耐心等待买入的时机——持有后的耐心持有一一市场修复后的价值兑现（兑现的时点不一，有投资人价值体现后就兑现，有投资人非要见到泡沫）。

这看似一个非常简单的价值出错然后价值兑现的流程，超80%的投资人都做不好。

原因是多方面的。

一是有投资人一直在做短线，没有遵循

大A市场不能算一个相当成熟的市场。

具体体现在1、它的波动更大；2、随从、盲从的投资者较多；3、大资金基金的仓位变动较大。

所以很难产生超三年之上的慢牛格局。普通投资人一直被动做短线，基金被动抱团，这也算是一个特色。这样的土壤极难在近期产生非常优秀的基金经理与更有话语权的普通投资人（这个近期可以用十年来展望）。

但殊途同归，要兑现收益就必须价值兑现，只是波动更大，投资人更难坚守，难度要比成熟市场高很多。

边界总结

1、2022年，自己感觉大资本对价值投资认知有一定程度的提高，这是大势，不会逆转。

2、2022年，仅从雪球的发文水准与投资人的评论来看，价值投资人增多，但随从与盲从价值的投资人同样不少。

第二节2022，自己的投资回顾

回顾2022年的自己的投资路径，年初布局的标的就是新能源锂产业链上游企业。

2022年选择了兑现，即重新选择了标的，整个年度收益为负。【盐湖股份与雅化集团在回落的中未端期兑现，收益非常小，但天齐锂业与赣锋锂业在中未端回辙期移，亏损较大，总体盈亏在10%之内。移仓后的标的收益全部为正，把它算作2022年之后的投资布局，因为离兑现期较早，也许，2023年也不会选择兑现】

找寻2022年投资为负的原由。

一、如果把二级市场的资金去投资实体的锂上游产业链，2022年的投资则为正。但在二级市场它是失败的。

二、失败的原因，进入的节点是在锂上游产业链企业涨幅较大的回落后建仓，资本没有去兑现短期，而是认为锂价的高位是不合经济规律的。这事实上不合符大A大资金之前的尿性。而且从锂扩产与锂需求的供需角度，我还是认为锂的需求速度远大于锂扩产速度。如果我们去拉长供需，过了2024年，可能锂的扩产更跟不上锂的需求，这个认知在我的雪球文章里一直在体现。

2022年投资边界（即自己所得的总结认知所到的地方）

一、只有性价比好的优秀企业才是买入标的。

二、不能至少守三年的标的，在顺周期里如果性价比不高，可能难以兑现，特别是一年期，如果第二年周期回落，投资人可能难以坚守至第三年，因为性价比不高，第二年可能因周期的原因被动深套。

总归投资标的能看到五年或十年，其成长的空间在五年内是否可以走三倍以上成为我2022年最切肤的认知。这也是自己坚决移仓的原因。

这样的企业在大A，自己边界能到的地方并不多。

【2023】

第一节体系基本盘

一、选择价值离热点可以远，离市场出错的价值企业要近。永远在价值企业出错期做建仓选择，抛弃任何的人性诱惑与恐慌。

二、出手在标的优秀企业出错期市场当年度是向上或向下，我一直会认为只有事后才知道，所以不要去做武断的空仓或重仓选择，但出手的节点只有一个标的优秀企业出错期，性价比非常高。

三、财务自由的路径只有一条出错期建仓；耐心等待市场对价值企业的价值修复。这个过程会非常难熬，所以唯一的坚守理由就是这个企业自己看清了它的未来。

四、财务自由的实现关键在于五年内是否有三倍的潜质（反过来就是，就算看错，也能保证五年的有二倍以上的涨幅，且，这个成长空间跟非常大的泡沫无关，但价值修复一定与流动性充足极相关，这跟我们这个市场的特质有关，我不规避这一点，我不会理想性认为大A有一个跨度超几年的慢牛，但我必须保证标的企业从目前开始，它就是在潜心发展，在质变，至少五年甚至十年它处于顺周期中，这要的企业一般处新兴产业的供给第一至第二周期）。

五、关于价值企业的认知在本文中，成长的企业也是价值企业。总盘子发展不会很大，但企业在未来至少五年或十年是一个非常有价值的企业，其实是两个概念，前者发展下来的总盘子增量很大，后者只是它有一个内在——非常有价值，增长的幅度非常慢。白酒行业的不少企业是后者，如果性价比不好，即进入的节点不好，其实想实财务上的自由，即长期持有，风险同样不小。

第二节机遇

1、有些好标的，可能离建仓的好时机越来越远。所以珍惜回辙中恐慌期给我们带来的好时机。

2、退一步，2023年依旧是一年的漫长的看不到希望的回辙年，我同样会在当下选择几个好标的建仓，投资中的煎熬是必须的一个心路历程，但空仓一定不是财务自由的法宝，没人能预测到顶与底，但我们可以在自己认知的标的上，以目前为跨度它未来的空间有多少倍，这点才是关键。但最关键的是，有多少人能真正认清一家企业，又有几个能有巴芒那样的火眼金睛，以健帆生物为例，2021年的健帆生物最高点走到了100元/股，如今只有31元/股，曾经的灌流之王，为什么会出现如此大的跌幅，如果以自己2021年的认知，它确是一个有非常大想象空间的企业，投资真是一件非常难做好的事（原来健帆之前的好多业绩是因为销售商压货冲业绩拿兑现，就连公司管理层本身也到今年才真正看清了这一点，所以来了一次大清洗，销售商业绩为扫码为准，这无疑让投资人对健帆的未来充满了担心，因为它不旦有业绩的不确定，还有集采的不确定）。

第三节风险

风险来于标的企业的看错。而最大的风险则是之前认知的好企业，突然暴雷，而且这种雷一般来于连管理层都没发现（一般的雷从财报三张表中是有迹象的，特别是应收款的增厚）。

2023年规避风险的最好的手段以自己目前的认知，尽量在边界内老实发掘一些确定性较强的企业，从财报着手一步步伪证它的真实性，然后提防像健帆这样的企业的销售压货冲业绩雷，这样的雷，一般存于哪类型的行业要有一个梳理，并慢慢形成习惯。

第四节2023年展望

1、不预判它是回辙年、修复年、还是牛年。

2、扎实做好边界内企业的分析研判。

3、认清并真正认知到目前是建仓期远非兑现期，心态放平，耐心等待价值企业的标的修复。

总归果归于因。不随众、不盲从，扎实巩固并执行好自己的投资体系。多综合学科的书本学习与实践互悟拓展自己的边界。努力做到上述几点，守住初心，兑现财富。