公司事件评报告：再获军工大单彰显行业领先，聚焦主业巩固核心竞争力PDF

研报日期：2018-09-11

【海格通信(002465)、股吧】(002465)

事件：公司公告近日与特殊机构用户签订无线通信、北斗导航及配套设备重大合同，合同总金额约2.63亿元，约占公司最近一个经审计会计年度营业总收入的7.8%。同时，全资子公司福康泉全部股权成功转让。

1、军改落地采购如期复苏，军工合同不断凸显行业领先。公司在无线通信、导航领域具有60余年的专业底蕴，已发展成为为国防用户及国民经济重要领域提供通信、导航信息化装备及服务的军民融合的高科技企业集团。随着军改落地以来，公司国防订单如期恢复，公司从去年底累计公告获得恢复性军工重大合同近17亿元，彰显行业领先地位。

2、北斗三号建设加速，公司全产业链优势把握行业发展机遇。北斗三号已经完成了13颗卫星的发射，全球覆盖全面加速，有望在2020年前后如期实现全球覆盖。受益于北斗导航的军民融合发展趋势，公司以高精度技术为核心，军用北斗和民用北斗业务并重，技术研发和市场拓展领域均取得突破，有望突破广大行业及民用市场，执行北斗军改落地后相关装备恢复性采购之余，布局北斗三号未来装备升级机遇。

3、继续剥离非核心资产，聚焦主业巩固核心竞争力。本次福康泉全部股权的成功转让，将持续优化公司资产配置，增强资产的流动性和效益，聚焦核心业务。同时，通过回笼资金，增强资产的流动性，降低财务费用，进一步提高公司整体效益。我们认为，公司聚焦主业将有望持续巩固公司在军工通信、导航等技术方面的竞争力，备战未来机遇。

4、投资评级与估值：预计公司18-20年营收分别为：44.56亿元、58.35亿元、74.10亿元，每股收益分别为0.22元、0.28元、0.35元，对应现价PE分别为40倍、31倍、25倍，鉴于军工采购复苏，北斗市场空间广阔，我们维持“强烈推荐”评级。

5、风险提示

军工订单恢复不及预期，北斗导航发展不及预期，运营服务市场竞争加剧等。[【方正证券(601901)、股吧】股份有限公司]
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