光伏行业观点研判

最近光伏行业很受市场关注，尤其是美国、欧洲的政策。作为外向型企业的代表，晶澳因超前布局，影响较小。以下是晶澳科技在近期（2305）调研中关于行业趋势研判的观点精要

关于美国反规避调查

公司出口美国的组件使用的是越南生产的硅片，暂定不属于反规避调查的产品范围内，不会因为调查而被征收相关的双反税。美国反规避调查不会对公司越南组件出口美国产生任何的负面影响。

关于IRA补贴本质是对本土制造的激励，公司在美国的产能是否受益还要等待更多细则。

关于欧洲法案

本身法案没有成型，欧盟成员国达成共识或者说法案生效还是要一段时间。未来一到两年之内应该没有什么太大的影响。

近两年装机预测

年初对今年的装机判断是360GW左右，目前看可能还要更多一些；

2024年也会继续保持增长，增长市场包括中国、美国、欧洲等。

A.国内市场，明年是十四五规划的第四年，大基地的建设、GDP的拉动都比较重要，会带动国内需求增大。

今年国内装机中性判断在150GW以上，乐观看有可能达到160-180GW。今年的价格下来之后，国内几乎所有项目都具备了开工条件，地面电站放量可能会比较快。

2024年第三方还没有给中国市场的判断，我个人预计地面电站维持20-30%增长，分布式规模维持，装机或达到180-200GW。

B.美国市场，去年市场环境比较严苛，今年会恢复到2021年的水平，装机20-30GW，明年至少再增长20%-30%。

C.欧洲市场，绿电项目开发周期比较长，南欧政府介入存在不确定性因素，但已经在开发的地面电站在18-24个月内完成建设还是不会受到太大的影响。因而欧洲预计应该还会保持良好增长，总体上也持乐观态度。

欧美市场发展趋势

欧美特别是欧洲，光伏需求还是在比较旺盛的阶段，公司在欧洲的经营不会出现什么问题。

1-3月欧洲海关数据还在走强，公司自身的速度也没有放慢，公司欧洲市场的目标有望完成。

美国政策上比较激进一点，公司在合规、产能布局方面都比较合理，美国市场不同的政治声音也会做一定的平衡，不会完全不用中国的产品。单一市场对产品的要求越高，对于晶澳这样的龙头企业越有利。

海外的加息周期对产业的影响

美国市场更多是供需的问题，不是加息的问题。拉美、中东或有影响，但目前看政策支持或经济援助驱动下，流动性的问题依然可控，1-3月需求基本持平。后续也要看6月还会不会加息，暂时还不是特别清楚，需要持续跟踪。

关于P型和N型成本优势

P型成本相比于N型略低，但N型溢价会高一点，整体来说N型的盈利会好一点。短期看N型和P型是胶着的状态，长期看N型一定会胜出。

关于TOPCon和PE/LP路线的看法

TOPCon业内产能上的比较多，未来有可能和现在或者过去的PERC相似，各家最后比拼的还是供应链、市场结构、内部治理等。如果公司可以将这些因素协同得比较好，预计TOPCon的盈利还是比较好的。

但是，对行业的出货进展也不要抱有太乐观的态度。

TOPCon 的成本也没有像之前的预估一样降低的那么快，不太会很快实现和PERC持平甚至更低。更多是通过提高分销占比，来实现新技术产品的高盈利。

TOPCon技术本身也在进步，公司也在开发二三代产品，每一代至少会比上一代提升0.3-0.5pct效率，具体暂不细说。

PE和LP，各有优势。公司两种路线都有用，两种路线都有提升和优化空间。效率方面，这两个技术效率差异在0.05%范围上下，最多是0.1%。我们今年目标是两个路线的效率都做到25.5%，后续往26%努力。公司认为PE和LP的选择不是核心问题。

关于HJTHJT的问题就是设备投资和非硅成本较高，公司HJT目前是中试阶段，技术指标还是不错的，成本指标还有一段路要走。不过即便取得突破，会量产多大的规模也要取决于设备供应商的供应能力，相关材料的供应能力等，还是有一系列的问题。希望1-2年内有一定突破。

关于钙钛矿钙钛矿也许两三年还是看不到大规模量产的可能性，五年之后有可能看到。

叠层电池公司也在做，不过因为还在研发阶段，公司保留各种可能性，没有给研发方向上做限制。

注文中的“我们”和“公司”均为晶澳公司。因电话声音断续，记录内容或有出入。

特别提醒本文为投资逻辑分享，不构成投资建议。

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