当爱已成往事
基本上每天能拿到很多一手纪要，每天会在雪球上发3篇，一起分享。每天需要了解更多纪要的朋友，可以去关注下有道调研
一、业绩说明
经营业绩
公司实现营业收入729.89亿元，较上年同期增长76.72%；实现归属于上市公司股东的净利润为55.33亿元，较上年同期增长171.40%。
出货及产能情况
报告期内，公司电池组件出货量39.75GW（含自持电站672MW），其中组件海外出货量占比约58%，分销出货量占比约35%。
截至2022年底，公司组件产能近50GW，硅片和电池产能约为组件产能的80%。报告期内，曲靖10GW拉晶及切片（曲靖20GW拉晶切片项目第二期）、越南3.5GW电池、义乌5GW电池、宁晋1.3GW电池、合肥2.5GW组件等项目顺利投产，各环节产能规模有序增加。此外，包头20GW拉晶及切片、越南2.5GW拉晶及切片、宁晋10GW切片和6GW电池、扬州20GW电池、曲靖20GW电池和5GW组件、东台10GW电池及10GW组件、石家庄10GW切片及10GW电池、邢台10GW组件、合肥10GW组件等新建项目按计划推进，按照公司未来产能规划，2023年底公司组件产能超80GW，硅片和电池产能约为组件产能的90%。
N型产品及产能
DeepBlue 4.0 X是公司面向全球市场推出的新一代量产n型高效组件，采用了高效n型倍秀（Bycium）电池技术、自主研发的高密度组件封装技术以及高效封装材料，具有高功率、高效率、高可靠性、高发电能力等突出优势，其中78版型最高功率达625W，组件转换效率达22.4%，各项可靠性测试均满足IEC标准要求。相比于主流p型组件，DeepBlue 4.0 X组件的BOS成本可降低约2.1%，LCOE成本可降低约4.6%，
按照规划，截至2023年末公司n型电池产能将达到近40GW。
计划在鄂尔多斯市高新区投资建设年产20GW硅片及30GW电池项目。
融资方面
报告期内，公司完成非公开发行工作，募集资金50亿元，用于新产能建设。新增股份已于2022年5月16日在深圳证券交易所上市。
公司启动向不特定对象发行可转换公司债券项目，计划募集资金不超过89.60亿元，用于“包头晶澳（三期）20GW拉晶、切片项目”、 曲靖“年产10GW高效电池和5GW高效组件项目”、扬州“年产10GW高效率太阳能电池项目”及补充流动资金，抓住产品技术迭代的历史性机遇，奠定在大尺寸n型产品产业化发展的领先优势。目前已获得深圳证券交易所受理。
二、问答环节
1、欧美两市场近期的变化及海外产能布局？
22年底到23年Q1，美国清关加速，我们确这部分还不顺利，通关压力较大，美国市场供应量偏紧，后续美国市场的需求端应该是看好的，对东南亚光伏产品需求旺盛，本地产能也有一定刺激。欧洲净零法案还需要很长时间通过，主要作用对象在政府投资和公共投资的项目，这部分占比较小，欧洲市场化的项目完全能支撑我们在欧洲的发展。
在美国有组件布局，欧洲也在择址择机考虑。
2、加大硅片电池自供率的考虑？
产品需要长期质保，更大自供比例有利于保障质量。新技术产能布局要加大力度，也对自供比例提出更多要求。
3、今年印度和巴西需求？
印度baseline在10GW以上，市场的乐观情况下看到20-30GW，我们估计在13GW左右。巴西政策有所变化，会对分布式项目会做一定下调，政策明朗以后今年估计10-15GW左右。
4、欧美装机展望？
中国海关出口数据和欧洲装机数据看，去年Q3-Q4开始组串式逆变器IGBT瓶颈开始放开，欧洲去年的高出口低装机是可以理解的。目前两个多月来看欧洲至少维持80GW+的装机情况，美国乐观情况下37-40GW，考虑一定政策限制的话可能恢复到30GW。
5、今年消纳的问题？
储能可能可以缓解消纳问题，未来可以逐步解决。2023年不是主要问题。未来如何要看国家如何在以新能源为主的能源结构情况下进行储能配合，2025年作为十四五最后一年可能会出现一些方向性的变化。
6、TOPCon的进展？溢价水平？
没有碰到瓶颈，各项指标都在预期内。可以有1.5美分/W的溢价，已经量产的产品成本端和PERC打平。
7、国内外出货的主要方向是否都以地面电站为主？
目前组件的价格水平达到了国内外大部分地面电站都可以开工的水平，国内大基地项目正常建设中，海外的地面电站也在集中建设，今年地面电站应该是比较大的亮点。
8、今年美国市场的规划？
通关还是有一定的阻力，通关不够顺利，速度不快。今年恢复到20+甚至30GW是可能的，不觉得形势比2022更差。
越南基地都是围绕美国出货布局的，大概有4GW出货目标。在美国当地建厂可能要到2024之后，主要是基于长期的规划。我们会按自身节奏做本地布局，第三方数据看美国市场装机可到50GW，我们按市占率10%来进行布局。
9、印度市场是否有积极变化？
印度近两月迎来小高潮，我们能保证和去年同期相当甚至更优。
10、TOPCon未来两年的规划？
产能规划不特指100GW的TOPCon，而是涵盖新技术路线，未来2-3年逐步实施，TOPCon是主要产能，其他新技术也在考虑量产可行性。
11、组件盈利能力会在什么水平？
去年盈利能力逐季攀升，Q4达到最高点，Q4提升主要是售价环比上升6分，成本只上升3分，同时运费整体大幅降低6分。
展望后续，目前订单非常饱满，客户对产品需求很急迫。
随着技术的进步，成本还会逐步下降。
12、今年欧洲及全球景气度展望？
我们认为今年欧洲市场组件端出货可达到80GW+。全球装机在370-400GW之间，加上一些在路程上的订单等情况，总量还有可能20-30%的放大。
13、市场上产能的释放规模？
市场更有利于一线品牌，新进入者比较艰难。
14、石英砂紧缺的情况有何影响？
在可预期范围内。我们很早就与国内外供应商签了相关协议。
15、硅料价格情况？
缓降的趋势比较明显，短期内对订单影响不大，当前价格水平已经适合大部分项目开工，下游需求已经在启动，后续价格变化对需求的影响不大。
16、晶澳相对其他组件厂相比的竞争优势？
行业长期的发展是乐观的。赛道容得下头部几家共同竞争。各家都有自己独有的优势，晶澳长期的特点是以来稳健经营。
17、第二成长曲线？
若客户需要储能的整体解决方案，我们会与合作伙伴共同提供，储能包括在电站板块内。做好光伏产品主营业务，当前营收占比已达95%。去年一体两翼战略定下后我们集中力量在光伏下游做一些探索，今年可能在电站规模上有较大的提升。储能方面还在培育期，不能称其为主要业务。设备和材料业务也在培育期。
18、四季度减值具体情况？
全年计提11.44亿，Q4减值7.66亿。存货多数在一年之内，存货减值约1.6亿，固定资产计提6亿，其中设备4.9亿，多数在三年之上、在技改后不再用的设备。有一个在四五年之前建设的小电站计提了1500万左右。关停了十年前成立的位于三河市的基地，很多老旧设备不能再次使用，计提不到一个亿。
19、未来三到五年行业的正常增长中枢？
未来高增长的环境没有太多改变。激进一些看马斯克提出的全球光伏装机超30TW也是可以想象的。光伏占新能源整体装机的比例不会低于60%。
20、未来有哪些能对盈利产生拉动的主要因素？
近年来单瓦盈利稳步增长。1）光伏产品的价格下降最主要的影响就是各环节技术的进步。度电成本的下降会带来巨大的市场空间。2）组件价格下降态势能更好启动下游需求。3）供应链成本快速降低的影响也很大。4）公司管理能力。5）财务结构优化，我们一直在努力降低资产负债率。
21、鄂尔多斯规划新产能？
有一个长期规划，落地细节还在探讨。
22、不同市场的盈利表现？今年的利润率走势？
去年国内毛利率略高于国外毛利率，主要是运费的差距。欧美市场的毛利率13%，国内接近15%。扣除运费，欧洲毛利率20%，中国16%+。不含运费，欧洲单瓦盈利4毛多接近5毛，中国只有2毛多；含运费，欧洲是2.6毛-2.7毛，中国是2.5-2.6毛。欧洲运费达2毛，中国只有3分。
去年Q4以来运费快速下降，当前回到了相对合理的水平。海外的盈利好于国内。
23、财报中履约成本具体指？
根据新会计准则，绝大多数就是运费，没有冲回的可能。
24、成本降幅？
运费下降6分，其他成本略有上升。
25、单价情况？
价格是供需决定的。预计Q1环比去年没有太大偏差。
26、对TOPCon新进入者的看法？
不希望大家盲目投资，有一些新玩家也与我们有所合作。
27、对其他新技术电池的态度？
都是一直在关注的技术，但和TOPCon比起来量产还需时间。TOPCon也在技术提升进程中。
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今天医美概念上涨1.13%收出上影中阳线
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纪要 | 晶澳科技 电话会交流纪要
基本上每天能拿到很多一手纪要，每天会在雪球上发3篇，一起分享。每天需要了解更多纪要的朋友，可以去关注下有道调研
一、业绩说明
经营业绩
公司实现营业收入729.89亿元，较上年同期增长76.72%；实现归属于上市公司股东的净利润为55.33亿元，较上年同期增长171.40%。
出货及产能情况
报告期内，公司电池组件出货量39.75GW（含自持电站672MW），其中组件海外出货量占比约58%，分销出货量占比约35%。
截至2022年底，公司组件产能近50GW，硅片和电池产能约为组件产能的80%。报告期内，曲靖10GW拉晶及切片（曲靖20GW拉晶切片项目第二期）、越南3.5GW电池、义乌5GW电池、宁晋1.3GW电池、合肥2.5GW组件等项目顺利投产，各环节产能规模有序增加。此外，包头20GW拉晶及切片、越南2.5GW拉晶及切片、宁晋10GW切片和6GW电池、扬州20GW电池、曲靖20GW电池和5GW组件、东台10GW电池及10GW组件、石家庄10GW切片及10GW电池、邢台10GW组件、合肥10GW组件等新建项目按计划推进，按照公司未来产能规划，2023年底公司组件产能超80GW，硅片和电池产能约为组件产能的90%。
N型产品及产能
DeepBlue 4.0 X是公司面向全球市场推出的新一代量产n型高效组件，采用了高效n型倍秀（Bycium）电池技术、自主研发的高密度组件封装技术以及高效封装材料，具有高功率、高效率、高可靠性、高发电能力等突出优势，其中78版型最高功率达625W，组件转换效率达22.4%，各项可靠性测试均满足IEC标准要求。相比于主流p型组件，DeepBlue 4.0 X组件的BOS成本可降低约2.1%，LCOE成本可降低约4.6%，
按照规划，截至2023年末公司n型电池产能将达到近40GW。
计划在鄂尔多斯市高新区投资建设年产20GW硅片及30GW电池项目。
融资方面
报告期内，公司完成非公开发行工作，募集资金50亿元，用于新产能建设。新增股份已于2022年5月16日在深圳证券交易所上市。
公司启动向不特定对象发行可转换公司债券项目，计划募集资金不超过89.60亿元，用于“包头晶澳（三期）20GW拉晶、切片项目”、 曲靖“年产10GW高效电池和5GW高效组件项目”、扬州“年产10GW高效率太阳能电池项目”及补充流动资金，抓住产品技术迭代的历史性机遇，奠定在大尺寸n型产品产业化发展的领先优势。目前已获得深圳证券交易所受理。
二、问答环节
1、欧美两市场近期的变化及海外产能布局？
22年底到23年Q1，美国清关加速，我们确这部分还不顺利，通关压力较大，美国市场供应量偏紧，后续美国市场的需求端应该是看好的，对东南亚光伏产品需求旺盛，本地产能也有一定刺激。欧洲净零法案还需要很长时间通过，主要作用对象在政府投资和公共投资的项目，这部分占比较小，欧洲市场化的项目完全能支撑我们在欧洲的发展。
在美国有组件布局，欧洲也在择址择机考虑。
2、加大硅片电池自供率的考虑？
产品需要长期质保，更大自供比例有利于保障质量。新技术产能布局要加大力度，也对自供比例提出更多要求。
3、今年印度和巴西需求？
印度baseline在10GW以上，市场的乐观情况下看到20-30GW，我们估计在13GW左右。巴西政策有所变化，会对分布式项目会做一定下调，政策明朗以后今年估计10-15GW左右。
4、欧美装机展望？
中国海关出口数据和欧洲装机数据看，去年Q3-Q4开始组串式逆变器IGBT瓶颈开始放开，欧洲去年的高出口低装机是可以理解的。目前两个多月来看欧洲至少维持80GW+的装机情况，美国乐观情况下37-40GW，考虑一定政策限制的话可能恢复到30GW。
5、今年消纳的问题？
储能可能可以缓解消纳问题，未来可以逐步解决。2023年不是主要问题。未来如何要看国家如何在以新能源为主的能源结构情况下进行储能配合，2025年作为十四五最后一年可能会出现一些方向性的变化。
6、TOPCon的进展？溢价水平？
没有碰到瓶颈，各项指标都在预期内。可以有1.5美分/W的溢价，已经量产的产品成本端和PERC打平。
7、国内外出货的主要方向是否都以地面电站为主？
目前组件的价格水平达到了国内外大部分地面电站都可以开工的水平，国内大基地项目正常建设中，海外的地面电站也在集中建设，今年地面电站应该是比较大的亮点。
8、今年美国市场的规划？
通关还是有一定的阻力，通关不够顺利，速度不快。今年恢复到20+甚至30GW是可能的，不觉得形势比2022更差。
越南基地都是围绕美国出货布局的，大概有4GW出货目标。在美国当地建厂可能要到2024之后，主要是基于长期的规划。我们会按自身节奏做本地布局，第三方数据看美国市场装机可到50GW，我们按市占率10%来进行布局。
9、印度市场是否有积极变化？
印度近两月迎来小高潮，我们能保证和去年同期相当甚至更优。
10、TOPCon未来两年的规划？
产能规划不特指100GW的TOPCon，而是涵盖新技术路线，未来2-3年逐步实施，TOPCon是主要产能，其他新技术也在考虑量产可行性。
11、组件盈利能力会在什么水平？
去年盈利能力逐季攀升，Q4达到最高点，Q4提升主要是售价环比上升6分，成本只上升3分，同时运费整体大幅降低6分。
展望后续，目前订单非常饱满，客户对产品需求很急迫。
随着技术的进步，成本还会逐步下降。
12、今年欧洲及全球景气度展望？
我们认为今年欧洲市场组件端出货可达到80GW+。全球装机在370-400GW之间，加上一些在路程上的订单等情况，总量还有可能20-30%的放大。
13、市场上产能的释放规模？
市场更有利于一线品牌，新进入者比较艰难。
14、石英砂紧缺的情况有何影响？
在可预期范围内。我们很早就与国内外供应商签了相关协议。
15、硅料价格情况？
缓降的趋势比较明显，短期内对订单影响不大，当前价格水平已经适合大部分项目开工，下游需求已经在启动，后续价格变化对需求的影响不大。
16、晶澳相对其他组件厂相比的竞争优势？
行业长期的发展是乐观的。赛道容得下头部几家共同竞争。各家都有自己独有的优势，晶澳长期的特点是以来稳健经营。
17、第二成长曲线？
若客户需要储能的整体解决方案，我们会与合作伙伴共同提供，储能包括在电站板块内。做好光伏产品主营业务，当前营收占比已达95%。去年一体两翼战略定下后我们集中力量在光伏下游做一些探索，今年可能在电站规模上有较大的提升。储能方面还在培育期，不能称其为主要业务。设备和材料业务也在培育期。
18、四季度减值具体情况？
全年计提11.44亿，Q4减值7.66亿。存货多数在一年之内，存货减值约1.6亿，固定资产计提6亿，其中设备4.9亿，多数在三年之上、在技改后不再用的设备。有一个在四五年之前建设的小电站计提了1500万左右。关停了十年前成立的位于三河市的基地，很多老旧设备不能再次使用，计提不到一个亿。
19、未来三到五年行业的正常增长中枢？
未来高增长的环境没有太多改变。激进一些看马斯克提出的全球光伏装机超30TW也是可以想象的。光伏占新能源整体装机的比例不会低于60%。
20、未来有哪些能对盈利产生拉动的主要因素？
近年来单瓦盈利稳步增长。1）光伏产品的价格下降最主要的影响就是各环节技术的进步。度电成本的下降会带来巨大的市场空间。2）组件价格下降态势能更好启动下游需求。3）供应链成本快速降低的影响也很大。4）公司管理能力。5）财务结构优化，我们一直在努力降低资产负债率。
21、鄂尔多斯规划新产能？
有一个长期规划，落地细节还在探讨。
22、不同市场的盈利表现？今年的利润率走势？
去年国内毛利率略高于国外毛利率，主要是运费的差距。欧美市场的毛利率13%，国内接近15%。扣除运费，欧洲毛利率20%，中国16%+。不含运费，欧洲单瓦盈利4毛多接近5毛，中国只有2毛多；含运费，欧洲是2.6毛-2.7毛，中国是2.5-2.6毛。欧洲运费达2毛，中国只有3分。
去年Q4以来运费快速下降，当前回到了相对合理的水平。海外的盈利好于国内。
23、财报中履约成本具体指？
根据新会计准则，绝大多数就是运费，没有冲回的可能。
24、成本降幅？
运费下降6分，其他成本略有上升。
25、单价情况？
价格是供需决定的。预计Q1环比去年没有太大偏差。
26、对TOPCon新进入者的看法？
不希望大家盲目投资，有一些新玩家也与我们有所合作。
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都是一直在关注的技术，但和TOPCon比起来量产还需时间。TOPCon也在技术提升进程中。
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