【国金电新】晶澳科技2022年中报预告点评Q2单瓦盈利符合预期，确认延迟略影响出货量

☀7月14日，晶澳科技发布2022半年度业绩预告，预计上半年实现归母净利16-18亿元，同增124-152%；实现扣非归母净利14.8-16.8亿元，同增174-211%。其中Q2实现归母净利8.5-10.5亿元，同增53-89%，环增13-40%；扣非归母净利7.8-9.8亿元，同增62-103%，环增11-40%。

1⃣组件出货高增，海外出货占比高拉长确认周期。公司Q2盈利大概率贴近公司业绩预告上限，预计公司Q2组件出货量8-9GW，环比+21%-36%，单瓦盈利约为0.11-0.12元/W。由于公司Q2组件出货中海外占比较高，而海外订单确认周期较长，因此部分出货尚未形成收入，略微影响公司Q2利润。

2⃣N型电池产能即将落地，有望为公司贡献超额利润。根据公开息，公司预计将在年底形成6.5GW的TOPCon产能，到2023年拥有26GW新技术产能。目前公司N型电池的量产转换效率可达24.8%，在行业内属于领先水平。从近期央国企招标情况来看，N型双玻组件相较于P型，每瓦可享有0.05~0.1元/W的溢价，而在海外分布式市场溢价或更加明显，有望为公司贡献超额利润。

3⃣海外政策持续加力，进一步保障公司盈利能力。欧洲方面，受俄乌战争影响，欧洲各国为完全摆脱对俄罗斯天然气的依赖，正加速可再生能源发展，需求旺盛；美国方面，6月6日总统令给予东南亚四国24个月关税豁免期，保障了未来两年装机确定性。公司2021年组件出货中海外占比71%，未来受益于海外需求高增长，公司的盈利能力有望持续增强。