【长江电新】晶澳科技业绩预告点评交货运期拉长影响确认节奏，单瓦盈利提升趋势不变， 继续重点推荐！

事件晶澳科技发布2022年半年度业绩预增公告，2022年半年度归属于上市公司股东的净利润预计16亿元-18亿元，同比增长124.28%-152.32%。据此测算，2022Q2实现归属净利润8.5-10.5亿元，同比增长52.71%-88.64%，环比增长13.30%-39.97%。此外，2022年半年度实现扣非归属净利预计14.8亿元-16.8亿元。

1、相比此前预期，主要差异在于销量确认。2022Q2公司组件出货规模约9.4GW，实际确认规模为8.4GW。分析其中原因，公司Q1越南出货占比较高，Q2出货结构中，欧洲出货占比显著提升，欧洲出货运期较长，或源于出货区域的结构差异，确认节奏受到影响。但更重要的是公司盈利能力环比提升的趋势不变，考虑减值汇兑因素加回，单瓦净利润预计接近0.12元/W，环比小幅提升。

2、展望后续，公司2022年业绩逐季向上趋势明确。下半年，量上，随着国内以及东南亚新产能陆续投放，出货逐步抬升；利上，盈利水平有望随着供需改善以及新产能投放进一步优化。2022 H2晶澳量利逐季向上趋势明确，全年组件出货有望达到35-40GW，盈利水平全年有望达到0.12元/W以上。新技术方面，公司宁晋1.3GW电池项目已投产，量产效率已经达到24.8%，邢台5GW TOPCon产能有望下半年投产。此外，电站业务方面，公司储备地面电站及平价项目超5GW，电站业务将以滚动开发模式扩大业务规模，贡献更多业绩增量。

3、公司下半年积极变化众多，继续重点推荐。预计公司2022-2023年实现利润45、66亿元，对应PE为41、27倍。