光伏反规避或戛然而止，组件出口乘浪远航

　根据路透社和华尔街日报6月6日报道，拜登政府或在近期宣布两年内不会对美国从东南亚四国进口的太阳能电池组件征收任何新关税。

  此前反规避调查为光伏出口蒙上一片乌云

  2月，美国本土组件制造商Auxin Solar要求美商务部（DOC）对东南亚的电池和组件厂商进行反规避调查。5月，DOC相继发布反规避备忘录和强制受访名单，其中包含天合光能、阿特斯、晶科能源、隆基绿能等在东南亚四国拥有电池组件产能的龙头企业。我们认为反规避调查直接影响组件厂商对美订单的发货意愿，而根据美国太阳能产业协会(SEIA)调查数据显示，近75%的美国太阳能公司已经推迟或取消了太阳能组件交付，近80%的光伏组件进口停滞，大量项目处于暂停状态。

  乌云将散，光伏组件出口乘浪远航

  我们认为在高通胀、高本土制造成本、高能源价格等三重主要因素压制下，欧美对于中国以及相关海外制造基地的组件产品将保持开放态度。减关税降低国内通胀、本土高成本无法替代生产、传统能源价格高企带来的新能源需求旺盛等三大风帆，将助力我国组件龙头厂商扬帆远海，进一步开拓海外高价值市场。

  中国光伏产业助力全球碳中和

  2021年我国组件出口量达98.5GW，其中欧洲、亚太、美洲分别为25%、46%、19%，我国光伏组件海外市占率高达76.9%，其中欧洲、美洲分别相较2020年同比增长5、4pct，发达国家对于绿色能源需求趋于旺盛。其中美洲从中国进口16.6GW光伏组件，同比增长66%。2022年一、二季度，出口形势进一步向好，根据PVInfoLink统计数据，2022年1-3月，中国分别出口了9.6、14.0、13.6GW共计37.2GW的光伏组件，同比增长112%，其中16.7GW的组件出口欧洲，相比去年同期的6.8GW同比增长145%。

  组件出口企业扬帆远航

  2021年头部组件厂商海外占比突出，如隆基绿能（海外营收380亿，占比46.9%）、晶科能源（海外营收318亿，占比78.3%）、天合光能（海外营收278亿，占比62.5%）、晶澳科技（海外营收251亿，占比60.9%）、东方日升（海外营收109亿，占比57.8%）、爱康科技（海外营收12亿，占比47.1%）。其中晶科能源北美销售占比达16.3%，天合光能美国销售占比达10.54%，隆基绿能美洲销售占比达16.07%。此次反规避调查停止后，单面组件只需要缴纳15%的201关税，双面产品不需要缴纳关税，美国光伏装机需求有望重新释放，我们看好相关厂商今年三、四季度组件出口业务增长。

  投资建议

  我们重点推荐光伏一体化龙头隆基绿能（601012.SH），兼具TOPCon和HJT技术的天合光能（688599.SH）和东方日升（300118.SZ），轻装上阵聚焦异质结制造的爱康科技（002610.SZ），同时建议关注发布TOPCon全新组件、注重海外市场的晶澳科技（002459.SZ）。