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欧菲光，这个是我坚决不会买的股票。1、先公司主业

作者：风信子
2020-09-01 18:23:17
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欧菲光，这个是我坚决不会买的股票。
1、先公司主业，简而言之是代工，前五大客户依赖度一直很高，当然这也与下游客户市场结构密切相关。公司的毛利率只有10%，营业利润率2%左右，甚至2018年因为存货跌价损失导致大幅亏损。总之，定位公司为代工企业一不为过！
2、既然是代工企业，那核心能力就应该是营收规模、周转能力和提升利润率。从营收规模来，公司确实维持了多年的20%+的增长，但营收增长的同时公司总资产周转率和利润率都没有提升，代工企业向效率要收益的能力没有任何体现。
3、稳健经营是任何长久生存的必要法则之一，可以欧菲光的负债情况，负债率72.79%，这个比例非常惊艳！公司307亿元的负债中，带息债务55.37（短期借款）+52.11（一年内到期的非流动负债）+49.22（长期借款）+17.53（长期应付款）=174.23亿元，对应所有者权益114.80亿元，比例1.52倍。另外，公司应付票据及应付账款119.37亿元，这主要是公司绑定上游供应商所致，如果观察一下公司过往的应收周转率和应付周转率，发现公司一直存在一定的时间差，占用了一定上游供货商的资金。
4、欧菲光，就是一个蒙眼狂奔的代工厂商，用不断增长的营收去续命，但增收不增利+高杠杆经营，这种模式能持续多长时间？一旦出现问题，甚至是某一环节出现一小问题，没有衔接好，都可能引发出大问题。

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