计算机行业周报AIGC扩散后 计算机下一步预测

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本期投资提示

      本周周报包括三个部分1）chatGPT 本次热点，从美国到中国的来龙去脉和顺序。国内A 股的板块轮动。下一步计算机机会的预测。2）计算机2022 年报、2023Q1 季报的预测收入、利润、方法和备注。3）几个低估值公司纳思达/神州控股（H）/医渡科技（H）；

    首先， chatGPT 的板块扩散规律是？1）此前我们发布《微软投资 openAI 一小步，AI与 chat GPT 一大步！-AIGC 系列研究之二》与《ChatGPT/AIGC 九问九答》。2）海外来看，本次chatGPT、AIGC，有技术、产品、商业催化原因。其中，微软的商业助力是关键。微软的Azure、Bing 甚至后续Office 与openAI 若协同整合，影响了互联网第一大应用搜索入口（较多其他创新没有清楚或直接的变现方式）。3）国内来看，若不考虑后续发展，基本面直接受益有限。因为国内小模型（即AI 模型开始就有较好ROI 和净利率）为主，适用大模型的领域有限，未来大模型可能渗透搜索、UGC 等，所以A 股走势很快成为了“热点轮动”。4）国内轮动的规律是，逐渐上游化，逐渐重视业绩增速。

      其次，预测chatGPT 后，计算机的走向按照上述趋势，可以预测后续三种可能。1）第一种是其他AI 行业赛道。例如AI 金融应用、AI 汽车应用、AI 医疗，AI 电力应用尚未表现。2）第二种是，回归A 股AI 应用领军。例如安防双杰、科大讯飞（国内NLP 最佳AI公司）、金山办公（微软的AI 对标，预计金山WPS 一样与AI 深度绑定。3）第三种是，若AIGC 弹性暂时平息，应当回到成长领军、其他赛道领军。结合2023 年计算机“收入-成本”错配机会，一条主线难掩整体计算机机会，例如未来业绩增速加速的石基息、深服、英方软件、恒生电子等，再例如其他景气赛道（创、数据安全、数据交易）。

      再次，业绩前瞻预测。计算机2022 年报、2023Q1 季报的预测收入、利润、方法和备注。

      其中部分领域可能较多的受2023Q1 的外部宏观环境影响，会把多种情形（尤其悲观情形）都做计算。

      最后。几个低估值公司纳思达/神州控股（H）/医渡科技（H）。

      优质组合/行业深服、石基息、科大讯飞（AI）、恒生电子、广联达、金山办公；

    近期成长启明星辰、英方软件、中控技术、德赛西威、中航、航天宏图；

    近期弹性能科科技、太极股份、海量数据、软通动力、虹软科技、格灵深瞳、星环科技；

    风险由于复工/宏观环境等扰动，2022-2023 年内存在业绩波动风险

来源[上海申银万国证券研究所有限公司 刘洋/洪依真/黄忠煌/宁柯瑜/蒲梦洁/施鑫展/胡雪飞]   日期2023-02-11