科伦的资产负债率和国内比是相对偏高，但这只是中国医

科伦的资产负债率和国内比是相对偏高，但这只是【中国医药(600056)、股吧】行业特殊阶段的特殊情况。那些宇宙大药企，负债率一般都在40-50%之间。由此也可以推断，大部分国内药企既未把钱花在研发上，也没有花在固定资产上。科伦的问题是，钱确实花在了固定资产上，但似乎方向有跑偏，川宁花了80亿，去年才满产，今年就碰上价格战。不管将来如何（会比很多仿制药企业好过很多），眼下给科伦带来的包袱是显而易见的。如果川宁不能上市独立融资，即便科伦配股完成，也仍然需要继续融资以减少债务并且改善债务结构——118亿的流动负债摆在那里，三季报显示一年内到期的债务为33亿。现在的情况是，川宁股改后就成为一家独立的公司，按照三独立（人、财、物）的则，资产债务都会带走。川宁注册资本好像是40亿，眼下的资产负债率是50%。科伦三季度末的总资产299亿，总负债163亿，负债率54.51%。川宁股改后，不考虑少数股东对科伦持股的稀释，上市公司负债率会下降到47.5%左右。如果科伦出让部分川宁的权益给少数股东，则这个比率还会下降。再加上配股，上市公司的资产负债率会进一步下降到44.3%左右。这样的话，公司的债务融资成本会显著降低，为公司调整债务结构带来极大的便利。之前我认为公司配股完成后会有进一步的股权融资计划，而且以发行可转债的几率为最高。现在来，必要性在下降。如果配股能顺利完成，川宁股改也如期完成并上市融资，我判断公司还是会优先采用债务融资的方式调整负债结构，发行可转债可能不会是首选项。因有两个方面，第一，转债也会向老股东配售，而且配售比例不低；第二，债务融资本质上是有利于股东的，因为利息计入成本，从而降低公司的税务负担。当然，虽然起来遥遥无期，但如果有一天资本市场对科伦热情起来，那么增发也是有可能的，毕竟科伦的研发投入强度高，两年后就会达到20亿。债务期限不合理能否详细解释一下？这次配股，计划15亿用于还债，能解决你说的这个问题了吗？