全面解读齐翔腾达

从11月14日起、从每股12.4跌了两个多月跌到了6块多、可以说从跌幅和下跌时间已经足够了、成交量从24.7亿到最低的7118万、说明托集体出逃的流动性危机已经过去了。那为什么 齐翔腾达 的每天依然易跌难涨、主动性卖盘多于买盘、还有个事情影响了持股心态、无论是在里面的还是在外旁观的资金出于避险的目的都在等这股风潮过去。即白马地雷风潮、如康得新的控股股东挪用上市公司资金导致上市公司资金链断裂、康美的存贷两高披违规被立案、 三聚环保 东方园林 现金流及其紧张应收款巨大、 三安光电 预付款巨大涉嫌利益输送、现在市场上对白马的任度极差、有财务瑕疵就跑了先。 齐翔腾达 自身的情况很好、业绩很好、产品全产全销、现金流很好、2017年累计购买理财产品非常多。但市场担心的 齐翔腾达 的控股股东雪松控股的资金链的问题。有几个是市场比较担心的问题、对所持两个上市公司 齐翔腾达 和 希努尔 的股份差不多100%质押、从2016年开始到现在有几笔大额收购行为、48亿收购 齐翔腾达 的部分股权、42亿收购 希努尔 的部分股权、 齐翔腾达 的员工持股计划5年无息借给员工约4.7亿和由于 齐翔腾达 大跌由控股股东进行现金补仓的资金猜测在1亿元以上，无息借给 希努尔 的5亿资金、大股东用了接近3个亿的资金增持了 齐翔腾达 、收购价在百亿以上的中江托和以后帮助中江托走出兑付危机需要恢复正常的资金猜测要10个亿、就已知的这三年的资金支出不少于213.7亿。故虽然雪松控股没有出现任何的负面消息不但没有侵占上市公司资源还倒贴、但是存在的高质押率和高支出让市场当心雪松控股的资金链安全、故资金在不断地从 齐翔腾达 和 希努尔 流出避险。从成交量萎缩的程度这个过程快结束了、收盘跌破6.3的概率不高。

雪松控股的资金链问题。雪松控股在12月初通过了银保监会穿透式的审、取得收购中江托的资格、审的一个重就是收购资金要求是自有的不能够杠杆收购、我想百亿以上的资金全部是自己的现金是不可能的但是自有的现金比例应该不低。雪松控股在2017年5年无息借给 齐翔腾达 员工4.7亿、2018年借给 希努尔 5亿、承诺增持 齐翔腾达 8个亿以上、承诺增持 希努尔 2个亿以上。雪松控股是以大宗商品供应链为核心的、以十六年无一起违约的金字招牌打造了大宗商品供应链产业链王国、他的大部分的营收来自商品供应链产业链、几乎全部的净利润来自商品供应链产业链、所以没了大宗商品供应链、雪松控股就没有一价值了。而商品供应链是以为本、雪松控股不能承受一次资金链的问题、如果发生一次、他二十年积累的金字招牌就砸了。雪松控股最宝贵的东西是从事大宗商品交易的企业对雪松控股的绝对任进而依赖依附于他的商品供应链之下。尤其在现在这个风雨飘摇的时候、这个十六年建立的任会让更多的企业出于规避风险的理由选择最可的。所以我百分百相雪松控股承诺的一定会兑现、作为几十年从事供应链套期保值极度重视现金流的企业、不会出现资金链的问题、这个后果是他无法承受的。而雪松控股也不会放任自己控股的上市公司股价一直跌、导致市场和客户对他的任度下降、不利于它扩展供应链业务和增加融资成本。只所以出现现在的高质押和高支付是因为、由于商品供应链的存在、雪松控股的资金使用效率非常高、同时他的商品供应链产业链现金流非常好、造血能力非常强、2018年的盈利在50亿以上。所以刚收购中江托的雪松控股现在是他资金最紧张的时候、但是商品供应链产业链强大的造血能力能很快让他度过困难时期。而他之所以在整个流动性这么紧张的时候、斥巨资收购中江托、就是为他的供应链金融做大做强、使他的筹资成本大幅度下降。到时他的供应链产业链就完整了、盈利能力更强、开拓能力更强。

雪松控股对于 齐翔腾达 的意义，没有雪松控股 齐翔腾达 就是普通的强周期的化工企业，有了雪松控股利用供通云可以降低材料采购成本、产品销售成本、利用雪松控股在大宗商品

市场这么多年的风控能力、像雪松控股的实控人张劲所说、可以在周期的顶部赚的更多、在周期的底部少赚钱、在最困难的时候即使赚不了钱也可以不亏钱。而雪松为 齐翔腾达 带来的化工产品全球供应链产业链业务、为 齐翔腾达 带来腾飞的翅膀。

现在员工持股计划浮亏接近50%、这是个持续期到5年的计划，为了激发参加持股计划的核心员工的干劲、雪松控股有足够的动力把 齐翔腾达 的股价搞上去。作为营收达到2500多亿的世界500强的企业、雪松控股有这个能力和实力。所以 齐翔腾达 不一定比别的股涨得多、但是从安全性和上涨空间两方面考虑，他的性价比非常高。