六氟磷酸锂触底涨价

近日根据产业链调研，六氟磷酸锂小幅涨价1k-2k元，根据最新SMM报价

碳酸锂9月25日7.51万，较月初上涨2800元，

氟化锂9月20日14万，环比上涨4000元，

六氟磷酸锂9月25日5.45万，环比上涨700元。

9月25日鑫椤数据显示六氟磷酸锂报价小幅上调300元/吨，据产业链反馈，近一个月6f厂商进行挺价，部分报价已出现上涨，后续头部企业可能跟进。

1、六氟磷酸锂近日小幅涨价，核心原因是

- 尾部开工率较低，三季度旺季来临，短期供需错配。根据鑫椤锂电，头部玩家稼动率超过6成，三线玩家稼动率为2-3成，尾部产能基本关闭，其中头部玩家天际股份一条产线事故停产，导致供给短期缺失；

- 原材料价格上涨。根据六氟磷酸锂定价机制6F=0.26*碳酸锂+加工费，市场散单价格会随着碳酸锂价格波动而波动。

2、9-10月份处于锂电旺季，行业月度排产处于年内顶部，从头部电池企业的排产观测， 9月排产环比增长5-10%，10月环比基本持平，11-12月排产也可能相对平滑，整体产能利用率较高，达80%+，扣除部分已折旧完的老线产能，基本满产。一二线企业产能利用率显著高于后排企业。而从碳酸锂价格看，整体仍处于下行通道，但处于旺季中，受情绪影响，近日走势也是震荡偏强。

3、而在材料环节，头部电解液企业8-9月排产环比上行，10月基本持平，排产环比变化也与电池类似，后排企业产能利用率也较高，具备部分散单涨价的条件(未考虑碳酸锂价格进一步下跌的情况)。

4、六氟9月排产提升二线厂商供给紧张、加工费反弹2000元。9月行业排产受储能及国内汽车消费刺激政策推动，环比好于预期，增长10%+。我们测算，目前6F单月需求1.4万吨，其中天赐贡献6500吨，多氟多4000吨，天际近2000吨，行业前三占份额80%+，其中多氟多天际产能利用率高。而尾部产能逐步停产，包括九九久、龙德、杉杉等。而6F价格超跌，目前均价5.3-5.7万/吨，二三线厂商已亏现金成本，因此主流公司价格调整意愿强烈。考虑产能出清仍需时间，我们预计6F价格反弹温和，25年有望再反弹1万/吨。

5、短期供需错配+原材料上涨带来六氟磷酸锂价格回弹，再次印证了当前六氟磷酸锂加工费处于绝对周期底部，25年随头部产能停产，尾部产能出清，以及需求端的稳步上涨，六氟磷酸锂供需平衡表将得到大幅改善，有望看到周期上行。因此，相关标的六氟磷酸锂一体化【天赐材料】，六氟磷酸锂龙头【多氟多】，六氟磷酸锂的纯血弹性标的【天际股份】。

6、天赐25年市占率进一步提升、6F价格反弹下25年利润有望恢复至15亿。公司上半年出货20万吨+，Q3预计出货接近14万吨，全年电解液预计出货50万吨，同比20%+增长，25年市占率有望进一步提升，出货有望60-70万吨。盈利端看，公司目前电解液单吨利润800-1000元/吨，若25年6F价格反弹1万，对应公司单吨利润可以提升至0.2-0.25万，电解液利润有望贡献15亿左右。